本报记者 李豪悦

近年来，布局互动影视（含互动剧）市场的上市公司持续增加。中文在线集团股份有限公司基于自有 IP（知识产权）制作的互动剧《藏局》与《乙游系统觉醒，我在星际撩疯了》，已进入排播上线阶段；浙江华智数媒传媒股份有限公司主投主控的《天坑追匪》则定档 11 月 24 日。

截至目前，从 IP 到工具平台，再到成品内容制作，A 股、港股合计超 20 家上市公司布局互动影视产业链。

参与方式各异

在互动影视的产业链上，上市公司的布局方式并不相同。

最直接的是股权投资。今年 6 月份，港股上市公司比高集团宣布战略入股苏州互动之星网络科技有限公司，后者主攻 AI（人工智能）剧集与互动影视，《明末：伐定天下》《烽火佳人》《绍宋》等互动影视作品已先后上线。

平台与工具方面，腾讯的 " 空弧 TDream" 定位为 AI 互动影视创作平台，腾讯旗下的光子工作室群的造化工坊内测阶段已积累近 60 款 AI 互动影视；剪映于 9 月份推出 AI 互动影视创作平台 "ICG Studio"；抖音集团短剧版权中心 10 月 19 日发布《互动剧和互动影视合作征集》，开放联合发行、联合出资、IP 联合开发三种合作方式。

互动影视内容端的队伍最为庞大。欢瑞世纪联合股份有限公司在 2025 年年报中单列互动剧业务，主投主控的《江山北望》已上线，另有《代号三国：龙起》等作品落地；上海电影联合互影科技（北京）有限公司、阅文集团推出作品《谍影成双》，其续作《暗影成双》已于 2025 年上线试玩；华策影视联合出品的《代号：迷失》于 8 月份开机；百纳千成《隐藏真探》定档 12 月 2 日上线；芒果超媒则依靠自己擅长的综艺与剧集 IP 推出《歌手 · 幕后之战》和 AIGC（人工智能生成内容）互动影视《从如果开始心动》。

整体来看，内容端公司多以联合出品、参投方式介入，主投主控并自建团队者仍是少数。

行业仍处发展初期

上市公司积极布局互动影视赛道，背后的原因或与行业标杆型爆款产品的出现有关。

今年 9 月份，专注于互动叙事的独立工作室 New One Studio 官宣，互动影视作品《盛世天下》全系列销量突破 600 万套，创下真人实拍互动影视作品全球销量纪录。

一位互动影视项目制作人向《证券日报》记者表示，互动影视采用第一人称叙事，大幅降低了海外受众的文化理解门槛，海外用户无需复杂操作，也不用深度了解背景，便能跟随剧情抉择产生深度情感共鸣。

此外，互动影视作品的制作成本远低于其他传统影视作品。上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员杨怀玉向《证券日报》记者表示，当前互动影视制作成本普遍在百万元至千万元区间，对比传统游戏动辄数亿元的研发投入、长剧单集数百万元的制作成本，仍具备明显成本优势。

在此背景下，市场规模被重估。DataEye 研究院研究总监刘尊表示，2026 年，国内真人互动影视市场规模将达 18 亿元至 20 亿元，行业开发度不足 10%。浙商证券发布研报称，业内测算显示，借助 AI 管线，两小时左右的互动影游内容制作成本被进一步压缩，约 10 万元，传统流程则需 500 万元至 1000 万元。

上述互动影视项目制作人表示，2024 年至 2025 年，九成互动影视项目处于亏损。市场有潜力，但仍处于初级发展阶段。

合规边界已经划定

随着越来越多企业布局互动影视赛道，今年 9 月份，相关政策的推出，完善了互动剧的身份问题。

国家广播电视总局 2026 年 9 月份全国拍摄制作电视剧（网络剧）备案公示显示，296 部剧目完成备案，其中首次出现互动剧品类，作品为《恐龙快打 · 华夏秘境》。申报主体为长沙剧策传媒有限公司。

在此之前，互动影视作品的归类长期无法确定。例如，2023 年爆火的《完蛋！我被美女包围了！》以电子出版物 ISBN 书号完成出版流程；直至 2025 年二季度，《盛世天下》上部才按网络微短剧类别取得全国国产网络剧片发行许可。

刘尊认为，备案落地给行业划定了合规边界，让从业者看清政策框架，也会吸引更多正规内容厂商入场。

( 责任编辑：王婉莹 )