5 月 22 日，*ST 熊猫（600599）、*ST 岩石（600696）、*ST 国化（600636）、*ST 华嵘（600421）4 家公司先后公告称，于当日收到上交所下发的股票终止上市决定书。根据《股票上市规则》等相关规定，自 6 月 1 日起，上述 4 家公司进入退市整理期交易。其中，被称为 A 股不死鸟的 *ST 岩石（600696），也终于结束了常年改名换赛道保壳的上市生涯，彻底退出二级市场。

根据公开信息统计，*ST 岩石上市 33 年间，证券曾用名包含 " 福建豪盛 ""ST 豪盛 "" 利嘉股份 "" 多伦股份 "" 匹凸匹 ""*ST 匹凸 ""ST 岩石 "" 岩石股份 " 等，若计及股改期间短暂的 "G" 标识及 ST 警示调整，不同口径下的更名记录超过十次。这只股票数十年辗转各大风口，完美演绎了资本市场 " 换名换活法 " 的炒作套路，却终究没能逃过退市宿命。2026 年 5 月，上交所正式出具终止上市决定，*ST 岩石因触及财务类退市指标退市，成为 A 股首家因业绩红线退市的白酒概念股企业。从建筑陶瓷到房地产，从互联网金融到白酒赛道，它像一名追逐风口的 " 资本吉普赛人 "，每一次更名重组都催生短期股价狂欢，最终悉数归于沉寂。

荣耀起点：泉州第一家上市企业，A 股首家台资背景公司

据上交所公开上市资料显示，1993 年 12 月 6 日，福建豪盛成功登陆上交所，不仅是泉州第一家上市公司，更是 A 股首家具备台资背景的上市企业，是早期闽南民营经济走向资本市场的标杆代表。

彼时国内资本市场尚处起步阶段，福建豪盛凭借建筑陶瓷主业风光一时。但随着行业竞争加剧，公司经营持续承压、业绩逐年下滑。2000 年 5 月 9 日，公司因 1999 年每股巨亏 0.36 元，被上交所实施风险警示，简称变更为 ST 豪盛，这也是公司上市后首次戴帽，暴露了自身无稳固主业壁垒、抗风险能力薄弱的核心短板，也开启了后续数十年 " 换壳保壳 " 的资本运作之路。

2001 年，资本玩家陈隆基入主公司，开启实质性资产重组。通过大规模资产置换，公司彻底剥离传统建筑陶瓷业务，注入房地产、物业相关资产，证券简称变更为利嘉股份，正式完成从 " 卖瓷砖 " 到 " 做地产 " 的赛道切换。

2006 年，公司再度更名多伦股份，核心依托旗下上海虹口区多伦路核心地块，聚焦地产开发业务。但后续多伦路项目长期停滞、无法落地变现，地产业务持续空心化，公司逐步沦为无实质营收、无稳定利润的纯资本空壳。自此，公司形成固定套路：每一次更名对应一次资产重组，每一次重组都无法落地可持续主业，彻底沦为资本市场的风口投机工具。

互联网金融风口：轰动 A 股的 " 匹凸匹 " 闹剧

2015 年，是公司资本炒作史上最荒诞、最具争议的一年。彼时国内 P2P 互联网金融风口空前火爆，时任实控人 "1001 项议案 " 的始作俑者鲜言做出轰动全市场的操作：直接将上市公司名称更名为匹凸匹，谐音、字形刻意贴合 "P2P"，精准蹭上行业热点。

这场无底线的更名炒作，迅速引爆市场情绪。更名落地后，公司股价连续斩获 8 个涨停板，股价从不足 10 元快速飙升至近 20 元。但荒诞的是，彼时的 " 匹凸匹 "，既无合规金融牌照，也无任何实质 P2P 业务，仅有一个贴合热点的公司名称，完全是空壳炒作。

