财华社 10 月 30 日讯，通用 GPU（GPGPU）厂商登临科技 -P（09917.HK）今日起以 18C 特专科技章节开启招股，招股期至 11 月 5 日截止，公司股份预期 11 月 10 日上市。

公司拟全球发售 612.50 万股 H 股，香港公开发售占约 5%、国际发售占约 95%，另有 15% 超额配股权；发售价每股 231.00 港元至 288.00 港元，每手 25 股，按上限计入场费约 7272.61 港元；中信证券、中信建投国际及中银国际为联席保荐人。

按中位数 259.50 港元发售价计，公司净筹约 14.80 亿港元，其中约 35.00% 用于现有 GPU 产品线的迭代升级及商业化、25.00% 用于新产品类别开发、20.00% 用于软件工具链开发，剩下的用于销售和营销能力、营运资金及其他一般企业用途。

公司引入了华圆、聚天投资、中方财团、ZGD Capital 及光大理财作为基石投资者，扣除相关费用后，基石投资者合计认购约 6.46 亿港元，假设超额配股权未获行使，约占发售股份的 40.66%。

公司是一家开发及销售 GPGPU 产品的供应商，核心目标市场为企业 AI，并计划向公有云及机器人等领域拓展。

登临科技当前产品包括 Goldwasser I、Goldwasser II 及 KS 系列，产品演进已经从早期计算机视觉工作负载，扩展至生成式 AI 及企业级 AI 智能体。应用场景覆盖智慧城市、企业私有云、教育、工业质检、行业大模型及系统集成。

据弗若斯特沙利文，按 2025 年收入计，登临科技在中国企业级 AI GPGPU 市场排名第三，市场份额 1.00%。

财务方面，公司近几年收入显著抬升，收入由 2023 年的 2793.4 万元（人民币，下同）增至 2024 年的 8263.4 万元，2025 年进一步增至 1.71 亿元；2026 年前 4 个月已录得 2 亿元，远高于 2025 年全年。同期毛利率由 34.4% 提升至 49.9%，2025 年为 49.2%，2026 年前 4 个月为 50.9%。

登临股份的净亏损持续收窄：2023 年为 3.32 亿元，2024 年降至 2.97 亿元，2025 年进一步降至 2.81 亿元，2026 年前 4 个月仅为 1647.4 万元。剔除股份支付及上市费用后，经调整净亏损亦逐年下降，2025 年收窄至 2.04 亿元；2026 年前 4 个月则转为经调整净收益 2057.9 万元，收入放量带来的经营杠杆效应开始显现。

然而，公司客户集中度偏高，报告期各期前五大客户收入占比介于 83.00% 至 98.40% 之间；收入场景亦在快速切换，2023 年约八成 GPGPU 收入来自智慧城市，2026 年前四个月企业私有云占 GPGPU 收入比重已达 83.00%。

积极因素在于，公司 KS 系列云端推理产品放量迅速，2026 年前四个月贡献收入 1.66 亿元、占总收入 82.90%，平均售价由每片 1.17 万元升至 1.62 万元；截至 2026 年 4 月底公司持有现金 4.49 亿元及未动用银行授信 7.93 亿元，手头现金相对充裕。

但在隔夜美股科技股大跌、市场对 AI 资本开支回报重新定价的当口，每股 231.00 港元起步的定价对认购者的风险容忍度提出了更高要求。