周期如刀，嗜血残酷。这两个词放在光伏产业上再贴切不过。

过去近 30 年，多少商业大佬折戟沉沙，多少金融资本付诸东流。而规模越大的头部企业，遭到的反噬就越强。

如今，这把周期之刃结结实实落在了曾经全球营收、利润、市值均为全球光伏赛道第一的隆基绿能（601012.SH）头上。

24 潮产业研究院（TTIR）统计数据发现，隆基绿能营业收入已经连续 12 个季度下降，且连续 11 个季度亏损（归母净利润）196.62 亿元，中报业绩会上，董事长钟宝申表示 " 最困难的时期已经过去 "，然而他曾经多次说过类似的话语，结果被现实一次次 " 击穿 "。

近些年来，隆基战略多次 " 摇摆 "，重磅押注 BC（背接触电池）技术，但无奈同时布局 TOPCon 以解 " 近渴 "；本将氢能板块委以重任，但收效甚微；今年 1 月收购苏州精控后，

这家老牌光伏霸主意图借助储能再造一个新隆基，最终成为光储一体的综合能源巨舰。

如今周期轮转之中，中国储能也正迈入危险区间，隆基这次战略转身，也是险路漫长。

笃信理科思维的隆基，在任何一次重大决策面前，都表现得颇为谨慎。

此前，隆基一直将氢能设定为 " 第二增长曲线 "，对于储能产业并未有实质性动作。2024 年 11 月的业绩说明会上，钟宝申就指出，" 隆基在储能方面尚无明确决策，且隆基目前选择将氢能作为布局储能的途径 "。

他还在采访中坦言，" 我没有看到隆基在储能领域有什么样的独特能力，能给客户贡献独特价值，不是说仅仅因为这个方向客户有需求就去做，我们不做‘搅局者’。"

但 2024 年以来，在残酷的市场竞争下，隆基不得不寻找下一个强劲的增长曲线。

Wind 显示，2024 年隆基营收同比下降 36.23%，巨亏 86.18 亿元（同比下降 180.15%），这是过去 12 年间（2013-2024 年）隆基首次出现亏损，2025 年、2026 年上半年隆基又分别亏损 64.20 亿元和 36.84 亿元，仅两年半就巨亏 187.22 亿元。隆基迫切需要一条新赛道来对冲光伏周期的持续失血。

转折点发生在 2025 年 4 月。隆基绿能自那时起连落 " 三子 "，先后成立内蒙古兴安盟智储、武威储威、广西柳州源储三家全资子公司，集中发力储能技术服务与当地储能项目开发。

然而，时至今日，这三家公司中的前两家被注销，成立到注销最短不到一年，可见储能这个赛道并不好走，到了 2025 年下半年隆基转变战略思维，试图通过并购实现产业突围。

去年 9 月起，" 隆基绿能参股储能企业精控能源，同时考虑并购 " 的消息不胫而走。两个月后，陕西省市场监督管理局官网公告，隆基绿能拟拿下苏州精控约 62% 表决权，最终于 2026 年 1 月完成交易（并购 + 增资 + 表决权委托）。

苏州精控并非无名之辈。InfoLink 数据显示，精控能源在 2025 上半年度全球储能系统集成商（直流侧）排名中位列第五。目前，公司在全球拥有 31GWh 自有产能，累计并网量 13GWh，已连续多年获 BNEF 全球 Tier1 储能厂商认证。

对储能布局此前几乎为零的隆基而言，买下精控等于跳过三到五年的建设与试错周期，直接拿下成熟产能、渠道和订单。

精控能源创始人施敏捷曾是氢能源世界巨头 PlugPower 的核心研发成员，深耕新能源行业二十余年，对一直有 " 氢能 " 情结的隆基而言，这笔合作意义更为深远。

完成并购后，隆基光储一体化战略雏形已现。在 SNEC 2026 展会上，光储一体化已成为周期底部光伏企业的共识，隆基绿能也并不例外，公司也打出 " 全栈隆基 LONGi ONE" 的战略口号。

