来源：新浪证券 - 红岸工作室

华兰生物是国内血液制品领域头部企业，核心产品覆盖三大类 11 个品种，采浆规模与血浆处理能力位居国内第一梯队。公司成立于 1992 年 3 月 30 日，2004 年 6 月 25 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于河南省新乡市。

华兰生物所属申万行业为医药生物 - 生物制品 - 疫苗，主营业务涵盖人血白蛋白、静注丙球、肌注丙球等血液制品销售，同时布局血液制品、高股息 100、疫苗三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第二

2026 年上半年，公司实现营业收入 15.67 亿元，在 13 家同行业可比企业中排名第 3，行业第一名辽宁成大营收达 44.11 亿元，第二名智飞生物营收为 40.24 亿元，当期行业平均营收为 11.22 亿元，行业中位数为 5.5 亿元。当期公司实现归母净利润 3.95 亿元，行业排名第 2，行业第一名辽宁成大净利润达 16.38 亿元，当期行业平均净利润为 9885.12 万元，行业中位数为 3328.06 万元。主营业务构成方面，人血白蛋白营收 6.49 亿元，占比 41.45%；其他血液制品营收 4.83 亿元，占比 30.81%；静注丙球营收 3.91 亿元，占比 24.95%；其他业务营收 4128.72 万元，占比 2.64%；流感疫苗营收 238.56 万元，占比 0.15%。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 12.68%，较去年同期的 10.07% 小幅上升，大幅低于 32.62% 的行业平均水平，整体偿债压力极小，财务结构极为稳健。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为 46.20%，虽较去年同期的 52.58% 有所下滑，但仍高于 37.92% 的行业平均水平，盈利韧性突出。

董事长安康薪酬 148.1 万元，同比增加 8.1 万元

公司控股股东与实际控制人均为安康。安康为中国国籍，1949 年出生，毕业于河南师范大学生物系，大学文化，医学生物学高级工程师，河南省第六、七、八、九届政协委员，河南省第十届、十一届人大代表，第十二届、第十三届、第十四届全国人大代表，享受国务院政府特殊津贴。1974 年参加工作，历任新乡市地区卫生防疫站科长、兰州生物制品研究所处长，曾先后获得全国科学大会奖、卫生部甲级成果奖、国家科技二等奖及省、市级科技奖，现任公司董事长，华兰疫苗董事长，华兰基因董事长，2025 年薪酬为 148.1 万元，较 2024 年的 140 万元同比增加 8.1 万元。

公司总经理范蓓为中国国籍，1972 年出生，毕业于河南师范大学生物系，研究生学历，医学生物学高级工程师。自 1992 年 3 月起，历任华兰生物办公室主任、董事会秘书、副总经理、常务副总经理，2013 年 4 月至 2022 年 4 月历任华兰生物董事、常务副总经理，2022 年 4 月至今任华兰生物董事、总经理，2005 年 11 月至今任华兰疫苗董事，2025 年薪酬为 123.18 万元，较 2024 年的 110 万元同比增加 13.18 万元。

A 股股东户数较上期减少 2.91%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 14.18 万户，较上期减少 2.91%；户均持有流通 A 股数量达 1.11 万股，较上期增加 3.01%。机构持仓方面，截至 2026 年 3 月 31 日，公司十大流通股东中，创新药（159992）位居第四大流通股东，持股 1666.86 万股，相比上期增加 335.16 万股；香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股 1548.93 万股，相比上期减少 383.26 万股；招商国证生物医药指数 A（161726）位居第七大流通股东，持股 1494.89 万股，相比上期增加 3.53 万股；南方中证 500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

中原证券指出，公司盈利受产品降价影响短期承压，高分红彰显长期价值，2025 年分红率达 194.33%。业务亮点包括：

国内采浆量领先，2025 年采集血浆 1669.49 吨，四价流感疫苗批签发批次数量保持国内领先

研发管线稳步推进，冻干 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、重组带状疱疹疫苗（CHO 细胞）已获临床试验批准，吸附无细胞百白破联合疫苗推进Ⅲ期临床

首次覆盖给予 " 增持 " 投资评级，预计 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 9.97/10.90/11.54 亿元。

诚通证券指出，公司血制品业务经营稳健，疫苗降价消极影响基本出清，生物类似药成为新增长极。业务亮点包括：

2025 年参股公司华兰安康的贝伐珠单抗上市首年销售额接近 2 亿元，利妥昔单抗、地舒单抗等多款生物类似药处于上市审批后期

国内布局 34 个单采血浆站，成熟期浆站年平均采浆量位居国内前列，采浆量仍有提升潜力

维持 " 推荐 " 投资评级，预测 2026-2028 年归母净利润分别为 9.8/10.7/12.1 亿元。

图：华兰生物营收及增速

图：华兰生物净利润及增速