华勤技术的数据中心业务，提升得挺快的，支撑逻辑来自国内云服务商加大 AI 训练、推理服务器投入，公司具备完整的产品矩阵供给能力，包含 AI 服务器、通用服务器、超节点、交换机等，超节点整体方案更是打开了新空间。

公司自 2026 年第二季度开始对超节点方案进行小批量交付，下半年出货量爬坡，国内头部云服务商客户正逐步采用该套方案。

后市，智能手机与个人电脑业务整体保持平稳，叠加数据中心业务高速增长，预计 Q3 收入增长可观；产品结构升级带动下，毛利率也会进一步提升。

这一背后，华勤技术横跨硬件、软件、机械工程、运营效率、供应链管理以及先进制造领域的端到端研发实力，可以说是最大的底气。

9 月 8 日，高盛和华勤管理层做了深度沟通，聊的核心集中在：超级节点的市场机会，以及交换机、AI 服务器的放量节奏。

管理层对数据中心业务的增长前景持积极态度：一方面国内云服务商在 AI 训练与推理侧的资本开支持续释放，另一方面公司凭借服务器和交换机领域的研发积累与整体解决方案能力，持续拓展客户边界。

在高盛看来，国内 CSP 扩大 AI 训练与推理相关资本开支，将直接拉动服务器、交换机等数据中心产品需求；与此同时，华勤技术在 PC 及服务器 ODM 市场的份额提升，以及 AI PC、智能穿戴等产品的持续拓展，也将为后续增长提供支撑。

华创证券 10 月 13 日的报告，给华勤做的估值可以参考。

采用分部估值法，数据中心业务参考紫光股份、浪潮信息和中兴通讯，消费电子及其他业务参考龙旗科技、歌尔股份，考虑超节点及高速交换机业务成长性、PC 客户份额提升和 AIoT 业务拓展，分别给予 2027 年 22 倍、19 倍 PE，对应 27 年目标市值 1377 亿，对应目标价 90.87 元。

$ 华勤技术 ( SH603296 ) $$ 华勤技术 ( HK|03296 ) $

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