8 月 30 日晚间，随着最后一家钢铁上市公司敲下半年报披露的 " 确认 " 键，A 股钢铁企业 2026 年 " 期中考 " 交卷：在覆盖普钢、特钢、不锈钢、钢管等领域的 26 家 A 股样本公司中，11 家归母净利润为负，7 家盈利不足 3 亿元，赚钱的不到一半。

然而，值得注意的是，2026 年上半年，特钢、硅铁、锂电材料三条赛道上的 A 股钢铁企业却交出了 " 逆周期 " 的成绩单。与此同时，Wind 数据显示，8 月最后一周，中证全指钢铁行业指数（932113）再跌 1.2 个百分点，年内累计跌幅扩大至约 6.8%。

在此背景下，《每日经济新闻》记者日前在采访时获悉，对于钢铁市场，多家资讯机构发布了下半年展望，尽管切入角度不同，但几乎都给出了 " 震荡偏弱、跌幅收敛 " 的判断。

上半年业绩分化明显

Wind 的统计显示，2026 年上半年，上述 26 家 A 股样本公司合计实现营业收入约 5557 亿元，合计实现归母净利润接近 70 亿元。上半年，A 股钢企业绩分化明显，其中盈利不足 3 亿元的有 7 家，亏损的有 11 家。

《每日经济新闻》记者注意到，上半年，业绩欠佳的 A 股钢铁上市公司，主要是普钢生产企业。

具体来看，上半年，鞍钢股份归母净利润为亏损 20.47 亿元；本钢板材归母净利润为亏损 19.08 亿元；安阳钢铁归母净利润为亏损 11.81 亿元；凌钢股份归母净利润为亏损 8.08 亿元；新钢股份归母净利润为亏损 6.07 亿元。这五家合计亏损约 65.5 亿元。

对此，兰格钢铁网分析认为，这类公司困境的本质是 " 转型节奏上慢了一拍 " ——建筑钢材占比过高、下游客户集中于房地产和基建、自身产品结构升级滞后，三大因素叠加使部分老牌企业在本轮周期中尤其吃力。

据卓创资讯披露，上半年，全国螺纹钢均价约 3200 元 / 吨，同比仅涨 0.1%；同期螺纹钢未含税生产成本均价 2872 元 / 吨，同比上涨 1.28%；焦炭价格涨幅扩大至 23.80%；铁矿石价格因海运费回落同比下跌 7.11%。这些情况导致普钢销售端只剩 " 薄毛利 "。

与此同时，供给端和需求端方面。国家统计局数据显示，今年 1~5 月，全国粗钢产量约 4.16 亿吨，同比下降 3.9%；钢材产量约 5.93 亿吨，同比下降 1.5%；据兰格测算，今年前 5 个月，国内粗钢表观消费量 36516.8 万吨，同比下降 4.0%，降幅较上年全年收窄 3.1 个百分点。

与 A 股普钢企业形成鲜明对比的是，上半年，位于 " 特钢 + 新材料 " 赛道的几家公司交出了 " 逆周期 " 答卷。

上半年，永兴材料打了一场 " 碳酸锂翻身仗 "，实现归母净利润 9.59 亿元，整体毛利率 28.10%，在上述 26 家 A 股公司中位居第二；鄂尔多斯则依靠硅铁成为一头 " 现金奶牛 "，实现归母净利润 14.16 亿元，毛利率 24.0%，位居这 26 家中的第一；中信特钢演绎了特钢的 " 稳 "，实现归母净利润 29.90 亿元；宝钢股份展现了 " 超级巨无霸的定力 "，实现归母净利润 45.71 亿元；南钢股份则是另一种 " 逆势样本 "，实现归母净利 13.22 亿元；久立特材实现归母净利润 3.93 亿元，毛利率 21.2%；常宝股份归母净利润 1.34 亿元。

在 2026 年山西产业链高峰论坛上，兰格钢铁研究中心王英广点出背后的钢铁行业结构性变迁：2026 年，建筑钢材占钢材总产量比重已降至 39%，铁水持续向高附加值板材倾斜。

在 8 月 20 日举行的中国煤焦钢产业大会上，中钢协市场调研部副主任吴勇亦指出，上半年，建筑业仍是主要拖累，但制造业中的造船、电力设备需求保持较快增长。这都很好地解释了高附加值钢铁企业，为何能 " 穿越 " 行业寒冬。

机构研判下半年走势

在 2026 年上半年业绩分化的大背景下，下半年钢铁市场又将呈现出哪些特点，对 A 股钢铁企业带来哪些影响，成为市场关注的焦点。

对此，《每日经济新闻》记者注意到，机构研判呈现共识中存在细微差异。

兰格钢铁研究中心王国清认为，下半年，全球经济复苏乏力、贸易保护升温、欧盟碳关税（CBAM）落地持续压制外需；国内呈 " 出口强、消费韧、投资弱 " 格局，钢铁内需维持 " 制造强、基建稳、地产弱 " 的分化局面；供给端减量调控与节能降碳政策持续落地，原料端铁矿石供给宽松价格下行，煤焦与低碳改造成本形成刚性底部支撑；整体钢市呈现 " 震荡偏弱、跌幅收敛 "，无深跌行情，下半年钢价重心较上半年上移 50 元 / 吨 ~100 元 / 吨。

Mysteel（我的钢铁网）则判断，下半年，钢材价格 " 以区间震荡为主 "，上海螺纹钢均价环比小幅回落 1.5%，热卷环比小幅回落 0.5%。值得关注的是，出口结构的 " 两段式 " 调整，1~5 月，钢材直接出口 4456 万吨、同比下降 8%，钢材间接出口 6809 万吨、同比增长 8.65%，机械类、汽车类拉动明显；钢铁 " 出海 " 正从 " 卖钢材 " 转向 " 卖装备 " ——这是传统出口逻辑被重塑的开始。

卓创资讯强调，下半年，地缘风险或边际减弱，市场逐步回归基本面，地产磨底难改、供给继续收缩，矿石供给宽松、焦炭支撑减弱，成本中枢存在下移风险——在 " 需求弱修复、供给收缩、成本下移 " 格局下，钢价预计偏弱震荡。

政策面，有机构分析称，工信部 5 月发布的新版《钢铁行业产能置换实施办法》将置换比例统一提高至 1.5 ∶ 1，叠加 2026 年作为钢铁行业首次纳入全国碳排放权交易市场的履约年，长流程企业碳成本与合规门槛持续攀升—— " 以量取胜 " 的旧路径依赖正在加速瓦解。

回到资本市场，截至 8 月 30 日，中证全指钢铁行业指数年内累计下跌约 6.8%，半数以上成分股市净率低于 1 倍。

对此，有市场分析认为，对盈利的 " 中等生 " 而言，估值定价已 " 看空 " 到极致；对陷入亏损的 " 重度患者 "，如何熬过 2026 年下半年乃至 2027 年的 " 冬季 "，是最现实的命题。而对那些高附加值标杆而言，则有望在 " 震荡偏弱、跌幅收敛 " 的钢价走势中，率先嗅到结构性行情的春意——周期之外，那些不靠房地产的钢企，正在悄悄长出 " 另一片天 "。