$ 佳鑫国际资源 ( HK|03858 ) $   全球单体矿山设计产能第一：其核心资产为位于哈萨克斯坦的巴库塔钨矿，按设计产能计算，它是全球最大的单体钨矿。

产能释放进度：一期：已于 2025 年 4 月投产，设计年处理矿石 330 万吨，年产钨精矿约 9313 吨（折合钨金属约 6000 吨）。二期：计划于 2027 年一季度投产，选矿产能将提升至 495 万吨 / 年，完全达产后年产量有望突破 1.3 万吨，届时将成为全球钨供应链中不可忽视的重要一极。

当前股价从 174 元高点到 34 元的主要原因分析：消息面缺乏支撑。钨矿国际市场拓展、产能释放、APT 冶炼、新的矿产资源拓展以及回购目前没有明确乐观消息。业务链条断层。APT 冶炼项目尚无明确进展，作为国际矿源却无法获得国际市场每吨近 100 万的超额利润（欧洲 APT 现货超 150 万比国内价高约 100 万元）。钨矿国际市场销售不足。矿山位于哈萨克斯坦，近期欧洲钨矿的参考价格区间如下：按长单折扣折算：欧洲钨矿 CIF 欧美地区价格约在 2320 — 2450 美元 / 吨度。国际长单通常按欧洲 APT 的 CIF 鹿特丹报盘价给予 75% — 85% 不等的折扣计算当地矿产本土优先供货；佳鑫国际销售以长协为主，现货占比低，无法直接兑现短期欧洲高价。估值回归。IPO 阶段给的是成长矿企高估值，叠加基石股东解禁抛售，一旦产能、利润兑现不及预期，估值杀跌力度极强；叠加钨周期波动，进一步放大下行。资本开支压力。相比$ 中钨高新 ( SZ000657 ) $  $ 厦门钨业 ( SH600549 ) $   缺乏深度加工能力，若需提升能力。未来资本开支存在不确定

2026-11-14 08:13:33 作者更新了以下内容

未来 $ 佳鑫国际资源 ( HK|03858 ) $ 半年股价主要催化剂：

1. 消息面有主动积极发布

2.APT 冶炼项目落实到位

3. 钨矿国际市场销售占比有实质性突破

4. 国内钨价回升

5. 钨矿二期扩产达成

6. 公司管理团队有核心人才吸收，具备多线拓展能力 .

7. 矿源拓展有新进展

8. 哈国大力支持拓展本地钨深加工能力

如以上方面有 3 条以上落地，佳鑫价值将远超 $ 章源钨业 ( SZ002378 ) $$ 翔鹭钨业 ( SZ002842 ) $，有望向头部追赶。

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