2026 年 8 月，BloombergNEF 公布 2026 年第三季度榜单，隆基同时跻身全球光伏组件制造商 Tier 1 和全球储能系统厂商 Tier 1 名单。说明其光储双线能力已经被国际权威机构认可。

钟宝申的目标是，五年内在储能领域再造一个隆基，销售规模做到 500 亿元以上，最终转型为光储科技驱动的综合能源服务商。

虽然连年亏损，但隆基手里依然握着 486 亿元现金，同期其短期有息债务规模为 152.36 亿元，可见资金面尚且充裕，隆基依然有底气 " 买出一个未来 "。

踟蹰多年，最终杀入储能赛道，光伏霸主未来将成为光储赛道不容忽视的搅局者。

整合苏州精控只是拿到入场券，隆基真正的野心藏在 2026 年 4 月 1 日发布的 " 全栈隆基 · LONGi ONE" 光储融合战略里。

这个战略的底层逻辑，隆基创始人李振国在 SNEC 2026 展会上说得直白：" 过去 20 年，光伏行业解决了一个核心问题，太阳能发电变得足够便宜。但当发电量占比越来越高，电网稳定性、可调度性、储能协同就成为新的问题。便宜的电如果不能稳定送入电网并灵活使用，价值就有天花板。"

在他看来，过去二十年是光伏行业 " 让电变便宜 " 的上半场，而未来十年，则是 " 让光储变成主力电源 " 的下半场。

目前，单纯光伏发电成本已经降至约 0.1 元 / 度，但光伏的天然属性，导致电力并不具备稳定供给能力。当储能介入后，虽然成本将提升至约 0.3 元 / 度，但将获得全天候、可调度、可响应的绿色电力，其商业价值与单纯发电已经不可同日而语。

钟宝申也认为，光伏解决的是能量来源问题，储能解决的是时间匹配问题。将两者放在一起，才有可能让光伏从 " 廉价补充电源 " 走向 " 主力支撑电源 "。

隆基 LONGi ONE 的解法是基于统一技术底座，构建覆盖从集中式电站到分布式园区的全场景产品矩阵，核心思路是 " 三个 One"（One System 一套系统、One Platform 一个平台、One Responsibility 一个责任主体）的原生融合理念。

在 SNEC 2026 展会上，隆基发布了面向 GWh 级大型电站的 OneBank 2.0、OneMatrix 2.0，针对工商业的智慧绿电方案 Hi-MO ONE，以及离微网储能产品 OneNexus 等。其技术内核，是从高效 BC 光伏技术到储能全系统 5S（BMS、iCCS、EMS、TMS、PCS）的原生融合。

制造端的落地同样快速。10 月 9 日，总投资 6.8 亿元、占地 66 亩的隆基精控智能制造基地在苏州高新区启用。

按规划，大储集成产线 2026 年 10 月形成 31GWh/ 年的集成制造能力，2027 年上半年扩至 50GWh/ 年；工商业储能产线 10 月底达到年产 1 万台以上。同时，今年 11 月计划完成 MES 系统全量升级部署，打通 ERP、WMS、RCS 等业务系统。

