2026 年 9 月 21 日，国海证券（000750）发布了一篇物流行业的研究报告，报告指出，快递物流行业 8 月专题 - 申通圆通业务量同比高增，顺丰单价同比持续回升。

报告具体内容如下：

本篇报告解决了以下核心问题：快递物流行业及相关上市公司数据跟踪。 行业端：8 月快递业务量同比 +2.7%，快递业务收入同比 +6.9%。 8 月快递行业业务量同比 +2.7%，快递业务收入同比 +6.9%。从上游商流端看，1-8 月社会消费（883434）品零售总额同比 +1.1%，其中，网上商品零售额同比 +4.3%。1-8 月我国快递业务量累计完成 1340.6 亿件，同比增长 4.6%，快递业务收入累计完成 10289.2 亿元，同比增长 7.4%。其中，8 月快递业务量完成 166.0 亿件，同比增长 2.7%，快递业务收入完成 1271.5 亿元，同比增长 6.9%。从周度快递揽收数据看，2026 年 9 月以来（9 月 1 日至 9 月 13 日）邮政快递日均揽收量 5.82 亿件，同比 +5.98%

上市公司端：8 月申通圆通业务量同比高增，顺丰业务结构调优单价同比持续回升

业务量方面：8 月通达系业务量增速延续分化，申通快递（002468）增速继续领先，顺丰控股（HK6936）业务量持续调优。8 月快递业务量圆通速递（600233）28.36 亿件、申通快递（002468）25.34 亿件、韵达股份（002120）21.01 亿件、顺丰控股（HK6936）12.86 亿件，从业务量同比增速来看，申通 18.00%＞圆通 12.93%＞韵达 -2.05%＞顺丰 -8.53%。其中，圆通、申通均保持双位数增长，申通受益于丹鸟并表业务量增速持续领先，1-8 月累计同比 +16.56%；顺丰控股（HK6936）业务量增速下降系业务结构调优推进，保障业务高质量增长，8 月单票收入同比增长 7.84%，已连续六个月实现同比回升。

单价方面：8 月快递单票价格顺丰控股（HK6936）14.31 元（同比 +1.04 元，环比 -0.14 元）、圆通速递（600233）2.05 元（同比 -0.10 元，环比 -0.01 元）、申通快递（002468）2.13 元（同比 +0.07 元，环比 +0.07 元）、韵达股份（002120）2.12 元（同比 +0.20 元，环比 -0.02 元）。顺丰、圆通、韵达单价环比小幅回落，我们分析一方面系淡季价格正常波动影响，另一方面系货物均重下降影响。

投资建议：

1）顺丰系方面，推荐顺丰同城（HK9699），公司作为国内最大的第三方即时配送平台，受益于即时零售行业高速增长，同城配送业务有望迎来战略机遇期，叠加集团资源助力及科技赋能成长，看好公司业绩增长，推荐顺丰控股（HK6936），作为综合快递物流龙头，我们看好公司经营拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段，短期看，随着公司 " 激活经营 " 并持续调优市场策略，叠加网络融通推进，利润率有望稳步修复，中长期看，国际业务有望打开新成长曲线。

2）加盟制方面，快递 " 反内卷 " 趋势延续，价格回升带动快递公司业绩持续修复，份额方面，2026 年以来快递行业竞争格局加速分化，随着行业持续推进高质量发展，行业竞争由数量竞争转为质量竞争，看好头部公司份额持续提升，业绩估值有望双重修复，推荐中通快递（ZTO）、圆通速递（600233），建议关注申通快递（002468）、韵达股份（002120）。

3）海外业务方面，推荐极兔速递，东南亚市场公司龙头地位优势显著，通过国内市场经验输出进一步夯实成本优势，巩固龙头地位，随东南亚电商市场高速发展，利润基本盘有望逐步扩大；中国市场随 " 反内卷 " 深化盈利或进一步修复；新市场方面公司有望复制成功经验，进一步扩大盈利能力。看好公司国内业务提质增效，东南亚及新市场业务加速扩张。

行业评级：快递业务量稳步增长，维持快递物流板块 " 推荐 " 评级。

风险提示：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降风险；油价上涨风险；即时零售行业增长不及预期风险等。

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