近期，市场资金大举涌入黄金 ETF，Wind 数据显示，截至 9 月 11 日，黄金 ETF 华安 ( 518880 ) 已连续 6 日获得资金净流入，合计 " 吸金 "7.02 亿元，7 月以来净流入达 131.5 亿元，今年以来累计资金净流入超 185 亿元。

消息面上，上周五公布的美国 8 月非农数据全面超预期，市场对美联储 9 月加息的押注快速升温。数据显示，8 月非农就业新增 16.2 万人，远超市场预期的 5.5 万人，6 月和 7 月数据合计上修 5.5 万人，扭转了此前劳动力市场快速走弱的悲观预期。数据公布后，CME 数据显示 9 月加息概率从 49.4% 跃升至 58.4%，截至 9 月 14 日进一步攀升至 86.2%。

受此影响，美元指数与美债收益率同步走强，国际金价一度承压回落至 4300 美元附近，较前期高点累计回调逾 6%。

不过，业内普遍认为，随着加息预期逐步被市场定价，其对黄金的压制或已接近尾声。从历史规律看，美联储加息落地后往往会出现 " 利空出尽 " 行情——政策不确定性消除、实际利率预期见顶，反而为黄金打开阶段性修复窗口。

研究机构表示，美国 8 月 CPI 数据整体符合预期，核心 CPI 超预期，但通胀走强主要来自一次性服务扰动，持续升温的可能性偏低。数据落地后，9 月加息概率升至 87%，近端加息预期基本打满，触发利空落地交易，黄金先跌后涨。展望未来，市场已充分定价近端加息预期，只要美联储不释放持续加息信号，黄金利空出尽后有望触底回升：9 月加息，则属于靴子落地；若不加息，短期利率压力缓解与黄金的信用对冲有望形成共振，支撑金价回升。（风险提示：以上信息仅供参考，不构成投资建议。入市有风险，投资需谨慎。）