长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪

门店结构持续调整、直营门店持续缩减，来伊份（603777.SH）陷入持续亏损。

10 月 30 日，来伊份发布的 2026 年三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入 26.09 亿元，同比下降 8.59%；归母净利润亏损 1.38 亿元，较上年同期亏损 1.25 亿元有所扩大；扣非净利润亏损 1.63 亿元，较上年同期亏损 1.36 亿元有所扩大。

长江商报记者发现，自 2025 年二季度开始，来伊份归母净利润和扣非净利润已连续 6 个季度出现单季度亏损；自 2026 年一季度以来，公司营业收入已连续 3 个季度下滑。

前三季度，来伊份毛利率达 21.72%，较上年同期 31.58% 下降 9.86 个百分点。其中，第三季度，公司毛利率为 17.31%，为公司上市后首次低于 20%。

截至 2026 年 6 月底，来伊份门店总数 2968 家，其中：直营门店 318 家，占比 11%；加盟门店 2650 家，占比 89%。

2026 年 3 月，来伊份创始人、总裁郁瑞芬介绍，公司 2026 年计划新增 300 家门店。上半年，来伊份门店净增长 150 家，正好完成了计划的 50%。

营收连续 3 个季度下滑

来伊份定位为一家以科技赋能、实业与投资双轮驱动的产业生态型企业。

10 月 30 日，来伊份发布 2026 年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入 26.09 亿元，同比下降 8.59%；归母净利润亏损 1.38 亿元，较上年同期亏损 1.25 亿元有所扩大；扣非净利润亏损 1.63 亿元，较上年同期亏损 1.36 亿元有所扩大。

分季度来看，2026 年一至三季度，来伊份营业收入分别为 10.36 亿元、7.75 亿元和 7.97 亿元，同比分别下降 1.12%、13.04% 和 12.82%；归母净利润分别为 -1403.94 万元、-7809.11 万元和 -4577.37 万元，上年同期分别为 1243.57 万元、-6311.96 万元和 -7465.60 万元；扣非净利润分别为 -2202.23 万元、-8748.61 万元和 -5317.03 万元；上年同期分别为 534.59 万元、-6195.91 万元和 -7965.86 万元。

长江商报记者发现，自 2025 年第二季度开始，来伊份归母净利润和扣非净利润已连续 6 个季度出现单季度亏损；自 2026 年一季度以来，公司营业收入已连续 3 个季度下滑。

此前，在 2026 年半年度业绩预亏公告中，来伊份表示，公司主要销售区域的社会消费市场环境承压，行业竞争激烈，同时公司持续对部分区域的门店结构及销售模式进行了主动性调整，报告期内营业收入规模及毛利率受影响同比下降，导致当期利润不达预期。

前三季度，来伊份毛利率 21.72%，较上年同期 31.58% 下降 9.86 个百分点。其中，三季度，来伊份毛利率 17.31%，为公司上市后首次低于 20%。

前三季度，来伊份期间费用达 6.84 亿元，较上年同期 10.2 亿元减少 3.36 亿元；期间费用率为 26.22%，同比下降 9.52 个百分点。

分项来看，来伊份前三季度销售费用达 3.64 亿元，同比下降 46.37%；管理费用达 3.1 亿元，同比下降 3.65%；研发费用达 87.9 万元，同比下降 54.84%；财务费用达 852.63 万元，同比下降 48.85%。

长江商报记者发现，来伊份前三季度研发费用创下公司上市后新低，日均仅花费 3220 元。

直营门店占比降至 11%

当前，来伊份业绩不佳，背后是公司门店渠道大幅调整。

2017 年，来伊份正式推出 " 万家灯火 " 计划，启动从纯直营模式向 " 直营 + 加盟 " 双轮驱动的渠道转型。

来伊份 2017 年 9 月的调研简报显示，公司计划在 ?2022 年 ? 实现 1 万家门店规模；而 2018 年的经营计划则表述为 ?2023 年 ? 达到 1 万家。

值得注意的是，2021 年 7 月，来伊份举办首届招商大会，正式发布升级后的 " 万家灯火 " 战略，面向全国加盟商开放合作体系，标志着加盟扩张驶入快车道。

然而，截至 2023 年 12 月 31 日，来伊份门店总数达 3685 家，同比增加 63 家。其中，直营门店 1910 家，同比减少 218 家；加盟门店 1775 家，同比增加 281 家，加盟店占比 48%，全年加盟签约店数超 614 家。

由此来看，来伊份 " 万家灯火 " 计划的 1 万家门店目标并未实现。

开放加盟后，来伊份直营门店数量快速减少，加盟门店数量直线上升，但总门店数量在下滑。

截至 2024 年 12 月 31 日，来伊份门店总数 3085 家，同比下降 16.28%。其中，直营门店 1485 家，占比 48%；加盟门店 1600 家，占比 52%。

来伊份表示，公司加盟占比的逐年提升，标志着公司逐渐从传统零售企业向连锁管理服务 + 供应链平台型企业转变。

当前，来伊份官方网站称，公司超过 3600 门店遍布全国百余座大中城市，成为 8.6 亿人次的零食首选品牌。

2025 年年报中，来伊份表示，公司主动对部分区域门店结构及规模进行调整，截至年底，公司门店总数 2818 家，其中：直营门店 1044 家，占比 37%；加盟门店 1774 家，占比 63%。

根据来伊份 2025 年年报及 2026 年 6 月 12 日业绩说明会信息，2025 年公司加盟业务实现收入 15.58 亿元，同比增长 105.08%，加盟业务营收占比提升至 40.8%，收入规模小幅超过直营业务，为上市以来首次。同期直营门店零售收入 15.51 亿元。

2026 年年中，来伊份门店总数 2968 家，其中：直营门店 318 家，占比 11%；加盟门店 2650 家，占比 89%。

2026 年 3 月，来伊份创始人、总裁郁瑞芬介绍，" 公司 2026 年计划新增 300 家门店，我们会主力发展社区生活店，围绕家庭一日三餐核心需求，做深做透便民服务，真正成为消费者家门口值得信赖的好邻居。"

上半年，来伊份门店净增长 150 家，完成计划的 50%。

对于未来发展，来伊份表示，公司将持续稳步推进 " 万家灯火 " 战略，持续优化门店结构，深化加盟转型，聚焦降本增效，拓展社区团购等新业务，并通过数字化赋能提升运营效率，通过精益化管理提高公司盈利能力，努力改善经营业绩。