9 月 17 日，德龙激光就公司上半年经营情况、新业务进展、市值管理等投资者关切作出回应。财报显示，公司上半年实现营业收入 2.66 亿元，同比下降 6.60%；归母净利润亏损 3817.60 万元，亏幅同比扩大。但与此同时，公司合同负债较上年末大增 72.56%，存储芯片隐切、AI PCB 激光钻孔等面向 AI 算力产业链的新产品陆续从验证走向量产。短期报表承压与中长期成长逻辑，在这家高端激光装备企业身上形成鲜明对照。

一、业绩 " 深蹲 "，交付验收错位

分产品看，上半年精密激光加工设备收入 1.55 亿元，同比下降 24.41%，占主营业务收入比重降至 58.45%。

其中，半导体相关激光加工设备实现销售收入 7348.42 万元，较去年同期下降 14.37%，占设备收入的 47.27%；消费电子 & 汽车电子相关激光加工设备实现销售收入 5442.66 万元，较去年同期下降 17.85%，占设备收入的 35.01%；新能源相关激光加工设备实现销售收入 2701.31 万元，较去年同期下降 25.61%，占设备收入的 17.38%；

上半年激光器单独对外销售上半年实现收入 3687.60 万元，同比增长 58.10%，占主营业务收入的 13.87%。

其中，报告期内皮秒及飞秒等激光器销售收入 3148.87 万元，同比增长 65.85%，占激光器销售收入的 85.39%。

激光加工服务 2026 年半年度实现销售收入 2849.77 万元，同比增长 37.17%，占主营业务收入的 10.72%。

费用端，上半年销售费用同比增加 333.96 万元，主要来自为支持订单而增加的销售人员费用；管理费用同比增加 566.42 万元，一方面江苏德龙一期土建工程上年末竣工、折旧摊销增加，另一方面布局新加坡、上海等子公司产生前期人力费用；财务费用同比增加 264.40 万元，主要是汇兑净损失增加。

与利润表的疲弱形成对照，资产负债表呈现出需求扩张的一面。报告期末，公司合同负债（主要为预收货款）达 2.07 亿元，较上年末增长 72.56%；存货达 6.99 亿元，较上年末增长 51.14%，其中以发出商品为主，存货占总资产比重达 36.13%；应付账款 2.88 亿元，增长 78.05%。

合同负债、存货、应付账款三项指标同步攀升，构成 " 订单增长—组织交付—材料备货 " 的完整链条，与管理层 " 资源向交付环节侧重 " 的表述相互印证。公司方面表示，在手订单及客户预付款项均呈上升态势，随着在手订单陆续验收并确认收入，经营业绩有望改善。

二、AI 爆发，新业务从验证走向批量订单

本次业绩说明会上，AI 算力产业链相关业务成为管理层着墨最多的增长线索，公司将电子基板加工、存储芯片激光隐切、光通信光模块加工视为中长期结构升级的重要支撑。

存储芯片方面，公司自研的 12 英寸硅晶圆激光隐切设备全面支持 SDAG 与 SDBG 工艺，适用于厚度 35-85 微米的超薄晶圆，是 3D NAND、DRAM 等存储芯片先进封装的关键装备。该设备 2025 年获得国内头部存储芯片厂商首个国产量产订单并通过客户端量产验证，2026 年上半年持续收获重复性批量订单，意味着国产超快激光设备在高端存储封装领域开始打破海外厂商垄断。

PCB 领域，公司已形成覆盖 PCB 硬板、FPC 软板、软硬结合板切割、打标、钻孔的产品矩阵。其中，FPC 软板钻孔 / 切割设备已导入多家行业客户实现量产；面向 AI PCB 材料推出的超快激光钻孔设备目前已形成少量收入；针对数据中心和 AI 芯片带来的高多层硬板超快激光钻孔机会，公司正在积极布局推进。

此外，光通信加工设备自 2025 年起获得国内头部及海外光通信客户订单，处于批量复制阶段；玻璃基板 TGV 业务已建成覆盖湿法清洗、激光诱导、湿法刻蚀等环节的全工艺试验平台；陶瓷基板、金刚石等激光解决方案同步推进。光伏领域，公司自研 120W 皮秒绿光激光器、5 万瓦级半导体激光均匀加热系统，为盈利改善储备产品。

据市场调研显示，AI 封装材料与工艺变革有望催生千亿级超快激光设备需求，并自 2026 年起逐步释放，德龙激光有望受益。需要指出的是，市场实际放量节奏仍取决于下游资本开支与验证进度。

研发投入方面，上半年公司研发费用为 6324.72 万元，占营业收入的 23.74%。德龙激光具备三大核心技术壁垒：一是激光器技术，公司是国内少数能提供稳定工业级固体超快激光器的厂商，也是国内较早实现超快激光器激光种子源自产的厂商之一；二是激光加工工艺技术，依托 20 年以上的技术积淀，掌握激光应力诱导切割、激光剥离、硬脆材料激光切割、导电薄膜激光蚀刻、陶瓷基板激光加工、PCB 激光加工等多项核心技术；三是高精度运动平台，专业团队具备百纳米级运动精度、长行程移动龙门、气浮导轨多轴联动控制等关键技术。

综合来看，德龙激光 2026 年上半年资源向交付倾斜、费用前置、产能与海外布局进入投入期，导致订单高增与报表亏损之间出现时间差。随着在手订单陆续验收，下半年收入与盈利有望环比修复，而真正决定公司估值能否站稳的，是存储隐切、AI PCB 钻孔、光通信等新业务能否从 " 少量收入 " 走向 " 规模放量 "。后续合同负债转化、发出商品验收进度以及头部客户重复订单情况，是跟踪德龙激光的关键路标。