文 | 董武英

编辑 | 刘振涛

AI 时代企业之间的比拼，不只局限在技术层面，还涵盖了产能、资本、客户等多个层面，因此我们可以看到，近年来 A 股众多 AI 龙头企业纷纷赴港 IPO，进一步强化综合竞争力。

近日，A 股又一家 AI 产业链细分龙头加入了赴港上市的队伍之中。它就是 A 股软磁材料龙头铂科新材。

近日，铂科新材发布公告称，为满足公司业务发展需要，深入推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司国际品牌形象及在全球市场的综合竞争实力等，公司正在筹划发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市。

作为国内软磁材料龙头企业，铂科新材近年来凭借面向 GPU 和服务器电源的芯片电感产品获得资本市场热捧，股价持续攀升，近期市值一度超过 380 亿元。截至 6 月 5 日收盘，铂科新材最新市值达 377.4 亿元。

从一家小企业成长为行业龙头，再到谋划 A 股和港股两地上市，铂科新材背后究竟有着怎样的故事呢？

70 后程序员连续创业，

17 年干出一家 370 亿软磁材料龙头

2009 年，杜江华创立了铂科新材，决定干出一番事业。当时就连杜江华自己都预料不到，在 17 年后的 AI 时代，自己的公司竟然真的站上了行业风口。

据媒体报道，杜江华 1973 年出生于江西九江，后来学了计算机编程专业。1999 年，他南下广东开始创业，先后在东莞投资设立了易创电子、宇科电子、易创实业、壹泓实业等多家公司。据企查查显示，杜江华创立的这些公司，业务涵盖电子产品及耗材零售、胶水、包装材料、标签等。

从专业背景及从业履历来看，杜江华在磁材领域并非专业人士，但铂科新材另一名合伙人及其团队却有着极强的专业能力。

铂科新材创立时，杜江华和郭雄志分别持股 50%。郭雄志出身材料科学与工程专业，曾担任富士康科技集团金属材料粉末造粒及成型技术研发工程师，之后担任深圳阿诺德磁材有限公司采购开发经理和深圳洪信泽科技有限公司副总经理，在磁材领域有着深厚技术经验。

除郭雄志外，铂科新材早期团队中也有阮桂林、罗志敏、杨建立等人同样出身富士康集团，经验丰富。

创立之初，杜江华及铂科新材团队即确立了合金软磁粉这一方向。在工业领域，磁性材料应用十分广泛，由软磁材料制作的电感元件普遍应用于各种电能变换设备中，而合金软磁粉正是制造软磁材料的基础原材料。

当时，全球合金软磁粉市场被美国、韩国企业垄断，国内企业罕有涉足这一领域。铂科新材基于行业发展趋势，得出 " 功率电感元件必将持续高频化 " 这一结论，适用于高频场景的软磁材料空间巨大，基础的合金软磁粉同样大有可为。

经过持续研发，铂科新材突破了合金软磁粉的生产技术壁垒，随后遇到了一个严峻问题：合金软磁粉市场长期被美韩企业垄断，下游厂商由于较高的转换成本，不愿意引入一家新的供应商。铂科新材只能采用最笨的方法，一家一家挨着拜访客户，提供样品让客户测试，一年时间见过 400 多位工程师，送出 3000 组样品。

很快，铂科新材迎来了关键机会。当时艾默生电气公司的韩系供应商供货不足，艾默生尝试了铂科新材的材料后发现可以取代，作为 " 备胎 " 的铂科新材迎来了供货机会，终于打开了市场。

在这之后，铂科新材成为当时全球第二的光伏逆变器厂商 Power-One 的供应商，并在 2013 年成为华为的二级材料供应商，接着铂科新材逐渐赢得阳光电源、格力电器、比亚迪等下游客户的认可，产品应用场景从 UPS、光伏发电扩张至新能源汽车、变频空调等新领域。

2017 年 8 月，铂科新材向创业板首次递交招股书，并在 2019 年 12 月成功上市。上市后随着光伏、储能、新能源汽车等下游市场持续爆发，铂科新材业绩稳健增长，营收从 2018 年的 3.24 亿元持续增长至 2025 年的 18.02 亿元，归母净利润从 2018 年的 6898.63 万元持续增长至 2025 年的 4.18 亿元。

随着业绩稳健增长，铂科新材股价和市值水涨船高。近年来，随着 AI 服务器带动合金软磁材料及新产品需求提升，铂科新材股价一路上涨，市值一度超过 380 亿元，随后有所回调。截至 6 月 5 日收盘，铂科新材最新市值达 377.4 亿元。

超前布局踩中 AI 风口，

铂科新材拟赴港 IPO 抢夺增量市场

铂科新材在 AI 时代的爆发，意料之外，却在战略布局之中。

2019 年上市时，铂科新材募集资金一方面投向产能建设，并补充营运资金，另一方面则是投向了研发中心建设和新的研发课题，这些新的研发课题包括超细金属粉末研究与开发、适用于高频化小型化电子元件的高性能铁硅三代的研究与开发、用于气隙变压器的超低损耗铁硅四代的研究与开发。

可以看到，这些新研发课题瞄准的正是磁体小型化、高性能、高频化的发展趋势，属于面向未来的技术前沿布局。杜江华曾在接受媒体采访时表示，" 当时我们也不知道卖给谁，但认准金属软磁材料的高频、耐大电流特性，一定能解决未来功率器件的痛点。"

因此，当 AI 服务器电源开关频率普遍开始超过 100kHz 时，铂科新材提前布局的小型化、高频率、高性能、低损耗新一代磁材开始派上用场，并以芯片电感（为 GPU、CPU、ASIC、FPGA 等芯片前端供电）这一产品形式呈现出来。

资料显示，铂科新材不仅实现了金属软磁材料性能的提升，还独创 " 高压成型结合铜铁共烧工艺 "，让金属软磁芯片电感体积缩小至传统铁氧体芯片电感的 1/3 左右，却能耐受大电流，精准适配 GPU、AI 服务器等大算力场景。

从 2022 年开始，铂科新材芯片电感产品逐渐拿到订单。在 2023 年年报中，铂科新材已将芯片电感确立为公司的第二条增长曲线。2024 年，铂科新材电感元件实现超高速增长，实现销售收入 3.86 亿元，同比增长 275.76%。

2025 年铂科新材电感元件收入增速有所放缓。在今年 5 月投资者调研记录中，铂科新材表示，公司 2025 年业绩小幅增长，主要是因为芯片电感多个项目上半年终端还未开始量产，但是第四季度，电感元件销售收入明显开始放量并持续至今。同时，铂科新材预计其芯片电感产品在一季度的明显增长趋势将在 2026 年全年保持。

在铂科新材看来，芯片电感的市场前景非常广阔并呈现快速增长趋势，是一个非常可观的增量市场。铂科新材目前在芯片电感领域具有一定优势，但这一市场也涌现出了顺络电子、麦捷科技、风华高科、美信科技、艺感科技等强劲竞争对手。

目前，铂科新材正在强化产能及资本市场布局，以强化竞争优势。其正在加速推进新厂区扩产，新型高端一体成型电感建设项目（一期）目前基础建设已经完成，二期项目即将启动。

与此同时，铂科新材也启动了港股双重上市步伐。借助港股 IPO，铂科新材将进一步募集资金推进研发，提升市场知名度，在芯片电感这一增量市场抢占更大市场空间。

在过往 17 年发展中，铂科新材通过持续研发、前瞻布局成功抓住了 AI 时代的风口，这一软磁材料龙头能否在未来市场竞争中进一步保持领先和持续增长，值得关注。

更多精彩内容，点击关注

关于尺度商业