大和发布研报称，首次覆盖工商银行（01398），给予 " 持有 " 评级，H 股目标价 7.8 港元。该行指出，工商银行是按总资产计世界最大的银行，并恒常被排列为盈利能力最高的金融机构，但目前 0.55 倍 2026 年预测市账率的估值倍数已反映其资金优势。

大和认为，工商银行若要获得价值重估，股东权益回报率必须显著胜过预期，或提高派息，但预计在目前的下行周期中，两者均不会发生。不过，下行空间将被主权背景、系统重要性及可预期的派息所限制。大和预计，2026-2028 年工商银行总经营盈利年增长介乎 4%-8%，期间每股派息分别为 0.319 元人民币、0.336 元人民币及 0.358 元人民币。