制造基地的落成，是 " 全栈隆基 LONGi ONE" 向制造端延伸的重要棋子，为光储融合与全球业务提供坚实支撑。

渠道端，隆基提出 "2830 规划 "，计划 2028 年底前在全球核心市场建立 30 个本地服务中心。首个海外中心已于今年 5 月落地西班牙马德里。

订单方面，今年上半年，隆基储能累计签单超 3GWh，订单覆盖荷兰、德国、意大利、巴基斯坦、泰国等市场，全年出货目标 6GWh。

相比之下，氢能业务在明显收缩。今年隆基陆续退出多个氢能项目，多名核心管理层也已离职。

而光伏制造业已持续低迷，行业当前组件产能 1100GW，而全球实际需求约 600GW，供过于求导致价格一路走低，业内玩家苦不堪言。

可见，光储融合已经是隆基目前最值得期待的战略转舵。

BC 组件的高效率融合储能系统，最终构建一个新能源价值放大器。

迟来的隆基，拿到了上桌的机会，但储能的餐桌上，已经挤满了光伏玩家。

在光伏圈内部，六大组件龙头已全部完成储能卡位。

天合光能（Cell-to-Grid）、阿特斯、晶科能源清一色 " 全栈自研 "，且已把储能做成了利润引擎，天合 2025 年储能出货超 8GWh，2026 年上半年出货量超 5GWh，同比大增 188%，贡献收入 24.72 亿元，其毛利率已达到 21%，实现整体正向盈利。而且，2026 年初以来，储能新签订单量超 16GWh。

阿特斯更凶悍，2025 年储能系统已破百亿规模，收入达到 108.5 亿元。今年上半年来到 56.59 亿元，贡献了公司总营收的 44.26%，更是‌首次超过光伏组件收入（37.93 亿元）‌，成为第一大收入来源。

在手合同更是高达 35 亿美元，‌上半年储能出货 6.1GWh，全年预计 14-17GWh ‌，凭借储能 21% 的毛利率，63.84% 的利润贡献率，阿特斯成为光伏圈内罕见的盈利企业。

晶科上半年储能系统交付量‌ 3.1GWh ‌，保持倍数级增长，而且储能业务开始贡献经营利润，助力公司整体持续减亏。

此外，晶澳于 2025 年正式进入储能领域，2026 年将储能事业部独立，今年争取实现吉瓦时级的签单量。

通威在去年也成立了通威新能源科技（金堂）有限公司，还联手奇点能源等，在盐城、南通、内蒙、四川等地落地储能项目。

正泰系则通过收购通润装备，将光伏逆变器和储能资产注入，更名为正泰电源，成为其光储业务的上市平台。‌‌

时间选择上，隆基绿能此时起步，已落后于同行。

且不说已深耕储能赛道多年的阿特斯、阳光电源等 " 前辈 "，早已在储能业务领域收获颇丰；晶科能源、天合光能等也已默默布局多年，此外，还有 " 闷声发财 " 的横店东磁、正泰新能、协鑫等。

隆基收购的精控能源在业内有一定名气，但规模并不算大。2026 年隆基储能系统出货目标是 6GWh，上半年累计签单量已超 3GWh，进度过半，但签单到交付、交付到确认收入，中间还隔着两道关。下半年冲刺的压力，真实存在。

除了光伏圈内企业的竞争，隆基还要面对储能巨头的挤压。比亚迪储能、阳光电源、华为数字能源、特斯拉、海博思创、中车株洲所、远景能源、宁德时代等都是巨无霸级别的竞争对手，隆基 2026 年 6GWh 的出货目标，只相当于阳光电源 2025 年发货量的七分之一、比亚迪的十分之一，与巨头之间隔着一个数量级。

储能的盛宴固然极具吸引力，但不可否认，已是一片红海。

过去三年，储能系统价格一度跌破 0.4 元 /Wh，部分国内项目毛利率被压缩到 3%-5% 的水平，阳光电源甚至把国内储能发货量从 2024 年的 9GWh 降至 2025 年的 7GWh，以应对国内竞争残酷的氛围。

对隆基来说，当前入场的时间点，是行业从 " 以价换量 " 的至暗时刻转向 " 以质定价 " 新周期的拐点。强敌环伺，留给后来者的时间窗口不多了。

如果将新能源的生产和传输过程，分为 " 发电端 - 存储端 - 输送端 " 三个阶段。

隆基在光伏发电端拥有无可争议的技术优势。

隆基 BC 组件量产效率已突破 25.5%，主流版型量产功率峰值已稳定出货 690W。第三方实证中，隆基 BC 组件单瓦发电量较 TOPCon 累计超发 7% 以上。HIBC 电池效率达 28.29%，已逼近 29.4% 的理论极限值。

