南方区域电力市场正式运行，规则驱动市场机制迭代。

预见能源获悉，10 月 24 日，南方区域电力市场正式运行。

五省区 29 万经营主体、占全网售电量超七成的交易规模、新能源成为全网第一大电源——南网官方解读给出的这几个数字，在转正当天被反复引用。

市场 " 历经一年多极端工况实战检验 "。清洁能源大发、汛枯急转、超强台风、冬季寒潮、春节新能源高渗透率，这些场景在试运行期间轮番上演，市场没有停摆。

转正的分量不在 " 全球最大电力超市 " 的招牌，在于同一套规则第一次在真实的价格冲击下证明了自己不会散架，而规则一旦稳定下来，矫正机制就开始运转了。

比 " 最大 " 更硬的底牌

是规则在极端工况里没有散架

各省规则不一的时候，广东的报价逻辑搬到云南未必成立，跨省送电常常卡在规则接口上。南方市场用 " 五统一、一开放 " 把五省区装进同一套出清框架，煤电、水电、核电、风电、光伏、气电全电源类型在同一规则下竞价、统一形成价格。

技术底座是自研的 " 天权 " 求解器，支撑超 7000 个模型节点、超 200 万项出清变量，计算性能平均超越国际先进求解器 14%。

这套东西的价值不在算得快，在于它把跨省阻塞、梯级水电约束、多端直流这些过去靠计划调度 " 商量着来 " 的东西，变成了每 15 分钟可以被定价、也可以被矫正的变量。

辅助服务市场的弹性也在试运行中被撑开了。调频、备用、爬坡等品种与现货交互融合，区域调节资源较 2021 年扩大 5 倍有余。跨经营区交易电量突破 194 亿千瓦时，西南水电驰援长三角、西北风光直送大湾区，全国首笔输电权市场化交易以市场化方式盘活了富余通道能力。

转正之后这些东西不会自动变得更好，但它们已经被证明可以在台风和寒潮同时敲门的时候继续运转——而一个能持续运转的市场，才有资格谈 " 修复 "。

五十亿学费没有白交

规则正在给亏损装上止血带

广西近八成零售合同锁定固定价格，签约均价约 0.26 元 / 千瓦时，现货侧 9 月已升至 0.395 元，四季度机构预计突破 0.5 元，度电最大亏损超过 0.37 元。广东上半年 298 家售电公司亏损，包含盈利企业在内的全行业平均度电获利只剩 0.0039 元。这些数字在转正之前就已经摆上了桌面。但转正真正改变的，不是亏损本身，而是亏损有没有可能被制度性地止住。

止血带的第一道扣子，是零售定价规则不再允许 " 一口价 " 把风险单向锁死。

广东 2027 年交易规则已经明确，零售端统一执行三类标准化套餐，所有套餐均绑定市场价格，固定价格电量的比重被系统性压低。

长协双边协商电量上限被压缩至 20%，剩余电量转向年度集中竞价，月度市场取消双边协商品种。这意味着售电公司的购电成本将更真实地浮现在零售定价公式里，靠信息差和风险错配维持的价差空间被规则收窄。

售电公司不能再假装批发价格不存在，用户也不能再假装自己买到的是与市场无关的固定账单。

第二道扣子，是存量倒挂合同有了一个可以走的出口。

广东电力交易中心 10 月 16 日的风险提醒中显示：支持合同双方按照 " 自主自愿、诚信公允 " 原则，对年内未交割合同进行协商，通过变更合同或签订补充协议调整签约价格。广西 9 家央企请示中 " 落实零售合同有序解约 " 的诉求，依据的是《广西电力零售管理办法（试行）》中按合同条款支付违约金即可解约的规定。

协商调价和有序解约不会让已经发生的亏损消失，但它们把 " 硬扛到违约 " 之外的第二条路摆到了桌面上。过去售电公司面对批零倒挂只有两个选项——扛，或者赖；现在多了第三个选项：谈。

第三道扣子来自履约保障凭证的实质化运转。

2026 年 6 月，贵州电力交易中心对 9 家欠费售电公司执行履约保障凭证，欠费金额合计约 2000 万元。这不是一个孤立的处罚动作，它说明南方区域内售电侧的信用约束开始从 " 纸面要求 " 变成 " 可执行的缓冲垫 "。

履约凭证不阻止售电公司犯错，但它阻止错误以无成本的方式向用户和系统外溢。

止血带装上了，不代表每个流血的人都能活。2027 年广东长协价格预期已经升至 0.33 — 0.38 元 / 度，部分研报看好突破 0.4 元，售电公司的购电成本中枢在抬升。

价差被制度性收窄之后，那些继续只卖 " 低价电 " 而不卖负荷管理和风险对冲的售电公司，止血带也救不了它。五十亿学费买到的是一个不再保护固定价的制度环境，而这个环境恰好把 " 能不能做增值服务 " 从一个口号变成了能不能留下的门槛。

电价裂成几条互不同步的轨道

问 " 涨还是跌 " 已经问错了问题

转正对电价最实质的改变，不是把哪一条价格推高或压低，是让原本混在一起的价格拆开了。

现货已经在独立地反映供需和阻塞。10 月 13 日南网全区域日前加权均价冲高至 0.5736 元 / 千瓦时，较前一日上涨 19.8%；10 月中长期交易综合价 456.78 元 / 兆瓦时，淡季不淡。

跨省价差是第二条轨道：4 月广东实时价一度冲到 745.6 元 / 兆瓦时，云南 547.8 元，贵州 379.5 元，价差超过一倍。这不是市场分割的残留，是输电通道约束被定价之后 " 位置 " 本身的价格，跨省套利和灵活调节的价值就长在这条价差上。

居民和农业是唯一被制度性隔离在波动之外的轨道，执行国家批复的目录电价。工商业则在从中长期合约的缓冲中走向有管理的暴露，广东 2027 年套餐绑定市场价格之后，用电成本越来越取决于企业自己怎么管理曲线、怎么选择联动比例。

绿电的环境价值也在成为独立分量，南方区域跨省 " 点对点 " 交易已经明确电能量价格与环境价值分别结算，广东成为南方区域首个实现 " 小时级 " 绿电精准匹配的省份，售电公司的绿电套餐和碳资产管理正在从 " 锦上添花 " 变成部分出口企业的合规工具。

南方区域电力市场转正之后，问 " 电价会涨还是会跌 "，就像问一个刚做完体检的人 " 身体是好还是坏 " ——得先看是哪项指标。现货、长协、跨省位置、居民目录、绿电溢价，五条轨道各有各的供需和制度逻辑。

固定价合同曾经是售电公司的避风港，库容曾经只是水电站的技术参数，算力负荷曾经只是电费单上的一个总数。转正之后，止血带在被装上，避风港在被关闭，技术参数在被重新定价。价格信号一旦开始按 15 分钟流动，就不会再退回去。

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