这场闹剧最终以重罚收场。实控人鲜言因操纵市场、信息披露违法违规，被证监会罚没共计 34.7 亿元（没收违法所得 5.78 亿元，罚款 28.9 亿元），同时被处以终身市场禁入，后续因背信损害上市公司利益罪、操纵证券市场罪被判处有期徒刑五年和 1180 万罚金。而上市公司也因连续两年大额亏损，在 2016 年 3 月被实施退市风险警示，简称变更为 *ST 匹凸，再度濒临退市边缘。至此，" 匹凸匹 " 成为 A 股历史上蹭热点更名、炒壳套利的典型反面案例。

押注酱酒风口：白酒转型的疯狂与落幕

鲜言违规出局后，海银系韩宏伟、韩啸父子接盘入主。2017 年，公司更名岩石股份，试图彻底切割 " 匹凸匹 " 的负面历史，重启资本运作。真正的赛道大转型发生在 2019 年。

2019 年，公司正式更名上海贵酒，官宣全面切入白酒生产、销售赛道，主打酱香型白酒，精准踩中当时火热的酱酒风口。资本市场再度复刻 " 更名即暴涨 " 的套路：公司股价持续走高，在 2021 年 6 月 23 日创下 51.66 元 / 股的历史峰值，总市值一度突破 170 亿元。

与火爆的股价形成强烈反差的是，公司经营始终备受市场质疑。公司转型白酒初期员工规模较小，业绩增速却远超行业合理水平。据公开财报及市场报道，公司酒类业务收入在 2019 年前尚不足 6000 万元，2021 年（摘帽当年）大幅提升至 5.84 亿元，2022 年进一步飙升至超 10 亿元，两年实现十余倍级增长，远超行业正常增速，产品来源、渠道建设、业绩真实性始终饱受质疑。有媒体报道称，公司曾要求员工 " 带单入职 "、发展身边亲朋好友购酒，实质上将员工变成 " 团购商 "" 经销商 "，公司一度否认，后于 2024 年回应监管问询时承认存在该情况。

2023 年起，国内酱酒热潮快速退潮，公司业绩骤然变脸，增长神话彻底破灭。致命一击来自 2025 年的商标诉讼：公司与外部主体的 " 贵酒 " 商标权属纠纷迎来终审败诉，被法院判令立即停止使用 " 贵酒 " 相关字号，并赔偿经济损失及合理开支共计 418.847 万元，彻底失去核心品牌标识。

2023 年 12 月，海银系韩宏伟控制的海银财富因涉嫌非法集资爆雷，资金链断裂，直接波及岩石股份。2024 年上交所查明公司 2017 年至 2020 年年度报告存在虚假记载，对实控人韩啸予以公开谴责，韩啸后被采取刑事强制措施。

2025 年，公司触发财务类退市风险指标。截至停牌前，*ST 岩石股价报 1.31 元，总市值仅存 4.38 亿元，已连续 18 个交易日低于 5 亿元的市值红线。

2026 年 5 月，上交所正式作出终止上市决定，这家闯荡 A 股 33 年的老牌企业，彻底告别资本市场，成为 A 股白酒赛道退市第一股。从泉州首家上市企业到退市收场，三十三年资本轮回终落幕。

一个老牌壳股的消亡：炒壳时代彻底终结

600696 的完整历程，是 A 股壳价值时代最鲜活的浓缩标本。在注册制全面落地、退市制度常态化之前，上市资质稀缺，大量空壳公司无需深耕主业、无需稳定盈利，仅靠持续换实控人、改名称、蹭热点、炒重组，就能反复收割市场、维持上市地位。改名，是资本市场最低成本的市值管理手段；换赛道、讲新概念，是最快的股价炒作催化剂。

但随着 A 股注册制改革全面落地、常态化退市机制成型，稀缺的 " 壳价值 " 彻底瓦解。*ST 岩石的退市，释放出明确的市场信号：仅靠改名字、蹭热点、讲故事、炒空壳的资本玩法，已经彻底走到尽头。资本市场的核心逻辑重回主业盈利、持续经营、真实价值，无实质经营、靠炒作续命的空壳公司，终将被市场出清。

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