‌而且 2026 年 3 月起，BC 产品成本已与常规 TOPCon 几乎一致，且 BC 售价有一定溢价。可以说，隆基在光伏发电拥有无可争议的世界级水平。

储能侧，隆基凭借收购拿到了入场券，同时在极端时间内搭建了产能、渠道和品牌。但短板依然存在，精控能源此前以 ODM 为主，自主品牌的海外渠道体系还不够广泛和完整；核心能力在直流侧（BMS、电池系统集成），交流侧（PCS、EMS）并不在第一梯队。

并购整合后，隆基快速拿下一些订单。4 月份，就和中天科技签署 1GWh 储能战略合作，" 全栈隆基 LONGi ONE" 实现商业化落地，这是一个重要的里程碑。

5 月份，隆基马不停蹄在德国举办德语区储能发布会，正式推出 OmniCube 等工商业储能产品，并签署了施特拉尔松德市政级标杆项目。

上半年，隆基储能累计签单突破 3GWh，不过这个规模距离头部阵营还有一定距离。而且，签单只是长征的第一步，从签单到最终交付，才能真正展现系统级企业的能力。

输送端，隆基补短板的动作很快。4 月份，隆基联手华为数字能源，双方发挥各自优势，打造标准化、高可靠性的一体化储能解决方案。

隆基拥有高效 BC 电池技术，系统集成能力以及渠道和品牌；华为数字能源则在‌智能组串式 PCS 领域占据优势，两家企业将联合研发新一代储能变流器，共同推动储能产业发展。‌‌更为重要的是，此次合作把光伏发电、储能系统和数字化管理形成一个闭环，打通了从发电到调度到 AI 管理的完整链条。

不过，隆基目前还要面临三重拷问。

第一重拷问，是时间差与规模差。储能是典型的规模生意，电芯、集成、交付每一环都吃规模经济。隆基比天合、晶科、阿特斯晚了三到五年，比阳光电源晚了整整十年，2026 年 6GWh 的目标体量导致其单 Wh 成本、交付经验都难与头部企业比肩。隆基距离主桌尚远。

第二重拷问便是 " 电芯墙 "。隆基的 5S 全栈自研覆盖 BMS、EMS、PCS 等系统环节，唯独不含电芯，电芯依赖外购。这与天合光能等构建从电芯到系统全部自研的路线形成鲜明分野。

电芯恰是储能系统价值链中成本占比最高的环节，2025 年达到 42%。宁德时代储能电池毛利率高达 26.71%（2025 年），而国内系统集成毛利率只有个位数。

麻烦的是，今年以来，随着海外储能需求爆发，储能赛道出现 " 一芯难求 " 的局面，电池企业满产仍供不应求。头部企业订单排至 2027 年，314Ah/587Ah 大电芯紧缺，现货价格已涨至 0.36-0.39 元 /Wh。

外购电芯的隆基在涨价周期里将两头受挤，成本端涨价的压力，缺货及 587Ah、790Ah 新品迭出的电芯选择，都将是压在隆基头上的难题。

隆基半年报也显示，目前苏州精控仍处于亏损阶段。

第三重拷问，是母体失血与整合风险的双重夹击。储能是重资产、长周期的生意，苏州基地 6.8 亿元投资只是开始，50GWh 产能爬坡、30 个海外服务中心的 "2830 计划 " 都要持续烧钱，而隆基光伏主业仍每季度失血十亿级别，且经营现金流为负。

海外市场上，精控创始人施敏捷拥有加拿大绿卡，精控能源海外总部也设立在加拿大， 2025 年 11 月前后其在美国亚特兰大的 5GWh 产能投产，主打北美本地制造。而且，在拓展海外市场时，公司也曾以 " 加拿大品牌 " 和 " 美国制造 " 两张牌进行宣传。

但在地缘政治与贸易壁垒反复博弈的当下，这可能成为一个充满风险的变量。

正如钟宝申在业绩会上所说，对隆基而言，也许光伏主业 " 最困难的时期已经过去 "，但光储融合最艰难的比赛才刚刚鸣哨。