先说个扎心的事实。 长鑫科技今年三季度，归母净利润干到了 533.95 亿到 548.95 亿元。 啥概念？ 隔壁中芯国际忙活一整年，2025 年全年净利润也就 50 亿出头。 立讯精密，全年 45.62 亿。 比亚迪，全年 326 亿。

长鑫一个季度，顶中芯国际十个年头的利润，顶比亚迪一年半还拐弯。

这么个成绩，有人却翻出账本开始唱衰：三季度环比才涨了 1% 到 3%，跟前一个季度 113% 的增速比，这不就是增长熄火了吗？

这话听着有理，其实荒唐。 拿短跑的冲刺速度，去要求马拉松后半程的选手也这么跑，这不胡闹吗？ 二季度那种翻倍式的冲法，本来就是脉冲行情，成熟产业哪能每个季度都翻倍？

先别急着下结论，咱们把账摊开算一算。

先看这份业绩预告到底有多狠

10 月 16 日晚上，长鑫科技甩出 2026 年前三季度业绩预告。 营收预计 2650 亿到 2700 亿元，归母净利润预计 1310 亿到 1325 亿元。 数字太大，容易看麻了，换个说法。 去年这个时候，公司前三季度营收才 320.84 亿，净利润还是负的，亏了 52.80 亿元。 今年直接一个漂亮的大转身，扭亏为盈。

用三个季度，就完成了从亏损五十多亿到狂赚一千三百亿的跨越。 这种剧情，放小说里都嫌夸张。

拆开看单季。 一季度归母净利润 247.62 亿元，二季度 528.43 亿元，三季度预计 533.95 亿到 548.95 亿元。 一个台阶一个台阶往上垒，每个季度都在创新高。

所以那些说 " 放缓 " 的人，盯着的是 1% 到 3% 的环比数字，却闭眼不看 500 多亿的绝对利润。 530 亿往上这个量级，连续站了两个季度，这不是放缓，这是高位横盘式的暴利。

一个季度的利润，顶别人多少年的活

单看数字还是太抽象。 咱们来排个队，看看 A 股那些响当当的科技巨头，一年能挣多少。

宁德时代，全球动力电池老大，2025 年全年净利润约 722 亿元。 够猛了吧？ 长鑫一个季度赚的，差不多是它全年的一大半。

比亚迪，整车加电池一把抓，2025 年净利润约 326 亿元。 长鑫一个季度，比它全年多出一大截。

中芯国际，国内晶圆代工的老大，2025 年净利润约 50 亿元。 长鑫一个季度，顶它十个年头。

立讯精密，消费电子代工巨头，2025 年净利润约 45.62 亿元。 长鑫一个季度，顶它十二个年头还多。

这么一对比，味道就出来了。 国内还有哪家科技企业，敢拍着胸脯说一个季度能站上 500 亿利润？ 没有第二家。

钱从哪来？ AI 算力这股东风

利润这么猛，总得有个来头。 长鑫自己说得明白：2025 年下半年以来，AI 算力需求蹭蹭往上涨，全球 DRAM 行业景气度跟着抬升，产品供不应求，价格坐着火箭往上蹿。

需求端疯了，供给端卡着，价格自然就冲上去。 再加上长鑫这边产能建设、工艺迭代没停过，单位晶圆产出和产能利用率提上来了，规模效应一滚起来，成本摊薄，利润自然肥得流油。

这道理，放到哪个行业都通：风口来了，站对了位置，猪都能飞；更何况长鑫本来就是干这个的，DRAM 是 AI 算力绕不开的硬通货。

董事长一边喊高业绩，一边掏钱回购

光靠业绩预告还不够，长鑫这晚还甩出第二张牌。 董事长朱一明提议，回购公司股份，资金不低于 10 亿元、不超过 20 亿元，用途要么是员工股权激励，要么是减少注册资本。

业绩炸裂的时候，公司还愿意真金白银往市场里砸钱回购。 这股子底气，不是装出来的。 消息一出，截至 10 月 16 日收盘，长鑫科技股价报 45.02 元，涨了 3.28%，总市值干到 3.06 万亿元。

硬科技板块低迷的时候，这波操作多少给市场添了点信心。

那这份业绩，还能信多久

回到开头那个争议。 有人拿环比增速说事，其实是没看明白：产业景气没变，量价齐升的逻辑没变，高位利润就有根基。 环比增速收窄，只是基数变大后的正常反应，跟 " 熄火 " 半点不沾边。

可话又说回来，这份业绩预告是财务部门的初步核算，还没经过注册会计师审计。 而且，长鑫这波爆发，高度绑在 AI 资本开支和 DRAM 价格这两根弦上。 哪天 AI 的资本开支踩了刹车，DRAM 的价格掉了头，这个 500 亿的单季利润，还能不能守住？

毕竟，站在风口上的时候谁都在笑。 可风不会永远一个方向吹。 潮水退去的时候，才看得清谁是真的能打，谁只是搭了趟顺风车。

这个答案，得留给市场自己去写。

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