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本季比亚迪归母净利润大幅超出市场主流预期上限，营收略超机构预期区间上限，整体业绩显著超预期。

公司主营业务与财报亮点

比亚迪主营业务覆盖新能源汽车、手机部件及组装、二次充电电池及光伏、城市轨道交通四大板块，其中新能源汽车为核心收入与利润来源。本次同时披露 2026 年前三季度累计与第三季度单季两份财务数据，核心亮点如下：

2026 年前三季度（累计）：实现营业收入 5663.04 亿元，同比基本持平（0.01%）；归母净利润 223.45 亿元，同比下降 4.24%；扣非归母净利润 210.04 亿元，同比增长 2.51%；经营活动现金流净额 544.7 亿元，同比大幅增长 33.36%；基本每股收益 2.45 元，加权平均净资产收益率 8.72%。累计口径下利润端短期承压主要受国内价格战、汇兑损失及投资收益同比下滑拖累，但扣非利润仍实现正增长，主业盈利质量稳健。

2026 年第三季度（单季）：实现营业收入 2214.88 亿元，同比增长 13.59%；归母净利润 100.2 亿元，同比大幅增长 28.08%；扣非归母净利润 86.3 亿元，同比增长 25.25%；基本每股收益 1.1 元，加权平均净资产收益率 3.86%。单季利润增速显著高于收入增速，主要得益于高毛利海外出口占比提升、高端车型放量及储能业务贡献，盈利能力环比明显修复。

财务质量与资产负债结构

截至 2026 年 9 月末，公司总资产 9489.41 亿元，归属于上市公司股东的所有者权益 2660.54 亿元，较 2025 年末分别增长 7.38%、8.03%。资产负债率约 70.62%，较年初基本持平，整体杠杆水平稳定。存货规模同比增长 60.08%，主要系海外汽车业务增长、备货增加所致；应付票据同比大增 251.07%，反映供应链结算规模随出货扩张同步提升。

股东结构与治理动态

报告期末普通股股东总数为 711,086 户，HKSCC NOMINEES LIMITED 持股 40.38%，王传福先生持股 16.90%。本期公司完成董事会换届，选举产生第九届董事会及高管团队，并完成董事会各专门委员会组建，治理架构平稳过渡。

估值与投资价值

截至最新交易日，公司总市值约 7521.69 亿元，动态市盈率约 30.60 倍，市净率约 3.14 倍。考虑到公司海外出口持续高增、单车盈利结构性改善、储能业务放量，以及单季利润已验证盈利修复逻辑，当前估值处于历史中等偏低区间，具备长期配置价值。需关注国内价格战、汇率波动及海外关税政策等风险因素。