（来源：中访网财见）

零售金融是招行核心竞争力，2025 年零售贷款 3.72 万亿，保持稳步扩张态势，增速放缓是银行主动把控信贷投放节奏、审慎管控风险的选择，并非业务收缩。

出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

2025 年，银行业整体身处息差收窄、信贷需求偏弱的行业周期，昔日零售标杆招商银行交出营收近乎持平、净利润小幅增长 1.21% 的年度答卷。这份看似平淡的财报，背后藏着银行应对周期波动的成熟经营思路，也客观暴露出行业共性挑战。拨开核销、拨备、零售资产等数据表象，能看见招行依托长期积累的经营缓冲垫平稳穿越周期，核心零售基本盘、风险处置能力依旧具备行业领先优势。

盈利小幅韧性增长，周期环境下守住盈利基本盘

2025 年招行全年营收 3375.32 亿元，同比仅微增 0.01%，归母净利润 1501.81 亿元小幅上行。在全行业净息差持续承压的大环境中，实现营收、利润双向正增长，本身已是不俗表现。

近两年银行业共同遭遇双重压力：一方面 LPR 持续下调、存量房贷利率优化落地，贷款端收益持续走低；债券、票据等市场化资产收益率同步跟随市场下行；另一方面居民风险偏好收缩，资金持续从理财、权益市场转向定期存款，银行低成本活期存款占比持续回落，负债端成本承压。招行净利差、净利息收益率连续三年小幅下行，是行业共性问题，并非单一机构经营失速。

面对负债结构变化，招行主动优化存款经营。全年客户存款平均成本较 2024 年明显回落至 1.17%，体现出存款定价管控的成效。活期存款占比小幅下滑，根源在于居民避险储蓄需求提升，市场缺少中等收益低风险投资渠道，属于宏观环境催生的阶段性现象。长期来看，招行沉淀海量零售客户资源，随着经济预期修复、居民资产配置多元化，活期存款占比仍有修复空间。

560 亿不良核销主动出清，拨备缓冲垫从容调节周期风险

年报中最受市场关注的 560.67 亿元全年不良核销，本质是银行主动出清存量风险、优化资产报表的长效操作，无需过度悲观解读。

过去多年零售业务高速扩张，叠加近年小微、消费、信用卡领域实体经济承压，零售不良规模小幅抬升属于信贷周期正常表现。截至 2025 年末零售不良余额小幅增加，小微贷款不良率阶段性上行，信用卡关注类贷款有所抬升，客观反映零售信贷资产阶段性承压。但招行采取加速核销方式，快速剥离存量问题资产，降低长期风险拖累。

值得重点关注的是招行深厚的风险缓冲储备。即便全年核销大额坏账、适度下调拨备计提力度，年末拨备覆盖率依旧维持 391.79%，大幅高于监管要求红线，在全国股份制银行中稳居第一梯队。拨备覆盖率小幅回落，是管理层基于自身充足储备做出的逆周期调节：在盈利增长乏力阶段，适度释放前期积累的拨备储备平滑利润，是国内头部银行通用的成熟风控手段。

贷款损失准备余额小幅减少，不代表风险抵御能力弱化，恰恰印证招行多年深耕零售积累下充足的风险安全垫。充足拨备如同银行的 " 风险蓄水池 "，经济下行周期释放储备对冲不良冲击，经济回暖周期再加大计提补充储备，这套逆周期调节机制，有效熨平盈利波动，保障经营稳定性。同时该行各级资本充足率虽小幅下滑，但核心一级资本充足率 14.16%，远高于监管最低标准，资本储备充足，可支撑后续信贷投放、分红及风险抵补需求。资本指标小幅回落主要受年度分红、综合收益波动影响，属于短期扰动。

零售护城河根基稳固，短期波动不改长期竞争优势

零售金融是招行核心竞争力，2025 年零售贷款 3.72 万亿，保持稳步扩张态势，增速放缓是银行主动把控信贷投放节奏、审慎管控风险的选择，并非业务收缩。

分项来看，消费贷款不良率小幅改善，仅小微、信用卡资产质量出现阶段性波动，和小微企业经营压力、居民短期偿债能力波动高度相关，是全行业零售信贷共同面临的难题。相比同业，招行搭建完整的贷前、贷中、贷后风控体系，针对信用卡、小微业务持续优化准入门槛、强化分期与逾期催收，持续压降潜在不良生成。

零售业务的核心竞争力不止信贷规模，更在于庞大高粘性客户基础、财富管理体系、线下线上一体化服务网络。即便短期资产质量承压，招行多年打造的零售品牌、客户服务体系、财富管理赛道壁垒并未动摇，待宏观消费、小微经营环境回暖，零售信贷资产质量有望同步修复。

合规管理持续升级，罚单密集期倒逼内控体系迭代

2025 至 2026 年上半年，招行多家分支行收到数十张监管罚单，罚没金额超 2700 万元，违规集中在信贷三查、反洗钱、外汇、统计数据等常规领域。客观来看，近年来金融监管趋严，全国各大银行分支机构均频繁收到监管处罚，属于行业常态化监管约束。

密集罚单也成为招行完善内控的催化剂。针对暴露的业务漏洞，该行大概率会自上而下强化分支机构合规培训，完善信贷全流程核查机制、升级反洗钱数字化风控系统，用科技手段减少人工操作疏漏。短期合规成本小幅抬升，长期能够降低重大合规风险，形成更规范的业务运营体系，利好长期稳健经营。

周期之下藏多重积极信号，长期成长逻辑未变

综合财报全部指标，招行当前面临的息差收窄、零售不良小幅上行、拨备、资本短期波动、合规处罚等问题，大多是宏观周期与行业共性难题，并非自身基本面出现根本性恶化。反观积极看点十分突出：

其一，依靠充足拨备储备平滑盈利，在行业营收普遍承压环境下守住利润正增长；其二，主动大额核销剥离存量不良，提前化解潜在资产风险；其三，存款成本有效压降，持续优化负债结构；其四，资本、拨备双重安全垫充足，抗风险能力处于行业上游；其五，零售基本盘、财富管理核心赛道壁垒稳固，客户基础坚实。

站在中长期视角，随着宏观经济复苏、居民消费与企业经营活力回升，信贷需求回暖、存款定期化趋势缓解，银行净息差有望企稳修复。招行作为零售银行标杆，凭借成熟的客户经营、风险管控、财富管理体系，能够率先受益于经济回暖。短期业绩波动只是穿越行业周期的阶段性阵痛，深厚经营积淀将持续支撑长期稳定发展。