伴随着近年来锂电池行业的快速发展，作为锂电池重要一环的结构件迎来重大机遇，锂电池结构件行业佼佼者科达利近年来业绩水涨船高，今年前三季度业绩维持良好增长态势，实现营业收入、归母净利润分别为 149.78 亿元、15.27 亿元，同比大幅增长 41.25%、28.87%。

通过长期技术积累和发展，科达利培养了一支高水平的技术研发团队，能够及时准确把握技术、产品和市场的发展趋势并实现技术和产品的升级，目前已经掌握冲压、精密模具、智能自动化装配等全套自研技术，服务于宁德时代、特斯拉、松下、中创新航等知名客户。

业绩连增，锂电池结构件增势良好

自 1996 年成立以来，科达利专注于电池精密结构件和汽车结构件研发、生产与制造，产品主要涵盖新能源汽车动力电池精密结构件、储能电池精密结构件、消费类电池精密结构件以及汽车零部件，广泛应用于汽车及新能源汽车、动力电池、便携式通讯电子产品、电动工具、储能电站等众多行业领域，已经成为国内领先的电池精密结构件和汽车结构件研发及制造商。

公开资料显示，结构件成本约占电池总成本的 5% 至 10%，从产品结构来看包括方形结构、圆柱形结构件，其中方形结构占据主流地位，市场份额约达 90%，科达利是行业佼佼者，方形结构占据全球约 30% 至 40% 的市场份额。

业绩连增。2021 年至 2025 年，科达利业绩增长较为明显，实现营业收入分别为 44.68 亿元、86.54 亿元、105.11 亿元、120.3 亿元、152.13 亿元，年复合增长率约 36%，同时期归母净利润分别为 5.42 亿元、9 亿元、12.01 亿元、14.72 亿元、17.64 亿元，年复合增长率约 34%，赚得盆满钵满。

2026 前三季度，公司业绩继续维持快速增长势头，实现营业收入、归母净利润分别为 149.78 亿元、15.27 亿元，同比分别增长 41.25%、28.87%，其中第三季度实现营业收入、归母净利润分别为 57.69 亿元、5.84 亿元，同比分别增长 45.74%、40.53%，公司预计未来结构件业务经营态势稳健，将持续深化客户协同，保障配套交付，稳步推动业务健康发展

锂电池结构件业务继续领跑。科达利生产的结构件精密结构件具体应用于包括动力电池、储能电池在内的电池行业、汽车行业，而从收入结构来看，锂电池结构件是核心，2025 年收入占比高达 96.66%，意味着业绩与锂电池行业发展密切相关。

动力电池方面，据 SNEResearch 统计，2026 年上半年全球动力电池累计装车量 608.5GWh，同比增长 20.0%。国内动力电池市场增速相对平缓，上半年累计装车量 335.6GWh，同比增长 12%，海外市场表现亮眼，动力电池累计出口 122.7GWh，同比增长 50.3%。

储能电池方面，据 ICC 鑫椤资讯统计，2026 年上半年全球储能电池出货 507.8GWh，同比增长 97.5%；其中国内厂家储能电池出货 490.8GWh，同比增长 95.4%，海外厂家电池出货 17GWh，同比增长 188%。

受益于锂电池行业快速发展，科达利锂电池结构件发展迅猛，上半年实现收入 90.37 亿元，同比大幅增长 40.9%，不过由于营业成本增长更大的原因，毛利率同比下滑 2.4 个百分点至 20.86%。

汽车结构件业务收入跌幅扩大。科达利结构件产品还应用于汽车行业，不过公司在该领域的表现有待进一步加强，2025 年实现收入 4.7 亿元，同比下滑 11.58%，2026 上半年实现收入仅 1.53 亿元，同比大幅下滑 29.23%。

根据中国汽车工业协会数据显示，2025 年，我国汽车产销分别完成 3,453.1 万辆和 3,440 万辆，同比分别增长 10.4% 和 9.4%，2026 上半年汽车产销出现小幅下滑，分别完成 1499.3 万辆和 1501.7 万辆，同比分别下降 4% 和 4.1%，1-9 月产销分别完成 2324.6 万辆和 2327.1 万辆，同比均下降 4.5%。

需要指出的是，新能源汽车产销量均实现增长，1-9 月分别完成 1248.3 万辆和 1247.2 万辆，同比分别增长 11% 和 11.1%。另外，汽车出口表现也较为亮眼，1-9 月整车出口 820.5 万辆，同比增长 65.8%。其中，新能源汽车出口 400.6 万辆，同比增长 127.9%。

