以下文章来源于 EarlETF ，作者张翼轸 Earl

作者：张翼轸 Earl

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最近韩国存储企业 SK 海力士大热，就想看看国内的 QDII 基金，有谁买了海力士的。

筛选范围是 QDII 类的股票和混合型基金的 2026 年一季报十大重仓股，看到了一个熟悉的名字：张坤。

是的，张坤管理的易方达亚洲精选，持有 SK 海力士，占净值 7.59%。

这并非张坤刚刚持有 SK 海力士，查了下十大重仓历史，最早可以追溯到 2024 年三季报。

考虑到 AI 浪潮造成的存储稀缺，是在 2025 年末才成为 " 显学 "，在这个问题上，张坤显然是有前瞻性的。

再结合他在台积电、微软、阿斯麦乃至谷歌上的持仓布局，张坤显然是积极拥抱这波 AI 科技浪潮的——在他传统心爱的大消费、腾讯、中海油之外。

在过去数年，张坤这个名字，总是与 " 白酒 " 二字联系在一起。

甚至不乏因此产生对其投资能力的质疑。

单看张坤代表性的易方达蓝筹精选、易方达优质精选的走势，的确会有这样的疑问。一波大牛市下，易方达蓝筹的净值快要回到 2024 年初的水平了。

但对比看易方达亚洲精选，却是别样的体会。2022 年 A 股进入熊市期后，每一年都是跑赢偏股基金指数。

数据来源：Wind 截至：2026 年 6 月 12 日

当然，在买海力士的几位基金经理中，张坤的业绩并不算出挑。

其中有两位，今年迄今收益都是 50%+。

不过，买海力士与买海力士还是有区别的。

看着一水持仓 AI 概念股的那两只基金，当然欣赏它的锐度，但却又担心只是押注行业的 " 赛道基 "。反倒是张坤的易方达亚洲精选，以及摩根全球新兴市场混合，更有全球精选均衡投资的意味，相对还能放心一些。

张坤的投资风格一般被认为是深度的质量型投资。

对投资标的的公司质量要求很高，追求的是厚雪长坡。

当对投资标的的业务质量要求过高的时候，往往就会陷入可选标的不多的难题。

易方达亚洲精选作为 QDII 基金，并且以 MSCI AC 亚洲除日本指数作为基准，可谓是解除了张坤只能在 A 股和港股选股的束缚（易方达优质精选虽然也是 QDII 基金，但基准却是 A 股和港股）。

从这个意义上来说，易方达亚洲精选呈现的，或许可以视为" 完全体 " 的张坤。

另一个不可忽略的因素，就是规模。

规模，是业绩的敌人。

当局限在 A 股和港股投资，几百亿的管理规模，必然会造成流动性极大的障碍，许多持仓近乎不可调整或者减持。

相比之下，易方达亚洲精选不过 30 亿元出头的规模，几个核心持仓还是在美国和韩国这样当下高活跃的市场，规模的束缚，也是极小。

基金投资，许多基民是带有 MOM 的思路，是精选基金经理的。

如果相信一位基金经理的能力，在基金载体上给他更多的自由度就是关键。

就像之前说过，我喜欢中泰资管的姜诚姜老板，那么就会从他的代表作中泰星元切换到他的另一只中泰兴为，因为后者可以投资港股，而这对于一位深度价值的基金经理，至关重要。

从下图可以看到，从 "9 · 24" 行情迄今，能投资港股的中泰兴为，表现始终是好于只能购买 A 股的中泰星元的。尤其是今年，截至 2026 年 6 月 12 日，前者还是正回报 4.73%，后者却是微跌 0.76%，充分体现了可投资市场对收益的赋能。

说回张坤。

必须声明，我不持有张坤的任何产品。

对于那些在易方达蓝筹、易方达优质精选上深度套牢的持有人，任何轻飘飘的 " 他其实做得不错 " 都显得冒犯。我理解这种情绪。

但今天这篇文章，与其说是在讨论张坤这个人，不如说是在讨论一个更普适的问题——当你认可一位基金经理的选股审美时，应该选择哪个载体去承接这份认可。

规模更小、市场更广、约束更少。这三个条件同时满足的时候，你看到的，才更接近一个基金经理的真实能力边界。

或许这才是比 " 该不该买张坤 " 更值得思考的问题。