【期货盘面】周一 COMEX 黄金 12 月合约收涨 1.48% 报 3956.60 美元 / 盎司，COMEX白银12 月合约涨 2.91% 报 50.71 美元 / 盎司。美伊双方释放谈判积极信号（伊朗最高领袖授权政府推进和平谈判、特朗普称不会在中期选举后打击伊朗），地缘冲突缓和推动国际油价暴跌，通胀压力预期降温叠加美元走弱（美元指数跌至一个月低位），为贵金属提供支撑。美国科技股尝试反弹但最终冲高回落并收跌，股市流动性挤兑压力仍需警惕。整体看，金价从上周一年新低 3870 美元附近反弹，一度逼近 4000 美元心理关口。

周边，美元指数小跌，10Y 美债收益率震荡微降，维持 5% 下方；10Y TIPS 实际利率报 2.62%（+2bp）。美股看，道指 +0.41%，标普 500-0.51%，纳指 -1.07%（芯片股拖累，费城半导体 -3.35%），资金从科技撤向消费与材料。WTI 原油主力收报 96.26 美元 / 桶（-7.55%），布伦特收报 104.32 美元 / 桶，暴跌 8.08%。

【市场信息】1、数据消息端，美国 10 月 ISM 制造业 PMI 升至 55.5（前值 54.5，预期 54.6），连续 10 个月扩张，创逾四年第二高水平；制造业生产指数升至 2021 年末以来最高，新订单指数升至 7 月以来最高；但支付价格指数从 77.9 降至 75.2、就业分项放缓，释放部分通胀压力缓解信号。（金十数据）2、地缘方面，美伊谈判出现积极进展。伊朗总统佩泽希齐扬表示最高领袖已授权政府推进和平谈判；特朗普称不会在中期选举后打击伊朗，" 不着急决定 " 是否恢复军事行动；卡塔尔调解人员赴德黑兰与伊朗外长会谈，已起草分阶段互信方案。但伊媒称美伊通过中间人交换信息属常规做法，无新进展，伊方七项条件未落实前不会有新行动。油价暴跌直接缓和通胀担忧，降低美联储进一步加息压力，利好贵金属。（金十数据、华尔街见闻）3、投资需求方面，全球最大黄金 ETF-SPDR 黄金持仓减少 1.14 吨至 1040.513 吨，中国最大黄金 ETF- 华安黄金持仓 119.76 亿份（截至 11/2），较前一交易日（120.27 亿份）减少 0.51 亿份；全球最大白银 ETF-iShares 白银持仓激增 113.71 吨至 15759.44 吨。4、政策预期方面，CME 美联储观察显示，美联储 12 月较当前维持利率不变概率 25.1%，加息概率 74.9%；1 月较当前维持利率不变概率 18.2%，加息一次概率 61.2%，加息两次概率 20.7%；3 月较当前维持利率不变概率 7.9%，加息一次概率 37%，加息两次概率 43.2%，加息三次概率 11.6%。（来源：金十数据）5、本周数据方面，主要关注周五美国 10 月非农就业报告，另关注美国 ISM 服务业 PMI，以及 ADP" 小非农 " 等数据。事件方面，重点关注 11 月 3 日美国中期选举，11 月 4 日美国财政部发布季度再融资公告。另 11 月 5 日将召开英国央行利率决议，11 月 7 日中国央行公布 10 月黄金储备数据，以及周内美联储官员讲话密集。

【南华观点】1、整体来看，中长期黄金基本面虽未发生明显变化，短期行情虽承压，但原油端边际有所松动。中期看，当前市场已计价至明年年底美联储合计再加息 3 次以上（含 12 月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，基本面压力相对有限。同时金价向上突破仍需催化，需等待加息预期降温或回修。我们预计黄金年内行情大概率维持低位区间震荡。2、技术上伦敦金和伦敦银昨日明显反弹，但日线皆处于上周五大阴柱实体内，短线伦敦金关注 3950-4000 区域阻力，伦敦银关注五日均线 51.5 附近阻力。

【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI 科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等。

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