经济观察网 民生银行（CMAKY）前三季度营收 1105.54 亿元，归母净利同比下滑 14.78%，三季度单季业绩降幅扩大，同时因风险处置预期引发机构下调盈利预测。

业绩经营情况

前三季度营收 1105.54 亿元、同比 +1.88%，归母净利 243.23 亿元、同比 -14.78%。累计数看着还行，但拆到单季就露馅了：三季度单季营收 353.88 亿元、同比 -2.04%，归母净利 47.86 亿元、同比 -33.18%，单季降幅是累计降幅的两倍多。这意味着恶化的斜率在加速，市场怕的是趋势而不是绝对值。信用减值损失 475.94 亿元、同比多提 18.5%，这是净利减少额的 1.76 倍，属于主动加大不良处置和拨备；非息端塌了，投资收益同比 -45.75%，靠公允价值变动收益撑住合计，这种结构质量偏弱，可持续性存疑。

近期事件

11 月 2 日当天开三季度业绩说明会，副行长李彬回应净利下降时明确讲 " 加大不良资产处置力度、计提拨备同比增加 "，另有报道直指 " 不良压力仍存、严控新增风险 "。换句话说，市场原本期待的是 " 一次性出清 "，管理层给的说法是 " 压力还在、还要继续处置 "，这就把利空从单季度事件拉长成了持续性预期。

机构观点

中金在三季报后将 2026E／2027E 归母净利预测分别下调 17%／20%，A 股目标价下调 23%，理由写得很直接—— " 审慎主动确认风险 "。盈利预测被砍，估值锚就跟着往下移，这是比情绪更硬的压制。

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