通用中国的表现，并不能等同于上汽通用的业绩。

近日，通用汽车发布 2026 年第三季度财报。通用中国当季权益投资收益 3200 万美元，连续八个季度盈利，新能源车销量占比突破 60%。同期，上汽通用前三季度累计销量同比下滑 10.44%，10 月单月跌幅突破 51%。

一边是通用中国的盈利延续，一边是上汽通用的销量承压，两组数据并置，构成了观察合资车企在华处境的两个坐标。

通用中国微利

但整体贡献有限

先看通用中国这一端。当前，国内汽车赛道竞争白热化，行业整体盈利空间被持续压缩。同期新能源渗透率快速抬升，燃油车基盘加速收缩。

据中国汽车工业协会统计，2026 年前三季度国内汽车销量 1506.6 万辆，同比下降 22.4%；新能源汽车销量 1247.2 万辆，同比增长 11.1%，占新车总销量 53.6%，9 月单月占比升至 61.6%。合资品牌份额同步收缩，2025 年合资品牌乘用车国内市场份额已降至约 35.4%，较五年前 64.3% 的峰值近乎腰斩。

在国内车市整体承压、合资份额持续收缩的背景下，通用中国交出的这份连续八个季度盈利的成绩单，显得格外醒目。但客观来看，盈利的 " 持续 "，与盈利的 " 分量 " 是两回事。

通用汽车 2026 年第三季度财报确认，通用中国虽然连续八个季度盈利，但整体盈利体量并不大，当季权益收益约 3200 万美元，同比降 60.3%；前三季度累计约 2.8 亿美元，占通用全球的 1%。同期通用汽车北美市场盈利超过中国市场 100 倍，差距悬殊。盈利在持续，分量却在收窄，通用中国已从通用汽车的利润引擎退成次要贡献。

从这个层面看，通用中国连续盈利，意义在于不再拖累全球报表，而非重新拉动增长。

上汽通用承压

经营调整能否扭转形势？

值得注意的是，通用中国的表现并不能等同于上汽通用的业绩。在通用中国统计口径中，上汽通用与上汽通用五菱均包含在内。

上汽集团 10 月产销快报显示，上汽通用 10 月销量 2.58 万辆，同比下滑 51.37%；1-10 月累计销量 36.68 万辆，同比下滑 15.46%。4 月至 9 月的月度跌幅差不多稳定在 17%-22%，10 月骤然扩大至 51.37%。10 月为四季度首月，单月跌幅翻倍，意味着四季度开局即承受远超前三个季度的下行压力，且这一压力将贯穿全季。

销量承压之下，上汽通用正在寻求转机，在经营层面推进三项调整，分别涉及产品、成本和出口。

一是调整产品结构，抬升单车盈利质量。上汽通用对新能源盈利的要求早有信号。2025 年 4 月，时任上汽通用总经理卢晓公开表态，2026 年新能源销量占比要达到 50% 以上，2027 年达到 60%，" 这些新能源产品目标都是必须要盈利的，我们不会再做亏本的生意 "。2026 年 3 月，上汽通用在经销商峰会上将 " 持续盈利 " 写入经营目标，未来三年每年推出十余款全新和焕新车型，别克至境 E7、凯迪拉克凯威德等新能源产品密集落地。产品规划向新能源倾斜，低毛利燃油车资源相应收缩，二者共同推动单车盈利质量抬升。

二是重构研发与供应链，压低成本端。2025 年 4 月，上汽通用发布 " 逍遥超级融合架构 "，这是合资车企首个由中国团队主导研发的新能源整车架构，兼容纯电、插混、增程三种动力，覆盖轿车、SUV、MPV 全品类。别克高端新能源品牌 " 至境 " 同步亮相，2026 年 4 月至境 E7 上市，首月交付破万台。核心供应链转向本土，至境 L7 采用宁德时代电池、Momenta 智驾和高通座舱芯片。泛亚技术中心掌握产品定义权，本土采购替代进口适配，研发摊销与迭代周期同步压缩，成本控制从 " 全球平台导入 " 转向 " 中国供应链整合 "。

三是打开出口通道，为国内收缩的产能释放增量。上汽通用正从产能外销转向正向全球化出海，以泛亚主导的逍遥架构为核心，优先推动新能源车型出口。别克至境 E7 率先登陆韩国，雪佛兰作为放量主力布局中东、拉美等市场。

但这三项调整能否扭转下滑趋势，还未可知。

此外，还有一个信号值得注意。今年 8 月 5 日，上汽集团与通用汽车续约至 2047 年。彼时上汽通用销量已连续下滑，股东双方仍选择长期押注，说明仍对上汽通用的未来发展有信心。但股东押注的是长期，利润表承受的是当下。固定成本不随销量同步下降，销量越跌单位成本越高，随着销量累计跌幅扩大，固定成本摊薄对利润的侵蚀随之加快，一旦跌穿临界点，单车毛利和成本控制省下的空间就会被吃掉。

从行业层面看，上汽通用的处境是合资车企在华转型的缩影。能否走出 V 字弧线，未来两个季度将是关键验证窗口。

（撰文：陈艳）