据格隆汇梳理，高盛在 2026 年 11 月 13 日发布鸿海研报，维持买入评级并列入确信名单，12 个月目标价新台币 400 元，对应 2027 年预期市盈率 18.0 倍，基于同业 PEG&M（市盈率相对于前瞻盈利增速与营业利润率）得出；当前股价新台币 240 元，目标隐含 66.7% 上行空间。

核心判断逻辑：高盛认为，鸿海在 GPU/ASIC AI 服务器领域的持续放量正带动整体营收结构升级，2026 年第三季度云与网络营收占比已达 54%，管理层预计 2026 年第四季度 AI 服务器机架出货将环比高双位数增长，并将这一增速延续至 2027 年；该业务既受益于 AI 基础设施资本开支周期，也体现鸿海从消费电子 EMS 向更高价值量系统级制造迁移的能力。

公司预计第四季度各业务线营收同比全面增长：云与网络受 GPU/ASIC AI 服务器驱动；消费电子受旺季出货、终端需求及混合平均售价提升拉动；PC 因零部件成本传导提高混合平均售价；组件及其他业务随下游库存回补同步增长。3Q26 营收同比增长 46%、环比增长 19%，毛利率降至 6.0%（低于高盛预期 6.6%，与彭博一致预期 6.0% 一致），主因较低毛利率服务器收入占比提升，但费用率由去年同期的 2.9% 降至 2.2%，带动营业利润大幅超出高盛 / 彭博预期 23%/15%，净利润同比增长 34% 至 778 亿新台币。

此外，鸿海与三菱电机的电驱及软件合作已进入商业交付阶段，海外 EV 客户项目预计 2027 年交付，管理层强调 EV 资本开支规模仍小、不会与 AI 基础设施争夺资源。

关键数据：10 月营收 1,305,320 百万新台币，同比 +46%、环比 +13%（高盛预期 1,251,324 百万新台币，超预期 4%）；3Q26 营收 3,015,634 百万新台币，营业利润 115,350 百万新台币、同比 +64%，营业利润率 3.8%；

高盛预计 4Q26 营收 3,939,820 百万新台币，同比 +51%、环比 +31%；将 2026 年每股收益预测由 18.43 新台币上调 4% 至 19.23 新台币，2027/2028 年基本不变。

风险提示：主要下行风险包括 AI 服务器爬坡慢于预期、EV 方案表现较弱、全球产能扩张慢于预期及 EMS 竞争加剧。

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