2026 年，消费金融行业正进入深度调整期。

一方面，" 十五五 " 开局之年，个人消费贷款贴息等 " 金融国补 " 被纳入制度化轨道，行业迎来新机遇；另一方面，助贷新规、利率红线、明示综合融资成本、网络营销管理等政策接连落地。从资金端、定价端、获客端到技术端、治理端，规则正在被重写，旧的增长方式正在失效。

当规模不再是安全垫，机构的金融健康正被重新审视，越来越成为行业关注的核心议题。它不再只是资产规模的函数，而取决于自主风控、成本控制、资产质量、资本约束、合规治理等综合能力。能否实现机构金融健康，正在成为消费金融机构能否穿越这轮调整期的分水岭。

规模神话退场

业绩分化明显

对于当前消金行业的整体发展趋势，业内专家普遍认为，行业已经告别高速增长，转向精细化运营，业绩分化明显。

"2026 年，面对发展环境深刻调整、各类不确定性因素交织叠加带来的影响，持牌消金业绩分化显著，规模竞赛让位于质量换挡。" 招联消费金融股份有限公司（简称 " 招联金融 "）有关业务负责人对《金融时报》记者解释。该负责人概括，当前消费金融市场的从业机构健康度呈现 " 总体下降、分化加剧 " 等特征。

换言之，从规模看，市场扩张速度明显放缓，部分机构主动压降规模，贷款余额增长趋于平稳甚至收缩；从盈利看，头部机构与中小机构分化进一步加大，盈利表现与资产规模的正相关性减弱；从资产质量看，下行压力不容忽视；从资本与拨备看，合规成本对利润形成侵蚀。

中邮消费金融战略发展专家杨云飞也持相似观点。他对《金融时报》记者表示，当前行业健康度可概括为 " 整体稳健但深度调整，结构性分化持续加剧，行业正处于从规模驱动向质量驱动的战略换挡期 "。

他判断，头部机构虽然财务指标短期承压，但主动缩表控险、拨备覆盖充足、资本实力雄厚，健康度实质在提升；中腰部机构中，具备股东资源协同和自营能力的城商行系机构展现出逆势增长能力；尾部及部分中型机构则面临资产质量下行、拨备覆盖逼近红线、盈利能力薄弱等多重压力，健康度堪忧。

" 总之，消费金融市场已告别高速增长阶段。" 业内专家表示，在监管趋严、居民部门去杠杆的背景下，行业正经历从粗放扩张到精细化运营的转型阵痛。机构健康度不再单纯取决于规模大小，而更多取决于自主风控、成本控制、资产质量、资本约束和合规治理能力。未来，能够在规模、效益与风险、合规之间实现动态平衡的从业机构，才具备可持续健康发展的基础。

合规重塑：

从 " 行为合规 " 到 " 体系健康 "

与这场从 " 拼规模 " 到 " 拼健康 " 切换同步发生的，还有监管规则的密集落地。从助贷新规、利率红线，到个人贷款业务明示综合融资成本规定、金融产品网络营销管理办法等政策的相继落地，业内已有共识，合规不再只是成本项，而越来越成为机构能否留在牌桌上的生存能力。

记者从业内了解到，监管政策密集落地的核心指向，是促进消费金融机构从 " 行为合规 " 走向 " 体系健康 "。监管不再只是规范某一项业务动作，而是在资金端、定价端、获客端、技术端和治理端等多方面重塑消费金融公司的规则体系。

对消金公司而言，这意味着过去赖以生存的 " 利差空间 " 被制度性压扁，过去赖以扩张的 " 流量管道 " 被系统性束紧，过去可以外包或模糊处理的 " 风控责任 " 被法律性地收回至机构自身。

" 监管意图清晰，就是在倒逼消费金融机构回归产品和服务本身。" 一位行业观察人士认为，行业要告别营销话术比拼和规模野蛮扩张，转向精准风控、精细化运营、消费者保护、客户服务等综合能力较量。对消费金融公司而言，这意味着合规成本上升、盈利模式重构、合作渠道洗牌和中小机构加速出清，单纯依赖外部导流、过度下沉和高定价等粗放模式难以为继。

下一阶段怎么办？杨云飞从三个层面给出应对思路：一是强化自主风控和获客能力建设，在减少外部依赖的同时，建立能够替代外部渠道的自主获客和风控体系；二是以场景锚定替代流量购买，聚焦真实消费场景、依托真实交易的机构，在利率压降周期中更具抗风险能力，也更契合监管场景化信贷导向；三是用技术能力对冲利率压降的成本压力，在息差收窄的硬约束下，用技术精度替代利率空间，用风控效率替代规模扩张。

