今年锂电产业链虽好转，但竞争之激烈不输调整期，且资本势力长期关注于此，随着行业的改变，投融资角度和逻辑也有根本变化。

从投资方阵营来看，锂电上下游大厂的产业资本、央国企资本、地方国资基金频繁入局，融资方式有增资扩股、项目专项投资等。

起点锂电观察到，近期有赣锋锂电、欣旺达动力、吉阳智能、中科电气、中石油昆仑资本等企业完成增资工作，也折今年锂电产业链投融资风向。

产业资本加强绑定上下游

当下动力电池赛道马太效应持续显化，龙头利润不断走高，腰部以下势力加速出局，导致二线阵营压力极大，所以相关电芯企业的资本运作方式开始转变，不再单纯追求投融资，而是希望能更加深度地绑定供应链，让自己与客户的联系更紧密，增加抗波动能力。

这一动作的典型案例就是欣旺达动力，从该公司近期的增资新闻可看出，其优势吸引了不少产业链 " 贵人 " 扶持。

今年 7 月天齐锂业与阳光电源合资入局，二者一个是锂矿与电池方面的头部企业，另一个是光伏与储能的翘楚，二者给欣旺达动力带来了不少 " 底气 "，认购后合计持股 2.93%。

值得一提的是，理想汽车也希望分一杯羹，拟用 26.5 亿元取得 8.79% 股份，成为 " 二东家 "。两轮增资推动欣旺达动力注册资本大幅提升，不过也导致母公司欣旺达持股比例持续下降，控制权弱化风险增加。

但这几次的 " 支援 " 能缓解欣动力一些资金层面的压力，因为该公司的持续扩产以及与威睿电动的纠纷导致其压力较大，所以这几次增资能够优化财务结构、降低债务压力。

战略层面意义更大更长远，因为这是上下游双向绑定的好机会：上游牵手天齐下游引入理想，同时还能跟阳光电源加强光储方面的协同合作。

不仅是欣动力，近日赣锋锂电也顺利完成增资，注册资本从 31.8 亿元增至 35.1 亿元，这次增资也是为了夯实电池业务的基础。

而且今年 6 月赣锋锂电还有一次更大规模融资，6 月 30 日赣锋锂业公告，赣锋锂电 20 亿元增资收官，引入三家银行系资本，具体来看为兴银金融出资 10 亿元、工融金投六号出资 6 亿元、工银金融产投出资 4 亿元。

由此可知，资本已经远超输血工具职能范畴，而是拥有了打通全链条的纽带，用投融资手段对产业共同体进行深度绑定。

地方国资基金支撑产能落地

电芯端可以绑定上下游，那么延伸到中游装备，或者正负极材料赛道，融资趋势又不同了。

中上游赛道的项目导向型特征就比较明显，所以这一环节如有增资，其资本实力可能多来自地方产业基金等，这一环节的增资资金多是专款专用，定向投向产能建设与扩产等行动。

例如材料端，中科电气在子公司层面的增资方案就是案例，泸州发展、成都产投合计出资 14.51 亿元投向中科星城，用于泸州 30 万吨负极项目。

上市公司也同步推出 24 亿元定增预案，其中 18 亿元投入泸州项目。

不过这也是四川省的地理优势辅助，依托水电资源以及锂电产业集群优势，可以让地方国资基金吸引相关企业落户，例如成都产投已经先后布局中创、蜂巢、巴莫科技等，辅助锂电产业链持续增加实力。

所以这一轮中游投资和前几年不同，资本势力已经高度聚焦实体产能，投资诉求也变得更加细致，不再是押注潜力股，而是需要兼顾多个因素，例如产业落地、税收就业、产业链补短板等，需要用硬实力拿结果。

吉阳智能肇庆新区二期项目也是鼎湖区和肇庆新区招大引强、招精引优的成果，该项目总投资 20 亿元。吉阳智能在此的一期基地投产之后产能饱满，已经满足不了订单，所以二期项目正在紧锣密鼓进行。

央企产业平台加码

除产业资本与地方国资外，央企旗下产业投资平台也在持续加大锂电赛道布局力度，主要覆盖范围有材料、充换电、清洁能源等赛道，目的是打造集团新的增长曲线。

例如中国石油就公告向昆仑资本增资 116 亿元，其中中国石油出资 42.05 亿元，昆仑资本为中石油产业资本平台，这一平台重点布局新能源赛道，尤其是在锂电领域动作频繁，先后投资杉杉、常州锂源、中材锂膜、领充新能源、玖行能源等企业。

这次资本盛宴逻辑是：下游需求增长叠加行业政策引导，新能源汽车市场需求不用过多赘述，以及海内外储能市场爆发，增长空间确定性高，同步政策环境优化，所以投资方向更加理性、精准。

而且经过调整期后，企业已经不再单纯追求市占率，要进行更高维度比拼，资本也很实在地用脚投票，将手中的资金流向更有实力的团队。

从今年行业投融资特征看，供给端结构已经重塑，投资眼光更加放宽，短期收益转向长期战略价值，告别高估值泡沫阶段，理性投资周期来临。

不过，行业风险依然存在：例如电池企业之间还会有价格竞争、各环节的产能结构性过剩风险仍存、技术路线迭代加速导致研发支出过高、项目回报周期拉长也会逐渐浮现，对投资方和被投企业会有更要的要求。

观察可知，未来几年能稳定的企业一定会具备以下因素：首先是稳定客户群体、其次是技术壁垒高、最后是成本优势大，这类企业将持续获得产业资本和国资青睐。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !