为 AI 服务重新计价。

一张 Token 账单，正在改写运营商的收入算法。

日前，中国移动、中国联通、中国电信相继发布了 2026 年半年度报告。半年报显示，基础通信业务整体回落，智能服务成为三家运营商收入的增量来源之一，Token 经营的轮廓已经清晰。

据半年报，中国电信智能收入311 亿元，同比增长 7.1%，占收比提升至12.8%，其中智算收入增长95%、公众及行业智能应用增长 26%。中国联通智算中心收入增长 11%、智能计算收入增长 9%，数智应用、云智服务等智能业务快速增长。智慧客服智能服务占比超 85%。中国移动智能服务收入493.37 亿元，占主营收入比10.9%，其中九天模型收入增长 12.8%、数据算法收入增长 6.9%。

三家运营商智能相关业务占收比持续提升，智能业务正在从成本投入变成收入来源。那么，透过这份半年报，如何评价三大运营商的 Token 经营状况？下半年又将如何出招？

Token 经营起势

Token 经营没有统一模板，三家从组织、策略、产品、套餐、服务五个环节各自落子，横向对照更能看清差异。

组织上，中国电信把" 智改 "作为深化改革方向，建设区域 Token 运营中心，纳管区域算力。中国联通为把握 AI 机遇、加强 Token 运营，设立产品创新市场部。中国移动组建Token 办公室，统筹推动 Token 全栈创新。

策略上，中国电信明确智能云体系就是 Token 经营体系，Token 经营的本质就是为用户提供 AI 服务。中国联通把 Token 经营定位为算力、模型、智能应用一体化服务，构建 Token 创造、转运、清洗、存放、应用经营模式。中国移动围绕Token 生产、分发、使用全环节创新，锚定移动智能服务提供者目标。

产品上，中国电信依托星辰 TokenHub 接入142 个模型，星辰超级智能体 TeleAgent 用户规模突破 60 万户，央企渗透率96%。中国联通升级元景 MaaS 平台，汇聚200 多款主流大模型和500TB 以上高质量数据集。中国移动打造移动模型服务平台 MoMA，汇聚 300 多款业界主流模型，建设 Token 工厂，发布九天 4.1 多模态大模型。

套餐上，中国电信 5 月率先推出全国试商用Token 套餐，分别面向个人及家庭客户、开发者及中小微企业设计不同资费档位套餐，并叠加宽带上行提速包、安全防护包，提供 Token、连接、安全一体化服务。中国联通由联通云联合联通元景推出Token Plan 个人版和团队版六档资费，湖北、上海、四川等省公司同步推出地方 Token 套餐。中国移动先在广东、江苏、北京、上海等等地推出Tokens 套餐，后移动云上线Token Plan 个人版和团队版套餐，中期业绩会宣布将推出全国统一的 Token 套餐资费。

服务上，中国电信星辰 TokenHub 日调用量超万亿次，天翼智屏、天翼智铃 Token 消耗分别增长8 倍、15.7 倍，智云城市落地30 城。中国联通四大平台 Token 日调用量超 400 亿次，云智产品付费用户超 1.16 亿户。中国移动灵犀智能体月活跃客户超 1.3 亿户，AI 定制机累计销量230 万台，世界杯期间咪咕 AI 智能观赛累计使用人次 3.6 亿。

五个环节逐一对照，三家起点一致，节奏不同，各自的差距之外，共同的课题是让 Token 消耗变成可持续的收入。

下半年怎么打？

三家全年目标都把智能转型放在突出位置，Token 经营进入兑现期。

中国电信提出智能收入占比超 20%、净利润增速高于收入增速。中国联通预计全年利润降幅明显收窄。中国移动提出收入稳健增长、利润同口径协同增长。

变现是下半年最直接的关口。Token 消耗规模已成，能不能转化成付费收入，还看各家产品的用户盘子能做多大。中国电信坚持以 Token 经营为主线，打造领先的 AI 服务商。中国联通将夯实Token 全流程经营能力，丰富智能应用产品矩阵。中国移动将聚焦高频场景、高价值客户，持续扩大 Token 使用规模。

投入与衔接是另一道坎。智能服务需要算力支撑，三家资本开支均向算力倾斜，中国电信算力网投资增 97%，中国联通算力投资增超 80%，中国移动算力网增 71.3%，回报周期尚难确定。据工信部数据，2026 年上半年电信业务收入累计完成 8873 亿元，同比下降 2.1%，三家通信服务收入全部下滑，旧动能收缩与新动能放量之间存在时间差。

从全球范围看，中国运营商在 Token 经营上的布局节奏走在行业前列，但 AI 运营商的成熟盈利模式在全球都还没有现成答案，定价权最终落在谁手里，取决于谁能先把这门生意做成规模。

Token 经营说到底是一门新生意。这门生意的账本上，目前记下的多是调用量和用户数，真正落到收入上的还不多。三家运营商已经把框架搭了起来，能不能把框架变成利润，要看接下来每一份财报的数字。

采写：高超

制图：曙念

视频：胡媛 莉君

编辑：高超

指导：辛鹏骏

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