最近不少身边朋友看着医药赛道热度走高，都打算把手里高位科技股调换仓位，布局医药方向。但熬夜梳理完现阶段已披露半年报业绩预告的药企后，我心里着实捏了把汗：表面板块行情火热，背后业绩暴雷的个股扎堆，一共有 34 家医药企业上半年预亏，还有多达 41 家公司净利润同比大幅下滑，这些个股一定要谨慎避开。

先来看 34 家陷入亏损的医药上市公司，其中 13 家上半年预计亏损金额突破 1 亿元，风险等级最高。

昆药集团以 3.65 亿元的预亏额排在首位，紧随其后的珍宝岛预计亏损 2.76 亿元，双鹭药业、博腾股份、泰诺麦博亏损规模也均超过 2 亿元。海南海药、美年健康、ST 海王、万泰生物、达安基因、东亚药业、ST 葫芦娃、*ST 未名，这些标的上半年亏损也都在 1 亿元以上。

41 家医药股中报利润下滑，其中 20 家利润下滑超过 200%

剩下其余亏损药企，科华生物、万东医疗、润达医疗、益佰制药等，亏损额度从数千万到数百万不等，还有多只带 ST 标识的个股，持续亏损已经直面退市预警压力。

在所有业绩恶化的标的里，ST 葫芦娃的亏损幅度最为夸张，半年净利润同比暴跌 4582%，最终录得 1.08 亿元亏损。整体统计下来，41 家利润下滑药企中，足足有 20 家净利润同比跌幅超 200%，暴雷覆盖面很广。

博腾股份净利下滑 950%、ST 海王下滑 589%、海翔药业下滑 543%，创新医疗、双鹭药业、益佰制药、昆药集团等前期热门药企，业绩跌幅普遍都在 280% 以上，前期股价借着板块行情上涨，如今业绩落地很容易形成估值反噬。

结合行业现状，我把本轮医药股集中业绩暴雷的核心原因，归纳成四大现实因素，也能帮大家看懂行业底层压力：

一、政策端：集采与医保控费持续压缩盈利空间

集采大范围落地后，中成药、仿制药中标价格断崖式下跌，不少传统药企核心产品售价腰斩，销量越高反而利润越薄。再加上医保开支收紧，医院端严控采购预算，药品、医疗器械采购量不及预期，药企营收和毛利率双重承压，这也是很多老牌药企由盈转亏最直接的原因。

二、行业周期下行，多条细分赛道景气度回落

CXO 行业前几年高景气彻底退潮，海外订单大幅缩减，叠加大额资产减值计提，博腾这类头部 CDMO 企业业绩直接大变脸；体检、民营医院等医疗服务板块客流恢复不及预判，房租、人力固定成本居高不下，亏损规模持续扩大；原料药行业产能过剩严重，原料售价逼近生产成本，企业生产越多亏损越多。

三、企业自身经营弊病集中暴露

不少药企长期依赖几款老药吃红利，新药研发进度滞后，集采冲击下毫无抗风险能力。还有部分企业财务杠杆偏高，多元化跨界投资拖累主业，再加上年末集中计提商誉、固定资产减值，原本微薄的盈利直接被抹平，最终出现大额亏损。部分 ST 个股更是常年经营不善，历史遗留问题集中爆发。

四、前期低基数效应褪去，真实盈利水平显现

前几年疫情红利、政府补贴、资产处置等非经常性收益，抬高了往年同期利润基数。今年这类一次性收益全部消失，药企原本的真实经营状况完全暴露，业绩下滑、亏损问题也就集中浮出水面。

最后聊聊我个人实操看法：医药板块阶段性行情确实存在，但现阶段一定要区分业绩稳健的优质标的和纯题材炒作、基本面暴雷的弱势股。上面整理的大额预亏、净利暴跌名单里，不少个股前期已经跟着板块涨过一轮，业绩利空落地后很容易迎来估值回调，短线尽量别盲目跟风抄底。布局医药赛道，优先锁定创新药兑现、院内刚需器械、高壁垒原料药这类基本面扎实的细分，远离大额预亏、持续大额下滑的高危个股，规避不必要踩雷风险。

风险提示：以上仅为个人晚间行业复盘思考，所有内容不构成任何个股投资建议，股市投资存在不确定性，决策请自主谨慎判断。 #2026 万象创作者大赛 #