招股书去水还原：云深处科技（A26017.SH）

—— 科创板 IPO 申报稿「注水」手法诊断报告 ——

诊断对象：云深处科技股份有限公司（科创板首次公开发行股票招股说明书 · 申报稿）

报告期：2023 — 2025 年度及 2026 年 1-6 月 ｜ 审计机构：天健会计师事务所 ｜ 诊断日期：2026 年 9 月 28 日

一、结论摘要

云深处科技是一家以四足机器人为核心、向人形机器人延伸的具身智能企业。招股书在行业地位、技术领先性、成长性与盈利质量四个层面存在系统性「注水」倾向，核心手法可概括为：

· ** 排名口径「选择性引用」**：以「行业应用领域收入」这一细分口径宣称「全球第一」，回避整体出货量、整体收入口径下落后于宇树科技的事实；

· ** 成长性「基数效应」放大 **：营收三年复合增速 159.51% 建立在 2023 年仅 5,011 万元的极低基数上，且 2026 年上半年已重新陷入亏损；

· ** 盈利质量「一次性因素」支撑 **：2025 年首次扭亏（净利 2,868 万元）高度依赖政府补助、公允价值变动等非经常性损益，扣非后仅 1,512 万元，2026H1 扣非再度转亏 1,860 万元；

· **「具身智能」概念蹭热 **：人形机器人 DR 系列 2025 年收入仅 82.30 万元（占比 0.24%），却将「具身智能」作为核心叙事与募投主线，近 50% 募资投向算法模型研发；

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !

郑重声明：用户在社区发表的所有信息将由本网站记录保存，仅代表作者个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议，据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容，远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及 QQ 等信息，谨防上当受骗！

总收益	20 日收益	日收益
--	--	--

历史收益率走势 ( % )

Chart

郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。