10 月 9 日，中国保险行业协会官网披露，新华人寿保险股份有限公司举牌国泰海通 H 股股票，交易方式为二级市场集中竞价。这是险资 2026 年以来首次举牌券商股，也是新华保险继 2024 年 11 月举牌海通证券 H 股后，再度出手举牌券商股。

根据港交所信息，本次举牌后，新华保险及其一致行动人合计持有国泰海通 H 股约 7.1 亿股，持股比例升至 20.24%。该持股比例在今年 5 月 15 日突破 16%，7 月 15 日突破 17%，9 月 3 日突破 18%，9 月 16 日突破 19%，9 月 29 日突破 20%。这期间国泰海通 H 股股价基本处于横盘震荡，新华保险采用了逢低买入的方式持续增持。

举牌是指投资人在证券二级市场上收购的流通股份超过该股票已发行股本的 5% 或者是 5% 的整倍数。通常，举牌被视为投资人对某家上市公司长期投资价值的认可，举牌价格往往对应股价的中长期底部。

证券公司股票被市场称为牛市旗手，因为证券公司的盈利增长与资本市场的表现直接相关，大型机构投资者对证券公司股票的买卖，一定程度上暗示了其自身对市场点位和估值水平的判断，以及对资本市场未来前景的预期。

新华人寿再次举牌国泰海通，无疑是一个积极信号。从基本面看，华源证券测算 42 家上市券商三季度归母净利润为 742 亿元，同比增长 14%，环比减少 21%，经营表现稳健。截至 10 月 9 日，证券板块市净率为 1.09 倍，处于近 5 年的 9.29% 分位点处，估值处于低位。

作为长线投资者的代表，保险公司相对来说更重视上市公司的长期前景和当下的估值合理性，而中短线资金更侧重市场交投情绪和股价阶段表现。不同类型资金的投资差异，使得券商板块机构持股和基本面之间出现了偏离。根据 Wind 数据，今年二季度末证券板块的机构持仓比重为 0.60%，远低于标配水平的 3.13%。考虑到三季度市场指数和证券板块走势较为低迷，当前的低配程度或进一步放大。

证券板块相对基本面出现明显错配，对于价值型资金来说，机会大于风险。就在新华人寿再次举牌国泰海通公告次日，10 月 10 日，中国证监会主席吴清召开资本市场和金融形势专家座谈会，吴清表示，" 上市公司和行业机构是市场的重要主体，要共同把资本市场建设好，更好回报广大投资者 "，后续 " 稳市机制 " 工具箱有望扩容，" 更多增量政策工具 " 值得期待。

春江水暖鸭先知。券商股对政策风向一向敏感，政策面正在释放利好信号，又有长线投资者举牌加持，券商板块的价值低估机会正在浮现，券商股所代表的市场做多情绪也有望逐步汇集。聪明钱下场，后市值得期待。