除了锂电池、汽车行业零部件领域之外，科达利基于机器人广阔的发展空间与市场前景，还布局了该领域核心零部件赛道，目前已形成以减速器为主的旋转关节、以丝杠为主的直线关节和灵巧手三大产品方向协同布局的业务体系，不过目前带来的收入占比较低，仍处在培育阶段。

据披露，减速机业务生产及客户拓展工作稳步推进中，目前，江门基地正根据客户需求配套生产；泰国基地正推进设备进场与安装调试，将逐步实现产能起量，后续根据客户订单节奏配套供货。

研发成果丰硕，服务客户众多

电池精密结构件产品性能直接影响到终端电池的安全性、能量密度、功率密度、循环寿命、一致性及综合成本等多个指标，在产业链中发挥重要作用，而作为国内较早深耕精密结构件研发与制造领域的科达利，具备成熟完备的精密结构制造体系，核心产品拥有自主知识产权，产品精度、安全性、一致性保持行业领先，持续获得全球头部动力电池、储能及整车厂商认可。

强研发，成果丰硕。自成立以来，科达利坚持自主创新，颇为重视研发投入，2021 年至 2025 年研发费用分别为 2.75 亿元、5.45 亿元、6.36 亿元、6.39 亿元、8.83 亿元，研发费用率总体有所波动，分别为 6.16%、6.3%、6.06%、5.32%、5.8%。

2026 前三季度，公司加大研发投入，研发费用高达 9.41 亿元，同比大幅增长 60.41%，研发费用率 6.29%，同比上升 0.76 个百分点，材料费用是研发费用重头，中报金额、占比分别为 3.1 亿元、55.29%，职工薪酬紧随其后，金额、占比分别为 1.4 亿元、25.02%。

通过长期技术积累和发展，科达利培养了一支高水平的技术研发团队，2025 年末研发人员高达 2460 人，占比 14.76%，庞大的研发团队让公司形成了较强的自主创新能力，能够及时准确把握技术、产品和市场的发展趋势并实现技术和产品的升级，公司持续深耕防爆设计、防漏液处理、壳体超长拉伸等核心工艺，目前已经掌握冲压、精密模具、智能自动化装配等全套自研技术。

公司搭建起海内外知识产权保护体系，截至中报末，公司及子公司拥有专利 850 项，其中发明专利 48 项（含多项国外专利）、实用新型专利 797 项。另外，公司还是高新技术企业，荣获制造业单项冠军示范企业证书，还入选 2025 深圳企业 500 强，同时入围制造业企业、社会贡献、经营效益和国际化发展等四个细分领域榜单。

服务客户众多。科达利始终坚持 " 成就客户，为客户创造价值 " 的理念，且凭借领先的技术实力、卓越的产品品质和高效的研发供应体系，与全球知名电池及整车制造企业建立了稳固的战略合作关系，服务的客户包括宁德时代、中创新航、LG、松下、特斯拉、ACC、三星、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、力神、楚能新能源、瑞浦兰钧、远景动力、广汽集团等，还获得宁德时代特别贡献奖、中创新航 " 钻石供应商 " 称号。

值得一提的是，公司存在客户集中度较高的风险，2023 年至 2025 年对前五大客户的销售额分别为 78.71 亿元、86 亿元、108.35 亿元，占比分别为 74.88%、71.49%、71.22%，销售额主要集中在第一、第二大客户，2025 年分别为 49.17 亿元、28.53 亿元，占比分别为 32.32%、18.75%，合计占比 51.07%，需要进一步拓展更多客户，降低客户集中度。

股东减持导致股价大跌。虽然科达利业绩保持增长态势，不过在资本市场则存在较大波动，股价从 2024 年 50 元 / 股（前复权，下同）的低点曲折式上升至今年 7 月 237.77 元 / 股的高点，此后开始下跌，10 月 26 日收盘价为 161.59 元 / 股，较高点跌幅超 3 成，总市值 462.8 亿元，TTM 市盈率 21.97 倍。

事实上，7 月份以来的股价下跌与减持有关，7 月 1 日，控股股东 / 实际控制人励建立、励建炬的一致行动人股东云南大业盛德企业管理有限公司（大业盛德）因自身资金需求，拟减持公司股份不超过 3,824,933 股，比例 1.3985%，该减持在 8 月份完成，减持总金额约 4.29 亿元，此后大业盛德减持比例降低至 0%，目前该公司已经注销。

为了维稳股价，科达利控股股东、实际控制人、董事长励建立在 7 月 20 日提议回购公司股份，回购金额不低于 1.5 亿元，不超过 3 亿元，回购价格不超过 292 元 / 股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。截至 10 月 9 日，公司累计回购 287,033 股，成交总金额 4978.77 万元（不含交易费用）。

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