广发证券发布研报称，维持奇瑞汽车 ( 09973 ) " 买入 " 评级，考虑可比公司估值，给予公司 2026 年 8 倍市盈率（PE）估值，对应合理价值 32.06 港元 / 股。该行预计公司 2026 年至 2028 年归母净利润分别为 199.26 亿元、218.15 亿元及 253.15 亿元。公司 2026 年第三季度实现营业收入 979.54 亿元，同比增长 33.76%、环比增长 26.54%；归母净利润 53.96 亿元，同比增长 15.79%、环比增长 22.72%，收入及业绩表现优异。

广发证券主要观点如下：

2026 年第三季度收入及业绩表现优异

公司发布 2026 年第三季度报告，前三季度实现营业收入 2,412.34 亿元，同比增长 12.29%；归母净利润 139.63 亿元。单季度来看，2026 年第三季度实现营业收入 979.54 亿元，同比增长 33.76%、环比增长 26.54%；归母净利润 53.96 亿元，同比增长 15.79%、环比增长 22.72%。

毛利率持续改善

2026 年第三季度，公司毛利率为 16.29%，同比提升 1.21 个百分点、环比提升 0.17 个百分点；归母净利率为 5.51%。销售、管理及研发费用率分别为 3.71%、1.83% 及 4.47%，环比分别下降 0.24、0.69 及 0.47 个百分点。

2026 年前三季度，公司毛利率为 16.17%，同比提升 2.45 个百分点。同期汇兑由上年同期收益 29.74 亿元转为亏损 31.71 亿元，对利润增长形成拖累。

内外销环比均增长，出口保持较高占比

根据公司月度销量公告，2026 年第三季度总销量 80.18 万辆，同比增长 14.97%、环比增长 13.10%；内销（总销量减出口）21.74 万辆，出口 58.44 万辆，环比分别增长 24.92% 及 9.25%。第三季度出口占比 72.88%，内外销分别贡献环比增量 4.34 万辆及 4.95 万辆。

2026 年前三季度，公司总销量 207.69 万辆，同比增长 10.48%；内销及出口分别为 57.78 万辆及 149.91 万辆。

风险提示

行业竞争加剧；海外需求、贸易政策及汇率波动；新能源转型及高端化进展不及预期；新车型销量不及预期。