营收 1.3 万亿，净利润仅 196 亿！干 " 翻 " 阿里的京东，赢了面子，却输了里子？

刚刚过去的 2025 年，京东全年总营收为 1.3 万亿，不过在剔除各种成本之后，归属于普通股股东的净利润居然只有区区的 196 亿，利润率连 1.5% 都不到。

这就是在 2026 年的财富中国 500 强里干翻了阿里巴巴，冲进全国第九拿下大陆民企第一宝座的京东，如果我开公司累死累活的流水过万亿，到手的利润只有区区 100 多亿，自然是慌的一逼，可刘强东倒是一点都不慌。

昨天 2026 年财富中国 500 强榜单新鲜出炉，京东位列第九，营收1821.29亿美元，阿里巴巴在第 15 位营收 1441.696 亿美元，在民企这个赛道里面，京东可以说是名副其实的大哥了，我一开始还以为京东能够拿个第一，因为现在赚钱太容易了，后来一查财报才发现原来压根就不是这么回事啊，因为他的净利润 2024 年的 414 亿直接腰斩了，那么刘强东又是怎么把营收一步步做大的呢？

1998 年的刘强东还在北京中关村的租柜台卖刻录机和光盘，而我当年也在中关村里配过电脑，在那个年代挤在一堆盗版光盘和假的 CPU 里面，还要时刻防着导购小哥的热情套路，买个内存条都能被换成假货啊，刘强东却偏要在那个地方卖出了正品，而且还要开发票，不许讲价，当年大家都觉得这个人脑子有坑吧，结果2003 年非典就来了，线下的柜台直接归零 21 天亏了 800 万，几乎要把强哥逼到绝路上了，没办法，只能在网络上发帖卖货了。

而以前那些觉得他傻的那帮老客户在这时候反而成了他的救命稻草，全部跑到网上找他下单，而这也是后来京东商城的雏形了，再往后就是大家耳熟能详的狂飙剧情了。

2006 年，今日资本的徐新见了刘强东，刘强东开口就要 200 万美元，徐新也是个狠人，直接拍桌子，我给你 1000 万美元，你必须做到品类第一。

拿到 1000 万融资之后，京东做了一个当时让全行业都看不懂的决定，那就是自建物流体系，毕竟在那个时候大家都在学阿里巴巴搞轻资产的平台，自己不碰货、不养快递员，只在中间当个中间商躺着就把钱赚了多好呀，可是刘强东非要自己买地，建仓库，招快递员，大家都笑他，觉得他太傻了，结果 2008 年金融危机一来，京东商城真的没钱了，物流像个无底洞一样，在疯狂流血，外界也全是嘲笑声，如果不是徐新在 2009 年咬着牙，又帮他拉了2100 万美元的融资，京东可能早就嘎了。

而有的时候企业就是赌一口气，现在京东能拿第一，全靠当年这堆被人瞧不上的重资产在撑着，到了 2025 年，光是京东物流这一块，一年的收入就高达2171 亿，也正是因为京东物流在京东体系之中占的比重，让京东又陷入了一个很尴尬的境地。

13000 亿的营收看起来挺吓人的，但绝大部分都是靠自己买货倒卖、卖货倒手赚的差价，本质上和一个超级大超市没有什么区别，就比如隔壁的拼多多 2025 年营收才 600 多亿美元，约占京东的 1/3 多一点点，可人家是纯轻资产平台，赚钱简直比印钞还快。

京东的规模确实是第一，可这条路走的是真累，如今刘强东又把京东零售，物流，健康和工业都拆分上市了，壳子越来越多，能说的故事自然也就越来越宏大，可现在的资本市场偏偏不爱听故事了，大家只想看到实打实的真金白银。

万亿营收，大陆民企第一，听起来确实让人热血沸腾，可是刘强东看着自家利润跌去大半的报表，虽然赢了面子，可 " 里子 " 呢？