小伙伴一篇《广州 " 面子 " 粤芯半导体 IPO：等风来，等芯成，等接盘》，杀疯了。截至当下，5000+ 阅读，170+ 次转发，更是引来长三角、京津冀、广东三路网友下场团战，留言区几十条互怼。

看来半导体是真顶流啊，馒头君手痒心痒，不蹭一波简直对不起自己。细品一下发现其实蛮有意思的，现实是一帮粤芯们争着抢着要上市，现实也是不少半导体上市公司早成了泥菩萨。

不管了，随便选一家唠唠嗑，抓阄抓出一只闻泰科技小可爱。好吧，其实是精挑细选，原因往下看：

先掏心窝子说一句，这支票，LaoZi 的老婆本都搭进去了，到现在爹爹妈妈提起来就是一顿揍。所以那些说 " 闻泰科技风头已过 " 的，在别人那儿可能没错，但在 LaoZi 这绝无可能 ~

好，收住眼泪，说正事。

第一，最近半导体圈刮起一阵高管减持风，美其名曰改善生活，而闻泰科技的实控人张学政偏要反向增持，这很另类。

第二，另类但不够看。5 月 21 谐音我爱你，张学政花了 800 多万增持 499930 股。然而他之前玩减持套现，光罚款就有 800 多万。对，数字一样，这很讽刺。

第三，讽刺但不够痛。闻泰科技现在碰上事儿啦，而且还是正经大麻烦。由于无法获得充分的海外审计证据，审计机构对公司 2025 年的财报及内控报告出具了无法表示意见，闻泰科技一夜之间让人削发变成$*ST 闻泰 ( SH600745 ) $，还连吃十几个跌停，这个叫痛。

永远在爱与痛的边缘

子公司失控，无法出具保留意见。这让馒头君一下子想起新潮能源美国子公司失控那出闹剧，但二者面临的困难绝对不同。

矿产领域，出海并购相对简单一些。因为矿山、油田等资源长不了腿，国内企业要想开发，当地政府巴不得你搞点配套拉动就业，你好我好大家好。

而科技企业则要敏感许多，一旦技术、知识产权被转移走，当地只会留下一具空壳。

咦对了，那天是哪个天杀的蛋喊我去打麻将来着！等回过神，迎来的不是自摸，而是十几个跌停的暴击！悔啊！

所以，请教当时跑得快的叔叔姐姐，你们是基于什么作出的判断？能不能分享一下救救孩子？

至于跑得慢，甚至压根没跑的……算了，馒头君吃点亏，再简单捋一捋《痛苦回忆录》。

话说回 2019 年，闻泰科技大手笔收购安世半导体 100% 股权。荷兰方面要求核心技术、知识产权以及晶圆制造留在欧洲。闻泰点头答应，买卖算是做成了。

可谁想到才到 2025 年，荷兰就以国家安全为由，冻结安世境外资产，暂停张学政在安世的职务，切断财务系统……一通操作下来，风险全是闻泰科技在承担。

其实早在 2024 年，这玩意儿早就埋下了伏笔。当年 12 月 2 日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了新的对华半导体出口管制措施，将闻泰科技增列至出口管制实体清单。

