11 月 8 日，伯恩斯坦（Bernstein）分析师 Mark Moerdler 发布报告称，OpenAI 此前公布的大规模算力采购承诺，可能在 2030 年底前转化为约 6140 亿美元的基础设施支出，低于市场广泛引用的 7500 亿美元规模。该行认为，投资者可能高估了 OpenAI 短期内面临的资金压力，微软、甲骨文及亚马逊等主要云服务提供商目前面临的直接风险相对有限。

伯恩斯坦指出，6140 亿美元的估算已经假设所有已确认合同均按计划执行，但实际情况可能受到数据中心建设延期、项目取消及硬件采购灵活性等因素影响，导致部分支出减少或推迟。与此同时，相关费用将随着数据中心陆续投入运营而逐步产生，并非立即形成付款义务。该行预计，OpenAI 年度基础设施支出可能在 2031 年达到 1840 亿美元的峰值。

具体来看，OpenAI 与甲骨文的算力合作涉及约 3000 亿美元合同容量，预计在五至六年内分阶段交付，且 OpenAI 占甲骨文剩余履约义务的比例不到一半。微软方面，OpenAI 承诺采购约 2500 亿美元 Azure 云服务，相关算力将在六年内分批提供。亚马逊与 OpenAI 的协议总额约 1380 亿美元，合同期限为七至八年，涵盖 Trainium AI 芯片相关算力。CoreWeave 与 OpenAI 签订的协议上限则为 224 亿美元，但这一金额并不代表有保障的实际收入。

伯恩斯坦认为，OpenAI 收入增长有望为不断扩大的算力需求提供部分资金支持。据报道，截至今年 9 月，OpenAI 年化收入已接近 500 亿美元，同比增长 77%。不过，随着未来算力供应紧张状况缓解，行业风险可能逐渐从算力短缺转向产能过剩，尤其是依靠高成本融资建设数据中心、且缺乏长期稳定客户的专业算力租赁企业，可能面临更大的经营压力。