$ 黄山旅游 ( SH600054 ) $  $ 宋城演艺 ( SZ300144 ) $  $ 曲江文旅 ( SH600706 ) $  

旅游概念在 A 股里偏向消费出行与线验，细分涉及旅游资源开发。这几家公司的长期经营能力，放到十年 ROE 维度看，差异比较清楚：长期盈利分布并不集中，有的靠前，有的居中，有的靠后，也有长期为负的。天目湖、黄山旅游偏靠前，峨眉山 A、宋城演艺居中，长白山靠后，曲江文旅长期为负。

从分档看，这批公司长期盈利的分布是分散的，靠前、居中、靠后和为负各档均有。把周期拉长，单年波动会被平滑，长期回报的稳定性才更清楚。

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