经济观察报 记者 刘晓诺

10 月 19 日晚，翰森制药（03692.HK）公布了一笔与罗氏的 BD（业务拓展）交易，刷新了中国 ADC（抗体偶联药物）出海的最高潜在总交易额。

本次合作与 2026 年多次出现的 " 打包式 BD" 类似，所涉及的资产包括两个翰森制药的临床前 ADC 项目，以及多个由罗氏提议靶点、依托翰森制药自有 ADC 创新技术平台开发的 ADC 项目。

在本次交易中，翰森制药将获得 4 亿美元首付款以及 1.1 亿美元一周年付款，开发、注册和商业化等里程碑付款潜在超 150 亿美元。翰森制药亦有权基于未来潜在产品销售，收取分级特许权使用费。

本次交易的潜在总额超 155.1 亿美元。据经济观察报统计，这是目前中国 ADC 药物出海潜在总交易额最大的一次 BD。

翰森制药保留上述 ADC 项目在中国内地和港澳台地区的所有权益。此外，有些安排突破了经典的对外授权模式，值得注意：

第一，翰森制药将主导这些项目的早期开发，最晚至完成全球 Ia 期临床试验，罗氏将负责于全球（不含中国内地和港澳台地区）进一步开发这些项目；

第二，翰森制药可以选择最多两个项目，参与其全球开发；作为回报，翰森制药可就这两个项目在美国的商业化获得额外收益。

全球临床开发能力是创新药出海的重点能力之一，海外商业化收益则是出海的核心目标。通过上述安排，翰森制药既可积累自主开展全球临床试验的能力，又避免承担全球后期开发的主要风险，且有望分取美国市场带来的商业回报。

这是翰森制药第二次与罗氏合作。2025 年 10 月，翰森制药与罗氏就 ADC 药物达成首次合作，翰森制药授予罗氏一款 CDH17 ADC 的全球独占许可（不含中国内地、香港、澳门和台湾）。翰森制药获得 8000 万美元首付款，并有资格获得相应的里程碑付款，及未来潜在产品销售的特许权使用费。

ADC 是翰森制药着力布局的领域。尽管翰森制药尚无 ADC 药物获批，但近来已崭露头角，收获期也即将到来。

2026 年 7 月，翰森制药宣布其自研的 B7-H3 ADC 瑞康立伏妥塔单抗两项 III 期临床试验成功。9 月，在 2026 世界肺癌大会上，瑞康立伏妥塔单抗治疗小细胞肺癌的 III 期临床试验数据正式公布，引发业界关注。世界范围内尚无 B7-H3 ADC 获批，瑞康立伏妥塔单抗为这一靶点提供了重要验证。目前，瑞康立伏妥塔单抗在中国的上市申请已获受理，并被纳入优先审评。

2023 年底，翰森制药已就瑞康立伏妥塔单抗、B7-H4 ADC 与葛兰素史克达成合作，两笔交易潜在交易额约 32.8 亿美元。葛兰素史克正在推进这两款药物的多项全球 III 期临床试验。

（作者 刘晓诺）

免责声明：本文观点仅代表作者本人，供参考、交流，不构成任何建议。