震安科技又出手了。这次的目标是深圳市三维机电设备有限公司，拟以支付现金方式收购其不低于 51% 股权，交易完成后深圳三维将纳入合并报表范围。公司把这笔交易定位为 " 加码算力温控及精密制造 " 的重要一步，并预计构成重大资产重组。

这已经是震安科技今年第二次押注温控板块。3 月，公司刚斥资5100 万元控股东创精艺 51% 股权，切入数据中心、AI 算力、新能源、服务器等领域的温控模组、器件及热管理解决方案。

问题在于，东创精艺的成色并不好看。专项审计报告显示，东创精艺 2024 年、2025 年营业收入分别只有687.49 万元、324.45 万元，净利润分别为-449.42 万元、-932.29 万元，成立以来一直亏损。公司自己在公告里也直言，标的规模较小，尚未盈利。

本次拟收购的深圳三维成立于 2005 年，注册资本 2000 万元，主营散热产品、工装治具和精密零部件，具备从设计、加工到装配的完整精密制造能力，产品应用于通信、新能源、数据中心、医疗健康等领域。产业逻辑上，它补的是上游和侧翼的散热器件、散热结构件制造能力，与中游东创精艺的模块化设计能力形成配套。

但关键数字还没出来：公司尚未披露深圳三维的具体营收、利润和估值水平，交易价格将基于后续审计评估结果确定。震安科技表示，交易价款以现金支付，所需资金均为公司自有或自筹资金，不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响。

买壳者与关联资产

这轮转型的方向，来自新实际控制人宁花香、周建旗夫妇在东创技术体系里已有的温控业务资源。2025 年 6 月，东创技术以6.16 亿元收购公司原控股股东华创三鑫 100% 股权，间接持有震安科技 18.12%；同时原实际控制人李涛放弃 12% 股份表决权，并不谋求控制权。

东创技术这个名字此前有过一段未果的资本经历。2019 至 2020 年，它曾试图被另一家创业板上市公司科创新源整体收购，估值 6 亿元，预案披露其主营塑胶结构件，客户含华为、中兴。约半年后，科创新源把收购 100% 股权降为 30% 股权，交易性质由重大资产重组改为现金收购，仍遭交易所紧急问询，要求说明作价合理性。折腾近一年，交易以 " 外部市场环境发生较大变化，交易各方未能在核心交易条款等方面达成一致 " 为由终止。

从 " 卖身 " 到 " 买壳入场 "，代价是背上了4.3 亿元并购贷款，控股股东目前所持股份已 100% 质押。与此同时，震安科技总额6.3 亿元的 2026 年度定增刚刚提交注册，募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。定增方案已于 9 月 23 日通过深交所审核，10 月 14 日提交注册。募集说明书披露，东创数智本次认购拟通过并购贷款解决部分资金来源，并计划将所认购股份质押给交通银行深圳分行作为担保。公司测算未来三年资金缺口为6.75 亿元。

主业还在收缩

压力来自经营基本面。震安科技主营减隔震橡胶支座生产、销售及技术咨询，受工程投资节奏、项目审批和房地产下行等因素影响，近几年步入下行周期，近三年经营业绩连续亏损，市场销售端尚未出现实质改善。目前公司收入较 2023 年高峰萎缩约24%，公司自认传统减隔震业务 " 增长遭遇瓶颈 "。

2025 年，低基数的新品类开始提供增量：传统减震 1.06 亿元，同比增长 30.0%，主要靠抗震支吊架数量增加；震振控制 0.97 亿元，同比增长 559.9%；核电抗震 0.91 亿元，同比增长 49.1%。但占大头的传统隔震收入 2.26 亿元，同比下降 10.1%，传统隔震、减震业务仍在收缩。

2026 年上半年收入端压力持续：营收 1.72 亿元，同比下降 34.5%；归母净利润 491 万元，虽然由亏转盈，但其中非经常性损益 571 万元，扣非后仍为-80 万元。

亏损的重要源头是计提。2025 年末应收账款账面余额 8.33 亿元，其中坏账准备高达 3.27 亿元，相当于每 100 元应收账款已有 39 元被认定为收不回来。坏账损失金额在 2023 至 2025 年分别为 -5,375 万元、-6,960 万元、-6,808 万元，连续三年大额计提。叠加固定资产减值，2024 年为 1,650 万元、2025 年为 3,126 万元。2025 年信用与资产减值合计约 1.14 亿元，相当于当年营收的 21.5%、归母亏损额的 97%。

毛利率也在被挤压。三年间公司毛利率已由42%降至30%。2025 年减震产品毛利率 31.68%，同比下降 7.86 个百分点，公司解释为部分项目成交价格偏低；传统隔震毛利率仅 18.1%，同比下降 8.6 个百分点。

新业务的竞争同样充分。数据中心、AI 服务器温控需求增长快，但客户认证周期长，对交付、可靠性和成本控制要求高。尚未证明盈利能力的跨界资产，加上杠杆色彩浓厚的资金安排，为这场转型增添了不确定性。