为补齐转型资金、拓宽发展空间，2026 年 5 月海澜之家二次向港交所递交招股书，冲刺 A+H 双资本平台。

审核 | 李晓燕

每一年父亲节，男装赛道都会迎来年度消费小高峰，对于深耕大众男装数十年的海澜之家而言，这场节日营销不只是短期业绩助推器，更是品牌连接家庭客群、梳理经营节奏的重要窗口。如今这家连续多年稳居亚洲男装营收榜首的国民服饰集团，虽身处营收横盘、库存承压的转型调整期，但依托稳固的基本盘、多元布局与资本扩容规划，正走出一条属于传统男装龙头的革新之路。

提起海澜之家，" 一年逛两次海澜之家 " 的广告语早已刻进几代消费者记忆，七千余家线下门店织就覆盖全国城乡的零售网络，构筑起难以撼动的渠道壁垒。行业进入存量竞争阶段后，多数本土男装品牌营收持续下滑，海澜之家却守住 200 亿营收基本盘，2023 至 2025 年营收稳定在 201 亿至 210 亿区间，2025 年营收小幅回升至 210.62 亿元，展现出极强的抗周期韧性。在服饰行业消费疲软、客流分流加剧的大环境下，这份平稳体量，足以印证品牌多年积累的国民认可度与基础客群粘性。

稳健营收背后，企业主动开启全方位进化，最直观的变化便是从单一 " 男人的衣柜 " 升级为 " 全家人的衣柜 " 集团化布局。为打破中年男装的刻板标签，海澜之家搭建分层品牌矩阵：孵化中高端女装 OVV、潮流年轻线黑鲸，收购高端婴童品牌英氏抢占亲子赛道；同时跨界运动领域，拿下专业户外品牌 HEAD 代理权、独家运营下沉市场阿迪达斯 FCC 系列，700 余家合作运动门店成为全新增长触点。值得关注的是，企业团体定制业务异军突起，2025 年营收突破 27 亿元，成为国内规模领先的企业工装服务商，开辟出不受零售淡旺季影响的稳定收入曲线。

品牌年轻化革新同样动作频频。品牌持续更新代言人阵容，牵手曾舜晞、奥运冠军潘展乐等覆盖年轻群体的公众人物，在父亲节节点推出温情短片、礼盒套装、满减礼遇，以家庭情感营销拉近和新一代消费者的距离。产品端同步迭代，依托自有面料实验室研发透气、抗皱功能性面料，新增轻户外、简约国潮等年轻化系列，弱化过往保守刻板的设计风格，平衡中老年刚需客群与年轻消费群体需求。父亲节场景恰好承接品牌优势，成熟稳重、实穿耐穿的基础款适配子女送礼需求，短期销量脉冲不仅盘活终端门店客流，也为新品、礼盒类高客单产品创造销售场景，助力消化存量货品。

渠道层面，海澜之家正在完成经营模式的柔性升级。早年依靠 " 供应商可退滞销品 + 加盟托管 " 轻资产模式快速拓店，这套体系支撑品牌完成全国布局；当下消费迭代，公司主动调整渠道结构，适度提高直营门店比重，截至 2026 年一季度主品牌直营门店超 1600 家。直营门店能够自主把控终端陈列、服务与上新节奏，2026 年一季度直营渠道贡献近三成营收增量，线上线下一体化运营提升消费者体验。尽管直营带来租金、人力等销售费用上涨，但门店质量优化、低效门店关停同步推进，长期看将提升单店盈利水平，缓解过往加盟模式带来的选品保守问题。

为补齐转型资金、拓宽发展空间，2026 年 5 月海澜之家二次向港交所递交招股书，冲刺 A+H 双资本平台。本次募资规划清晰，资金将投向产品研发、供应链数字化升级、渠道拓展、国际品牌合作及海外市场布局。数字化改造是企业破局库存难题的核心抓手，公司搭建全链路数据管理系统，以 AI 预测消费需求，推行小批量试产、动态补单模式，从源头减少滞销货品；同时依托城市奥莱、节日礼盒组合销售、企业团购等多元渠道加速库存流转，持续压降存货减值损失，逐步改善 390 天存货周转周期的经营痛点。

客观来看，海澜之家转型之路仍有阵痛：主品牌收入小幅下滑、百亿规模存货占用现金流、新培育子品牌暂未形成大规模业绩支撑、净利率逐年小幅回落都是现阶段需要化解的挑战。年轻消费者偏好机能风、潮牌的行业趋势，也让传统大众男装面临持续分流压力。但不可否认，相比同行，海澜之家拥有充足现金流、完善供应链、成熟线下网络与多元化业务缓冲垫，调整基础更为扎实。

父亲节的短期热销，不是品牌的 " 临时救场 "，而是海澜之家深耕家庭消费、打磨大众刚需赛道的阶段性缩影。从单一男装龙头到全品类服饰集团，从轻资产扩张到数字化精细运营，这家国民服饰企业正在主动适配市场变化。短期经营压力是行业迭代下的必经考验，随着港股融资落地、产品年轻化与供应链优化持续落地，依托深厚国民品牌根基，海澜之家有望逐步释放转型红利，在存量男装市场打开全新增长空间。