招联金融方面告诉记者，招联的策略是 " 质量、效益、规模、结构 " 多目标平衡发展，着眼长远健康发展，主动压降总体规模，着力锻造低投诉经营能力和核心风控能力。"2026 年上半年，我们信用减值损失同比下降 18.48%，拨备率远高于行业平均水平；结合持续让利实体经济、主动优化资产结构的经营导向，夯实穿越周期、行稳致远的底层逻辑，为持续高质量发展积蓄深厚势能。" 招联金融表示。

促消费 " 主战场 "：

" 接不住 " 真实需求，就谈不上健康

随着行业正从 " 拼流量 " 转向 " 拼资产质量、拼合规厚度 "，新的挑战随之而来。杨云飞表示，对能够在自营能力、场景深耕和科技风控三个维度建立实质性壁垒的机构而言，监管收紧带来的不是生存危机，而是竞争格局重新洗牌后的结构性机会。

到底怎么做呢？业内机构也在纷纷探路。例如，中邮消金围绕业务转型、科技赋能、风控提升三条线推进：业务上均衡渠道布局，牢牢把自营获客和资产质量攥在自己手里，线上自营、线下自营、股东协同、三方业务四条腿走路；科技上推进 " 智惠邮芯 " 工程，让 AI 渗透到业务全链条，用技术换效率；风控上搭建 " 专业、智能、高效 " 的体系，在规模、定价和风险之间找平衡。" 近几年，公司贷款余额、资产质量、营收利润实现稳步提升。" 中邮消金介绍。

此外，在提振消费成为经济工作首要任务的背景下，消费金融机构能否在提振消费、助力实体经济中发挥作用，正是检验其健康度的试金石。

有业内专家认为，消费金融的角色正在发生根本性转变，即从单纯的信贷扩张工具，转向促进消费结构升级、疏通 " 能消费、敢消费、愿消费 " 堵点的结构性力量。

这也是业内的共识。当前，消费金融提振消费的最大障碍，不是资金供给不足，而是信贷产品与消费场景之间的 " 最后一公里 " 断裂。

对此，有业内专家建议，消费金融公司的独特价值，在于其服务客群与传统银行形成结构性互补，应深耕长尾客群与下沉市场，重点服务新市民、县域居民等群体，释放被传统金融体系抑制的消费潜力。" 下沉市场的消费金融需求具有‘短、小、频、急’的特征，风控难度高于优质客群，这恰恰是持牌消金公司相对于银行机构的差异化优势所在。"

此外，业内的一个共识是：要用好财政贴息等政策工具，降低居民消费融资成本；深化场景金融，推动信贷产品与商超、电商、文旅、教育、医疗、养老等真实消费场景融合，形成 " 财政贴息 + 金融支持 + 商家让利 " 的协同模式。

在这一方向上，蚂蚁消金的实践提供了一个观察样本。作为首批个人消费贷款财政贴息政策经办机构，蚂蚁消金通过花呗分期承接国家贴息，让用户在实际消费中即时享受 1% 的财政贴息，并联动电商平台和品牌商家形成三方协同模式。截至 2026 年 6 月末，累计有 3108.18 万用户享受财政贴息支持，带动消费 1105.23 亿元；享受贴息的用户中新市民占比 42.42%，户均消费 3555.88 元。

此外，机构健康度最终要落到 " 人 " 身上。蚂蚁消金在花呗、借呗全链路倡导理性消费、理性借贷：花呗 " 账单助手 " 让用户主动管理账单，订阅提醒的用户不良率显著低于整体平均；借呗支持用户自主调额、透明测算利息、按发薪周期调整还款日。同时，AI 风控可识别 230 多个消费场景，为卡车司机、网约车司机等 " 两司两员 " 提供换电分期、材料提额等服务；2025 年累计为 36.54 万用户减免贷款利息，为 4.27 万用户办理债务重组。

蚂蚁消金的探索并非孤例，它指向的是一个更本质的趋势：当规模红利消退，机构健康度终究要回到 " 人 " 的维度来衡量。消费者金融健康与机构金融健康，并非取舍，而是互为因果。

这也正是行业当下需要重新审视的问题。杨云飞表示，消费金融行业已走到从规模驱动向能力与质量驱动切换的关键节点。对行业而言，更应关注消费金融机构的健康度，不是简单看资产规模，而是看自主风控、成本控制、资产质量、资本约束、合规治理和消费者保护的综合能力。

换句话说，规模不再是安全垫，机构健康度才是当下的护城河。谁能率先完成这场从 " 拼规模 " 到 " 拼健康 " 的切换，谁就能在调整期中行稳致远，拿到下一阶段高质量发展的入场券。

来源：金融时报客户端

记者：马梅若

编辑：刘能静

邮箱：fnweb@126.com

关注金融时报公众号 看更多独家新闻