一段话看懂：退市的账

决定 -10 月 16 日公告收到深交所终止上市决定

股票自决定公告之日起五个交易日内摘牌

方式 - 股东会决议方式的主动终止上市

9 月 14 日股东会通过，9 月 23 日提交申请

流程 - 不进入退市整理期

摘牌后转入全国股转系统退市板块

现金 - 选择权 A 股 2.48 元 / 股、B 股 0.73 港币 / 股

14.32 亿份有效申报，已完成交收

2025- 年营收 98.35 亿元，同比下降 11.51%

归母净利润 -125.82 亿元，净资产 -60.83 亿元

四年 -2022 年至 2025 年连续亏损

累计约 202.89 亿元，以年报为准

彩电 -2025 年彩电业务收入 41.92 亿元

占营收不到一半，毛利率为负

2026- 上半年营收 38.52 亿元，同比下降 26.60%

净利 -1.73 亿元，净资产 -62.27 亿元

01

五个交易日内摘牌

10 月 16 日盘后，*ST 康佳 A 公告收到深交所终止上市决定，股票将在五个交易日内摘牌。

000016，这个 1992 年就登陆深市的「彩电第一股」，要走了。

02

这是主动退市

先把性质说准：这是主动终止上市，不是强制退市。

公司以股东会决议方式主动申请，2026 年 9 月 14 日临时股东会审议通过相关议案，9 月 23 日向深交所提交 A 股、B 股终止上市申请材料，9 月 28 日获受理，申请经上市审核委员会审议通过。

流程上还有两个细节。

一是不进入退市整理期；二是摘牌后转入全国股转系统退市板块挂牌转让。

对股东来说，股票不是变成废纸，而是换了一个流动性差得多的市场。

要留意 · 主动退市与强制退市

这次是股东会决议方式的主动终止上市。

区别在于：主动退市要给股东一个退出通道。

03

现金选择权

A 股行权价格 2.48 元 / 股，B 股 0.73 港币 / 股，申报期内共有 14.32 亿份有效申报，已完成交收。

这是主动退市与强制退市最大的区别：前者要给股东一个退出通道。

04

财务账

2025 年公司营业收入 98.35 亿元，同比下降 11.51%；归母净利润 -125.82 亿元，同比扩大 237.73%；归母净资产 -60.83 亿元。

2022 年至 2025 年连续四年亏损，累计约 202.89 亿元（以公司年报口径为准）。

2026 年上半年营收 38.52 亿元，同比下降 26.60%，净利 -1.73 亿元，净资产 -62.27 亿元。

彩电业务的数据最能说明问题。

2025 年这块收入 41.92 亿元，占营收不到一半，毛利率为负。

卖得越多亏得越多，这不是周期问题，是价格战与成本结构的问题。

05

主业怎么失守

1992 年上市，2003 年至 2007 年连续五年彩电销量冠军，后来被同行超越。

面板价格周期、互联网电视的价格战、渠道从线下转到线上，三件事同时发生，利润被两头挤。

06

一个行业共性问题

智能电视的开机广告、会员套娃、操作复杂，把用户推给了手机。

这不是康佳一家的问题，但它对以硬件为主的厂商杀伤更大，因为硬件不赚钱之后，没有别的东西可以补。

07

跨界为什么没救回来

公司主营消费电子及半导体，涉及彩电、白电、光电显示、存储与 PCB。

扩张的业务拖累了现金流。

对比同行，一个走显示加全球化，一个走显示加体育营销，路径都很清晰；康佳的第二曲线没有形成稳定利润。

问题不是要不要多元化，而是新业务能不能自己造血。

别误读 · 不只是电视被手机淘汰

主业失守、第二曲线不赚钱、资产负债表先崩。

三者占两个，退市就只是时间问题。

08

退市之后还有三件事

一是债务化解，净资产为负意味着资不抵债，重组或债务处置是绕不过去的；二是经营修复，彩电业务毛利率为负，先止血再谈转型；三是品牌，康佳这个牌子还在，但品牌价值要靠产品和渠道重新建立。

09

给制造业的判断标准

对行业来说，电视确实不再是家庭娱乐的唯一中心，但大屏、高端、海外三个方向仍有空间。

对制造业来说，康佳的案例给出一个清晰的判断标准：主业守不住、第二曲线不赚钱、资产负债表先崩，三者只要占两个，退市就只是时间问题。