转眼到了次年 9 月 29 日，美国新鲜出炉穿透性规则，对被列入清单企业持股超过 50% 的子公司追加同等限制。闻泰全资控股安世，导致安世自动受到制裁影响。

隔天，荷兰方面一看美国动了真格，赶紧抬出一部 1950 年的《商品供应保障法》拿来制裁。

TNND，1950 年，比家里大爷还老。这么一搞，欧洲晶圆马上断供，闻泰科技业绩大跌。

失去半壁江山，岂能就此认栽？安世半导体中国立马拍桌子说，我要独立运营！

对民企来说，老板一定会自动成为那个扛旗的人，成也萧何败也萧何。张学政张老板，值不值得托付？

那得看他讲不讲诚信！

你们看，张老板的身份似乎就有点过于 " 灵活 " 了，2023 年，这里写着：境外自然人。

还是 2023 年，这里写着：中国。

馒头君才打了一宿麻将，他连加拿大永居都隐瞒了，这是方便未来跑路，哦不，跑酷吗？

不管了，再来一个没诚信：闻天下、张学政和傅丽娜三个人构成一致行动人，偏偏要玩 " 地下情 "，藏着掖着不吭声。

期间傅丽娜手法飘逸，悄咪咪布局又悄咪咪离场，不知情的还以为 A 股又来一股神。

过去，闻泰科技踩准风口，左手牵小米右手抱苹果，靠着贴牌代工吃得满嘴流油。现在要挨打了，张学政人在哪？

坊间有传张学政滞留瑞士不回来啦，咋滴，瑞士的雪有那么好看吗？逆境之中丢下股民，也是不讲诚信对不对？

没跑了，2025 年，高层先震再荡。张学政拍拍屁股走人，张秋红上位；半年不到张秋红也撤了，换杨沐接棒。

新一茬管理层清一色出自安世半导体体系，意思很明白：这是铁了心彻底转型跟半导体死磕到底。

半导体啊，你以为是偶像剧啊，想嗑就嗑啊？

先不说竞争对手的核心团队动辄斯坦福、加州理工背景，硬实力把你按在地上摩擦。单说高新技术企业认定里那条 " 企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于 10%"，都还差着几个百分点。

连 " 高新 " 牌子都还没够着，谈什么超车！

十年之后，我不认识你

同一张祖传秘方，就能养出三个脾性各异的 " 红牛 "。

泰国红牛自视正统，奥地利红牛远走欧洲，中国红牛则靠一纸授权，三家各据一方，井水不犯河水。

嘿，可当蛋糕不够分，亲兄弟也开始翻脸。

这个故事同样可以安到闻泰科技身上，安世半导体中国是独立了，但如果还顶着 " 安世 " 的名号，产线是原来的产线，人是原来的人，做出来的 MOSFET、逻辑器件，性能还能不能保持着原汁原味？客户敢不敢闭眼用？

2026 年 1 月，闻泰放出消息，功率半导体全面切换国产晶圆，形成闭环。听起来，这是一次脱胎换骨的好转。

可不要忘记，功率半导体说到底还是成熟制程。放眼国内，布局的企业海了去了。

你还在那儿制定 " 恢复 80%" 的计划，人家早就源源不断往市场上怼货了。馒头君麻将之余也玩吃鸡，最怕的就是正蹲着打药，对面一梭子怼脸上。出来混的，都是趁你病要你命。

只靠成熟产品杀出重围，难，难到闻泰科技的年报里的竞争格局写的清清楚楚。

门前游过一群鸭，数一数这里面的公司，全都忙着建厂呢。

这些只是国外的，咱们还有大明湖畔的比亚迪半导体、斯达半导、华润微、士兰微……估计到时候生产出来也只能在国内卖卖，想要海外突围怕是难上加难。

荷兰的裁决书里面提到，张学政一直推行 "local for local"，但安世半导体骨子里依旧是一家全球性企业，面向的是全世界。

这会不会导致外面的汽车厂商犯嘀咕——干脆考虑中国化采购？那么问题随之来了：这会不会导致安世中国只能在国内厮杀？又该如何避免价格战？

万物皆有周期。现在大家都在拼命建厂疯狂出货，说明行业正处在上升期，有钱赚。要是闻泰科技这波红利没抓住，等周期下行的时候就更难过了。

所以别说什么等风来，风一直在头上，问题是你能不能飞得起来。

还要额外关注一点：安世中国现在的验证时间要多久？

根据闻泰科技董事长杨沐透露，安世中国正拓展外采晶圆供应商资源，预计 2026 年一季度至二季度完成新供应商验证。

三年之后又三年的话，黄花菜先凉三遍。

今天只有残留的躯壳

目前全世界都在梭哈一个事情：那就是 AGI 通用人工智能在哪个地方诞生，是扎根在行驶的智能汽车里，还是依托传统 PC 终端，亦或是诞生于海量算力堆砌的数据中心。

眼下，新能源车企不约而同搞 VLA 大模型，个个嗷嗷待哺，迫切需要高可靠低成本高集成的车规半导体来撑腰。另一边数据中心、PC 终端对功率器件的需求也是拦都拦不住。

泼天的富贵闻泰科技要是接不住，那对不起了，往后日子只能活该挨饿。

6 月 5 日，闻泰科技正式在中国启动法律程序起诉安世半导体荷兰，索赔 80 亿元。

赔了，闻泰回血 + 安世暂时松绑，双赢。

只不过这案子商业、司法、地缘掺在一起，比昨晚的海底捞火锅底料还乱。听劝，咱去买彩票。再听劝，也别想着梭哈抄底 ~ 馒头君给大伙探过路，拿老婆本买的前排座位，边挨揍边研究。

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