经济观察网 上海家化（600315）近期推进战略收缩动作，出售丝芙兰股权获 5.55 亿元对价，上半年营收、归母净利润均实现同比增长，机构对其持乐观预期。

出售丝芙兰股权落袋 5.55 亿

这是最重头的动作。8 月底公告拟出售丝芙兰（上海）全部股权，对价 5.55 亿元，预计增厚税后投资收益约 4.74 亿元。这笔 22 年的投资账面价值虽已归零，但最终以盈利退出收官。董事长林小海解释为合资合同到期后的自然结果，资金将优先投向核心品牌研发和数字化营销。时间点上，Q1 丝芙兰仍盈利 2600 多万，说明这次退出是战略选择而非止损。

" 四个聚焦 " 战略获业绩验证

今年上半年营收 37.91 亿元（+9%），归母净利 3.81 亿元（+43%），Q2 利润增速更是高达 227%。核心驱动是线上渠道——国内线上收入同比增超 40%，占国内业务比重升至 45%；六神、佰草集、玉泽线上收入分别增超 60%、80%、30%。高毛利美妆品类占比提升，驱动整体毛利率改善。

股价与资金表现

股价在 8 月 3 日 -7 日区间下跌 6.20%，收于 17.26 元，技术面暂处震荡偏弱。但机构端态度积极：8 月有 15 家机构发布观点，全部为买入 / 增持，综合目标价 26.49 元，较现价有约 39% 空间。需要注意，股价短期走弱部分反映了市场对转型中经营现金流下滑（-41.81%）和销售费用率抬升（47.2%）的担忧。

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