来源：北极星分布式光伏

2026 年上半年，国内新能源装机增速显著放缓，行业告别高速增长周期。国家能源局数据显示，全国风电新增装机 3862 万千瓦，同比下降 24.8%；光伏新增装机 7207 万千瓦，同比大幅下滑约 66%。从单月表现来看，除 6 月风电新增装机规模反超光伏外，其余月份光伏装机增量仍保持对风电的领先优势。行业整体降速之下，央国企的风光开发策略分化日益明显。

分化加剧：谁在扩，谁在收

在北极星统计的中电建、中能建、华电新能、三峡能源、国电电力、中国电力等 25 家上市公司中，风光新增装机规模超 1GW 的仅 8 家。多数企业主动放缓装机扩张步伐。

华电新能以 5.5GW 位列第一，累计装机突破 1 亿千瓦，在建新能源项目装机 3361.76 万千瓦，新取得项目核准 / 备案容量 1177.87 万千瓦。华电新能的逻辑不难理解 , 在电价持续下行、存量项目收益承压的阶段，利用新增装机带来的发电量增长，对冲单位电量收益的下滑。装机扩张确实拉动了收入 , 上半年公司营收 216.68 亿元，同比增长 8.36%。但规模扩张的边际效益正在递减，上半年归母净利润同比下降 38.47%。

华润新能源、中国电力、华能国际等同样在积极扩表，上半年新增风光装机规模分别为 3.4GW、2.6GW 及 2.5GW。

与激进扩张的企业形成鲜明对比，部分老牌新能源运营商已切换发展节奏，从高速上量转向稳健择优。龙源电力这家全球规模领先的风电运营商，上半年新增新能源控股装机仅 39.73 万千瓦，其中风电 34 万千瓦、光伏 5.6 万千瓦。而公司年初规划全年新增 450 万千瓦，上半年完成规模不足年度目标的一成。企业已彻底告别 2022 — 2023 年的快速上量，转向精细化、择优化的稳健发展模式。

三峡能源上半年的新增装机更为克制，风电新增 5.97 万千瓦、光伏 16.15 万千瓦，合计仅 22.12 万千瓦，但其在建项目达 1839 万千瓦，涵盖风电、光伏、抽水蓄能及独立储能，公司明确将 " 科学设置陆风、海风与光伏发展规模配比 "。

最引人注目的是多家企业上半年新增装机接近于零，具体来看：

大唐新能源：上半年风电新增为 0，光伏仅新增 0.58 万千瓦；

甘肃能源、湖北能源：上半年的风电、光伏均无新增，累计装机规模停留在年初水平；

浙江新能：上半年风电无新增，光伏新增装机 2.47 万千瓦；

京能清洁能源：风电新增 25 万千瓦，光伏无新增装机；

粤电力 A：风电装机减少 10.02 万千瓦，光伏微增 1.8 万千瓦。

进入 2026 年下半年，光伏项目退出信号明显增多。7 月以来，云南昭通市分批次收回 12 个光伏项目，总装机规模近 98.5 万千瓦，其中，中核汇能主动放弃 36 万千瓦、三峡集团退出 1 万千瓦光伏项目；9 月，鲁甸县江底镇 10 万千瓦光伏项目也由中国电力顾问集团西南电力设计院主动放弃。

9 月 8 日，云南红河州能源局发布公告，收回大石板等 8 个光伏发电项目开发权，华能海南发电、华能阜新风电、四川圣昕垣等企业主动放弃项目投资开发，涉及总装机规模达 5.5GW。

批量光伏项目的退出与指标收回，直观印证了行业光伏投资热潮退去，企业投资逻辑彻底从 " 增量抢占 " 转向 " 效益优先 "。

" 十四五 " 以来光伏凭借建设周期短、初始投资门槛低等优势，成为新能源装机增长的主力。截至 2026 年上半年，全国光伏累计装机已达 12.74 亿千瓦，几乎是风电（6.79 亿千瓦）的两倍。头部央国企普遍呈现 " 光伏超风电 " 的格局，华电新能光伏累计装机 5589.48 万千瓦，明显超过风电的 4498.56 万千瓦；国电电力光伏装机 1974.28 万千瓦，接近风电（1067.48 万千瓦）的两倍。

但增量数据揭示着不同的走向。2026 年上半年，多家企业新增风电装机已超过或接近光伏。华能国际上半年新增风电 159.9 万千瓦、光伏 94.1 万千瓦，风电新增是光伏的 1.7 倍；中国电力新增风电 155.60 万千瓦、光伏 107.55 万千瓦，风电同样超过光伏；深圳能源新增风电 50 万千瓦、光伏 51.88 万千瓦，风光增量基本持平；华电新能新增风电 247.26 万千瓦、光伏 302.88 万千瓦，两者差距大幅收窄。

从增速来看，企业间的分化更为剧烈且呈现两极特征。 一方面，以京能清洁能源（风电增速 +400%）、北京能源国际（风电 +19.34%）为代表的企业，由于前期基数较小或战略调整，呈现出爆发式增长；另一方面，以龙源电力（风电 -89.91%）、中国电建（风电 -71.21%）、粤电力 A（风电 -100%）为代表的传统巨头，则出现深度负增长。这种增速的巨大落差，说明在 " 十五五 " 开局之年，企业不再盲目追求装机规模的绝对增长，而是根据自身资产负债状况和区域资源禀赋，进行了战略性收缩或结构性押注。

实际上，结构性再平衡的背后，是风电与光伏在经济性上的此消彼长。

在 136 号文推动新能源全面入市的背景下，光伏新增装机持续高于风电，导致机制电价竞争更为激烈。在电价上，光伏发电集中在午间时段，而午间正是电力现货市场电价最低的时段。2026 年以来，河南、山东、广东、四川、辽宁等多个省区均在新能源高峰期出现过零电价或负电价。相比之下，风电出力分布更为分散，尤其在夜间和早晚高峰时段具有更好的电价捕获能力。

其次是利用小时数，结合上半年上市公司风电、光伏发电小时数来看，不同企业整体风电发电小时数远高于光伏。第三是消纳压力，2026 年上半年，全国风电、光伏发电利用率分别为 90.9%、91.4%，同比降低 2.3 个、2.6 个百分点。随着光伏在电力系统中的占比继续提升，午间弃光限电的范围和幅度还在扩大，这进一步削弱了光伏项目的实际收益能力。

1-8 月全国电力统计数据

从月度走势看，1-2 月光伏受政策预期驱动出现约 32GW 的抢装潮，随后急剧回落至 8GW 左右，并在 6 月被风电反超。政策透支效应明显，市场正迅速向由消纳和电价主导的理性投资回归。风电是否会在 " 十五五 " 全面反超光伏，从目前来看下结论尚早。除了电价和消纳压力，风电自身建设周期长、审批流程复杂、大兆瓦机组产能爬坡等因素，也决定了风电新增装机很难在短期内实现爆发式填补光伏的退潮。

风光反转，注定是一场持久战。

来源：北极星太阳能光伏网（独家）