$ 广西能源 ( SH600310 ) $  

此事件，广西能源为受益方

不是央企发电集团整体亏损，只是集团旗下在广西的【售电子公司】亏损，发电业务（水电、火电）是分开核算的。

亏损数据

- 1 – 8 月：广西售电行业合计亏损＞20 亿

- 9 月单月预亏＞10 亿

- 预判全年行业亏损或突破 50 亿

- 个别头部售电公司全年预计亏损超 10 亿，亏损达到注册资本 5 倍，自有资金接近耗尽

亏损根源：电力现货批零价格倒挂

1. 年初各家售电公司内卷抢工商业客户，大量签下低价固定零售长单，签约均价 0.26 元 /kWh

2. 今年广西汛期来水偏弱，水电出力下滑，火电发电量上升，煤价抬升，广西现货电价大幅上涨，9 月现货均价 0.395 元 /kWh，极端单日最高冲到 0.633 元 /kWh

3. 售电公司：高价从现货市场买电，低价卖给工商业用户，卖一度亏一度，最大度电亏损 0.37 元

9 家售电公司诉求（上报广西政府）

1. 申请暂停 9 月现货市场结算

2. 打通批发、零售电价传导机制

3. 理顺新能源机制电量结算规则

4. 放开存量年度固定电价合约限制，允许调价，化解批零倒挂风险

重点：和广西能源（600310）的关系

广西能源不在这 9 家央企售电公司 ( 9 家央企归国家国资委）名单里！

- 广西能源是地方国企（归广西国资委），自有电厂 + 自有配网，自产电直接卖给网内用户，不是在现货市场高价外购电再转售的模式。

- 本次危机打击的是纯购电转售的售电公司；广西能源是发电端，现货电价上涨对它发电业务是利好，丰水期水电可以在现货市场卖高价。

一句话区分：

央企售电公司：买电来卖（中间商），现货涨价→大亏

广西能源：自己发电自己卖（厂网一体），现货涨价→利好发电受益

盘面题材逻辑

1. 短期：事件倒逼广西电力现货规则优化，市场预期电价机制改革；利好自有电源（水电）企业，广西能源受益。

2. 区分：售电中间商受损，自有发电企业受益，不要混为一谈。

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