传统板块毛利率修复，AI 服务器 + 光模块业务迎来高速放量。公司聚焦高端产品主线，加快服务器与光模块业务拓展，上半年实现营收 172.17 亿元，同比 +5.14%，归母净利润 12.84 亿元，同比 +4.11%，其中汇兑损失 4.48 亿元。传统消费电子终端需求偏弱，公司依托 FPC 技术与产能优势巩固市场份额，通讯用板、消费电子及计算机用板营收分别同比 -2.15%、‑ 8.36%，但两类业务毛利率分别提升 3.96pct、1.02pct，盈利韧性凸显；算力相关业务迎来高速兑现，汽车、服务器用板业务实现营收 22.67 亿元，同比大幅增长 181.58%，毛利率达 37.42%，其中 AI 服务器业务收入近 10 亿元、光模块业务收入超 6 亿元，新业务陆续量产落地。

96 亿募资助力算力硬件业务扬帆起航。公司自 2017 年起布局细线路高阶 HDI、SLP 技术，在高端消费电子领域积累深厚技术储备、量产经验与完善供应链体系；面向 AI 服务器，公司完成适配 GPU 模块的高阶 HDI、内埋元件等技术开发，相关产品已通过主流服务器及云厂商认证并逐步批量供货；高速光模块方向，SLP 产品已切入头部厂商 800G/1.6T 高端市场实现量产，3.2T 产品处于研发阶段。公司同步加码光模块及 IHDI 产品资本开支，今年 7 月推出 96 亿元再融资方案，重点投向 AI 服务器与高速光模块高密度互连积层板项目，伴随产能落地，算力业务有望持续放量，构筑公司第二增长曲线。

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