芯片设计公司的商业模式正在出现分化。过去，市场评价一家芯片设计企业，主要看自研产品的出货量、市场份额和产品迭代能力。但随着人工智能带动定制芯片需求增加，另一种业务模式开始获得更多关注，即企业不再只销售标准化芯片，而是根据客户需求提供从架构设计、IP 整合到芯片交付的定制服务。
翱捷科技正在成为这一变化的观察样本。
11 月 11 日，公司披露的投资者关系活动记录显示，截至 2026 年第三季度末，ASIC 定制业务在手订单金额已经达到 28.50 亿元，较 2026 年上半年末的 15.00 亿元明显增加，量产订单占比接近 50.00%。
更值得注意的是，公司在第三季度投资者交流中解释，新增订单主要来自此前完成 NRE 定制开发和交付验收项目的后续量产订单，而不是单纯依靠新客户签约。
这比订单金额本身更有研究价值。
订单结构出现变化
ASIC 定制业务与标准化芯片销售不同。客户提出芯片需求后，设计公司需要进行架构设计、IP 整合、流片及测试，前期通常涉及 NRE 定制开发费用。项目完成验收后，才可能进一步进入批量供货阶段。
因此，ASIC 业务真正的商业价值不在于签下多少研发合同，而在于能否将前期开发成果转化为长期供货关系。
翱捷科技目前正在经历这一过程。
第三季度新增订单主要来自前期项目的后续量产，说明部分项目已经从研发交付走向持续供货。相较于单纯增加新项目，这种订单结构变化意味着前期研发投入开始获得后续商业回报。
但在手订单并不等于已经实现的营业收入，更不等于确定的利润。客户终端产品的市场需求、量产节奏以及后续采购规模，仍将决定这些订单最终能够兑现多少。
自有品牌仍是收入主体 ASIC 业务提供新增量
从收入表现看，2026 年前三季度，翱捷科技营业收入同比增长 32.43%。其中，自有品牌产品收入同比增长约 23.00%，ASIC 定制业务收入同比增长约 214.00%。
第三季度单季，ASIC 业务收入同比增长约 948.00%，成为公司增长最快的业务之一。
但这并不意味着 ASIC 已经取代自有品牌成为公司的收入支柱。公司明确表示，自有品牌产品收入占比仍超过 85.00%，第三季度收入同比增长约 28.00%。
换句话说，翱捷科技目前仍然是一家以自有芯片产品为基本盘、ASIC 定制业务提供新增量的公司。
这种业务结构具有一定互补性。一方面，自有产品已经经过多年市场验证，能够覆盖蜂窝基带、智能终端等应用场景，具有相对稳定的客户基础。另一方面，ASIC 业务使公司有机会进入云端 AI、端侧 AI、智能穿戴、RISC-V 服务器及存储等市场。
公司在 11 月 11 日披露的交流记录中还提到，端侧 AI 相关在手订单覆盖 AI 算力终端、具身智能、机器人大脑和机器人的控制系统等应用方向。
不过，不同应用领域的订单兑现周期和市场规模存在差异。对于 ASIC 业务而言，客户最终产品的商业化进展，直接影响芯片后续采购规模。如果客户终端产品销量不及预期，即使前期芯片设计已经完成，后续量产规模仍可能受到影响。
扣非利润转正 投资收益仍影响归母净利润
翱捷科技的利润表现也需要进一步拆解。
2026 年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润 3.58 亿元，扣除非经常性损益后的净利润为 0.85 亿元。两者相差约 2.73 亿元，其中金融资产公允价值变动及处置相关收益达到 2.13 亿元。
因此，单看归母净利润容易高估主营业务的盈利水平。
不过，公司的经营改善并非完全依赖投资收益。第三季度单季扣非净利润达到 1.44 亿元，实现转正，前三季度累计扣非净利润也已经转正。主营业务盈利能力正在改善，这是比利润表表面数字更值得关注的变化。
另一个细节是，公司在交流中明确表示，ASIC 业务整体毛利率高于自有品牌产品，但第三季度收入占比仍然不高，并不是当季综合毛利率提升的主要来源。当前毛利率改善主要来自自有产品结构优化、销售价格和产业链价格调整。
这意味着，ASIC 业务的高毛利潜力仍需要后续规模扩大来验证。
公司还解释，ASIC 业务中的 NRE 定制开发人员投入按照会计政策归集为合同履约成本，在项目验收后结转营业成本，并不直接计入研发费用。这种核算方式与标准化芯片研发业务不同，也意味着市场不能简单通过研发费用增减判断 ASIC 业务的真实投入。
订单兑现取决于客户放量 业务规模仍有提升空间
对翱捷科技而言，28.50 亿元在手订单提供了观察 ASIC 业务增长的重要窗口，但订单增长之后，仍有一系列商业问题需要验证。
首先，量产订单占比能否继续提高。前期项目转入批量供货是积极信号，但持续增长需要更多客户项目完成开发和验收。
其次，现有客户能否形成稳定的后续采购。ASIC 业务的收入规模与客户自身产品销量高度相关，客户需求的持续性决定了定制芯片供应关系能否延长。
再次，ASIC 业务收入占比提升后，能否将较高的业务毛利率转化为公司整体盈利能力的改善。目前该业务对综合毛利率的贡献仍然有限，规模效应尚待进一步验证。
芯片设计公司的竞争，最终不只是比谁能够完成芯片设计，更是比谁能够让客户的芯片持续进入量产，并形成稳定的采购关系。
翱捷科技已经从单纯争取定制开发项目，开始进入后续量产供货阶段。这一变化为公司打开了新的增长空间，但能否真正改变业务结构和盈利模式，仍取决于订单交付、客户终端放量和规模化盈利能力。
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