《电鳗财经》电鳗号 / 文

10 月 28 日晚间，青岛银行披露了 2026 年三季报，前三季度青岛银行实现营业收入 126.65 亿元，同比增长 15.00%; 归母净利润 46.17 亿元，同比增长 15.67%; 年化加权平均 ROE 13.89%，同比抬升 0.73 个百分点。

作为参照，上半年 17 家 A 股上市城商行营收和归母净利润的合计增速分别只有 8.1% 和 7.26%，全国商业银行净利润甚至同比微降 0.57%。在行业增速普遍收敛的区间里，青岛银行把两位数的增长保持了下来，而且单季营收增速在第三季度进一步拉高到 28.37%。

三季报发布次日，青岛银行 A 股收涨 8.02%，领涨银行板块。股价的短期波动固然不能说明全部，但至少指向一个判断：这份报表里有一些被此前低估的东西，正在被重新定价。

最值得留意的，是息差和资产质量这两个银行经营中最 " 钝 " 的变量，同时出现了方向性的改善。

净息差是过去两年压制银行估值最沉的石头。青岛银行三季度净息差 1.63%，连续三个季度持平，净利差 1.66%，同样走平。拆开来看，资产端收益率仍在缓慢下行，生息资产收益率较上半年小幅下降 3bp 至 3.17%; 但计息负债成本率同步下行 3bp 至 1.51%，负债端的 " 松绑 " 对冲了资产端的压力。前三季度利息支出 88.44 亿元，同比减少 2.34 亿元，在负债规模持续扩大的同时把成本压了下来，利息净收入因此录得 15.24% 的增长，贡献了营收增量的七成以上。换句话说，息差企稳不是靠资产端 " 以价换量 " 硬撑，而是负债成本管控在起作用——这比单纯的规模扩张更接近经营质量的改善。

在资产质量方面，三季度末不良贷款率 0.90%，较上年末再降 0.07 个百分点 ; 拨备覆盖率 355.97%，较上年末大幅提升 63.67 个百分点。国泰海通研报指出，这已是不良率连续第 11 个季度下降，上半年不良生成率同比下降 14bp 至 0.41%，而信用成本仍维持在 1.17% 的较高水平，意味着后续仍有下行空间。三季度单季计提减值损失 17.09 亿元，环比明显多提，拨备 " 安全垫 " 被主动加厚。在营收高增的季度里选择多提拨备，短期压低了单季利润增速，却把未来利润释放的空间往前挪了一步。对于一家仍在扩张期的城商行而言，这种节奏选择比单纯的利润高增更值得细看。

此外，今年 7 月和 8 月，青岛银行分别完成 40 亿元无固定期限资本债券和 20 亿元二级资本债券的发行，合计 60 亿元外源性资本补充落地。三季度末核心一级资本充足率 8.76%、一级资本充足率 11.22%，均较上年末有所提升。在信贷投放仍保持 14% 以上增速的背景下，资本消耗是刚性的 ; 资本工具在年内的有序发行，意味着扩表空间没有被资本约束卡住，后续资产投放的持续性有了更实的支撑。

另一条在股权结构上。2025 年以来，具有青岛国资背景的青岛国信集团通过港股通渠道持续增持，持股比例升至 19% 以上，取代海尔系成为第一大股东，新增股份承诺五年内不转让。地方国资以长周期资金站到第一大股东的位置上，对于一家以青岛为腹地、以山东为基本盘的城商行来说，隐含的不仅是股权层面的稳定，更是在区域重大项目、政银合作和产业金融对接上更深的嵌入可能。海尔系减持的实施完毕，则让此前一段时间悬在预期层面的股权不确定性基本出清。

如果把视线拉回经营基本面，青岛银行这两年在 " 五篇大文章 " 上的布局，正在从投入期进入产出期。三季度末，绿色贷款余额 708.37 亿元，较上年末增长 20.44%; 蓝色贷款余额 270.92 亿元，增长 19.06%; 科技金融贷款余额 338.30 亿元，增长 7.54%; 普惠贷款余额 608.18 亿元，增长 14.28%。对公贷款整体同比增长 20.5%，泛政信类、批零和制造业合计占新增贷款九成以上。山东省内首笔水上运输业转型金融贷款、青岛市首笔蓝色金融标准项下海洋药物贷款等 " 首笔 " 类业务陆续落地，说明 " 绿金青银 "" 青出于蓝 " 不只是一句品牌口号，而是在具体行业和场景里长出了可复制的产品线。当一家城商行的特色金融业务开始用 " 首笔 " 来标记，通常意味着它在这个细分方向上已经走到了同业前面，而不是跟在后面做同质化竞争。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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