一、关键信息

10 月 19 日晚间，停牌三个星期的三峡新材（600293）终于亮出了底牌：拟通过发行股份及支付现金的方式，购买珠海市赛纬电子材料股份有限公司 100% 股权，同时向包括控股股东当阳城投在内的不超过 35 名特定投资者募集配套资金，总额不超过 10 亿元。  公司股票自 10 月 20 日开市起复牌。

三峡新材重大资产重组预案首页

几个关键数字先摆出来：本次发行股份购买资产的发行价格为 2.50 元 / 股，交易对方为戴晓兵等 21 名；截至预案签署日，标的资产的审计、评估工作尚未完成，最终交易价格还没确定，但根据标的公司未经审计的财务数据初步判断，本次交易预计将构成重大资产重组，同时构成关联交易，不构成重组上市。募集配套资金中，除支付现金对价、税费及中介费用外，不低于 80% 将用于标的公司的基地建设，其余用于补充流动资金或偿还债务。

这笔交易对三峡新材意味着什么？简单说：一家做了二十多年玻璃的老牌建材企业，要借着国资平台的力量，整体装入一家动力电池电解液的头部材料商，正式切入锂电新材料赛道。交易完成后，珠海赛纬将成为上市公司全资子公司，公司预计总资产、营业收入、净利润等财务指标将显著增长，形成传统建材与新能源材料双主业的发展格局。

二、标的公司是谁

珠海赛纬 2007 年成立，是国家高新技术企业，主营锂离子电池电解液的研发、生产和销售，属于电解液这个锂电池四大主材之一的核心环节。客户矩阵相当扎实——服务的客户数量已达上百家，其中包括宁德时代、亿纬锂能、蜂巢能源、珠海冠宇、鹏辉能源等头部电池厂。根据鑫椤锂电统计，2025 年珠海赛纬电解液出货量国内排名第五，2026 年上半年已升至国内第四，处于第一梯队边缘持续上行的位置。

财务上，标的公司处于典型的 " 营收高增、利润爬坡 " 阶段：2024 年营收 10.64 亿元、净利润 9261.98 万元；2025 年营收 16.76 亿元、净利润 9725.36 万元；2026 年前 8 个月营收 25.28 亿元、净利润 7506.67 万元——今年前 8 个月的收入已经明显超过去年全年，规模扩张的速度肉眼可见。截至 2026 年 8 月 31 日，标的资产总额 59.3 亿元、所有者权益 18.57 亿元。

值得一提的是掌门人背景：珠海赛纬控股股东及实际控制人为自然人戴晓兵，她 2000 年加入 ATL 从事锂离子电池研发，是国内首批从事锂离子电池及电解液研发的技术人员之一，入选广东省特支计划科技创业领军人才，属于行业内少有的技术派创始人。

三、公告解读

细读预案，有三个点值得展开说说。

第一，这笔交易是 " 国资搭台、产业唱戏 " 的典型结构。  三峡新材 2023 年 12 月完成实际控制人变更，控股股东当阳城投、实控人为宜昌市国资委，是宜昌国资旗下的控股上市平台。而宜昌恰恰是全国新能源电池产业重点集聚区——当地已经聚集了楚能新能源、欣旺达、远景动力等一批电池龙头企业，正极、负极、隔膜、电解液四大主材中，唯独电解液环节基础较为薄弱。把一家出货量全国第四（2026H1）的电解液厂装进宜昌的上市平台，补齐本地产业链短板的意图非常清晰。宜昌还是知名的化工之城，湖北宜化、兴发集团等化工龙头可以就地为电解液提供溶剂、添加剂等原料配套，降本增效有想象空间。

第二，买方现在最需要的就是一条第二增长曲线。  三峡新材主业是平板玻璃及特种功能玻璃，2025 年营收 11.89 亿元、同比下降 31.43%，归母净利润 -3041.57 万元，由盈转亏；2026 年上半年营收 3.92 亿元、同比下降 37.35%，归母净利润 -8036.77 万元，亏损还在扩大。玻璃行业处于景气度低位，靠自身造血压力大，注入一个年营收 25 亿量级、且仍在高速放量的标的，对上市公司报表和估值逻辑都是实质性改变。

第三，方案设计上对中小股东相对友好，但也有需要留意的细节。  发行价 2.50 元 / 股，配套募资不超过 10 亿元且大部分投向标的基地建设，是真金白银投产业而不是套现离场的姿势；本次交易不构成重组上市（借壳），审核路径相对清晰。同时预案披露本次交易暂无业绩补偿承诺——这是审计评估未完成阶段的正常状态，后续重组报告书中是否会补充业绩对赌条款，是需要重点跟踪的信息。另外，公司已披露停牌前 20 个交易日累计涨幅达 30.13%，剔除大盘和同行业因素后超过 20%，股价波动情况说明也一并披露了，程序上是规范的。

四、这场收购是怎么走到今天的

回看时间线，这次重组推进得其实相当紧凑：9 月 28 日晚间，公司披露筹划发行股份及支付现金购买资产的停牌公告，9 月 29 日开市起停牌；10 月 12 日披露停牌进展，同日股东续签《一致行动人协议》，稳定股权结构的动作同步进行；10 月 19 日晚间，重组预案正式披露，10 月 20 日复牌。从停牌到预案落地只用了三个星期，背后显然是宜昌国资与标的方前期沟通充分。

再往前追溯，三峡新材回归宜昌国资体系后的转型布局早有铺垫：2023 年 12 月完成实际控制人变更，成为宜昌产投控股集团旗下上市平台；2025 年以来公司在玻璃主业上持续推进高端化——竞得宜昌市夷陵区红岩头玻璃用砂岩矿采矿权、投资建设采矿工程、福特蓝镀膜玻璃投产，同时依托三峡玻璃产业研究院向汽车玻璃、电子玻璃等高附加值方向攻关。但玻璃主业体量有限，通过并购重组注入产业新动能，才是这家国资平台真正的资本运作主线，本次收购珠海赛纬正是这一逻辑的落子。

三峡新材——中部地区优质玻璃制造商（官网图）

五、后续怎么看

往前看，这笔交易还有几个关键节点要过：审计、评估工作完成后，交易双方将签署补充协议确认最终交易价格和方案；随后需要董事会再次审议、披露重组报告书、股东大会审议，并经上交所审核通过及证监会同意注册后方可实施。每一步都有信息披露可跟踪，其中最终作价与估值水平、是否补充业绩承诺、发行股份后的股权结构变化是三个最值得盯的要点。

从中期视角看，如果交易顺利落地：一是上市公司将获得一个 2026 年前 8 个月营收 25.28 亿的电解液资产，营收结构彻底改变；二是配套募资 10 亿元大部分投向标的基地建设，叠加宜昌本地的电池产业集群和化工配套，产能落地后的放量路径比较清晰；三是电解液行业当前处于价格周期底部区域，头部客户绑定 + 成本配套优势的标的，弹性值得期待。当然，预案阶段的交易仍存在方案调整、中止或取消的可能，节奏上建议以重组报告书和交易所问询回复为准。

风险提示

本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，最终交易价格尚未确定，交易存在调整、中止或取消的可能；重组尚需多项审批程序，实施存在不确定性。以上内容仅为公开信息整理与个人分析，不构成任何投资建议。

六、近两日 5% 以上股权变动

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