老马早年炒股，特别喜欢抄底。

一只股票跌了 30%，他觉得便宜了，买。

跌到 50%，他觉得更便宜了，再买。

跌到 75%，他把最后一点钱也放进去了。

他后来回忆那段日子，用了一个词：十八层地狱。

抄完底之后，你发现底下还有底，还有十八层地狱，一直把你的底全部抄完，还在跌。

他不知道跌到什么时候为止，一只股票的价格可能跌到零，你无论多少钱买进去，它都可能继续跌。

那几年他补仓的钱，是给夜大上课赚来的。夜大的课上，他讲国际金融，讲财务管理，讲会计学。一个月一万多的收入，全填进去了。

课上讲的是怎么管钱，下了课，他把钱往还在跌的股票里送。舍不得吃，舍不得穿，就是舍得补仓。

补到后面，他没钱了。

没钱补的时候，他反而清醒了一点。他开始想一个问题：我凭什么觉得这里就是底？

他答不上来。跌幅本身，并不能告诉他什么时候会反弹。

01

跌得多，不代表就该买

后来老马开始看均线，短期均线又低于长期均线，说明这只股票正处在明显的下跌趋势中。

他不再因为一只股票跌了很多，就急着进去抄底。

所有进来的人都在亏钱，一直跌。

他讲过一个很直白的判断：" 你让一个十岁以下的孩子看看这只股票，问他是在涨还是在跌，他都能看出来。既然趋势明明在往下，为什么还非要冲进去？"

这成了他后来做交易的一条规矩：一眼看是下跌趋势的，不碰。

不管它跌了多少，不管它看起来多便宜，底下还有底。

他不再仅凭 " 已经跌了很多 " 就认定机会来了，也开始接受有些下跌，自己根本没必要去接。

02

有些股票，买得到，也未必卖得掉

除了明显下跌的股票，老马还有一类标的不愿意碰。

成交量特别小的标的，尤其是港股。很多股票流动性非常差。差到什么程度？买一和卖一之间，隔的不是一跳两跳，是十条二十条。你想卖，卖不出去。

你看着那个价格，觉得它值那么多钱。你要卖的时候，发现没有人接；你挂低一点，还是没人接；再低一点，还是没有。

价格就挂在那里，一动不动；你的钱在账面上，但你拿不出来。

" 流动性太差的时候你卖不出去。"他说这话的时候，语气很平。

做过港股小票的人大概都懂那种感觉，不是亏多少的问题，是你想走，走不了。

所以，他后来逐渐缩小了自己交易的范围，不再觉得市场上每一笔钱都值得去赚。

不是他变懒了，是他知道哪些钱不该赚。

均线往下的，不碰；成交量太小的，不碰。他说这两类东西，对于交易来讲，看一眼就够了。

（责任编辑：曹言言 HA008）

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