来源：21 世纪经济报道

南方财经全媒体集团记者 李昊

2026 年一季度，中国太平洋人寿保险股份有限公司（下称 " 太保寿险 "）以 974.74 亿元保险业务收入继续稳坐行业第三。然而，亮丽的规模数据背后，产品端与合规端的风险正同步显现：两款万能险产品单季退保合计超 14 亿元，主力产品退保率数据因统计口径差异引发市场质疑；同期 14 家分支机构因财务造假、销售误导等问题收到监管文件，叠加 2025 年全年超千万元的罚单记录，基层经营合规性与风控面临考验。

万能险产品集中退保

偿付能力报告显示，2026 年第一季度公司实现保险业务收入 974.74 亿元，净利润 75.4 亿元，单季度净资产收益率达 4.25%，盈利能力处于行业第一梯队。价值转型方面，新业务价值达 62.55 亿元，新业务利润率稳定在 9.25%；新单首年期交保费 177.22 亿元中，十年期及以上期交占比高达 96.25%，业务长期化特征显著。截至一季度末，公司 13 个月继续率高达 95.98%，综合退保率仅为 0.38%，两项核心品质指标均处于行业较优水平。

尽管整体退保率维持低位，但产品结构层面的分化不容忽视。偿付能力报告披露的分产品数据显示，一季度退保金额排名前三的产品中，有两款为万能型产品：" 众恒 B 团体养老年金保险（万能型）" 退保金额达 7.14 亿元，退保率 5.9%；" 附加财富管家年金保险（万能型）（2013 版）" 退保 6.94 亿元，退保率 2.2%。两款产品单季合计退保规模超 14 亿元，在当期整体退保金额中占比较高。

回溯 2025 年全年，太保寿险部分存续产品的退保压力已有所显现。年度信息披露数据显示，" 附加财富管家年金保险（万能型）（2013 版）" 全年退保规模达 23.66 亿元，退保率 7.4%；" 太平盛世 · 长泰安康 B 款 " 退保 22.84 亿元，退保率 4.3%；" 金佑人生终身寿险（分红型）A 款（2014 版）" 退保 12.89 亿元；" 传世赢家终身寿险（万能型）" 退保 10.77 亿元。上述四款产品 2025 年累计退保规模达 70.16 亿元，且销售渠道均集中于个险渠道。

业内分析认为，高额退保主要集中在早期销售的理财型、分红型老产品，一定程度上反映了存量业务在利率下行周期中的竞争力弱化问题。随着市场利率持续走低，早年定价较高的储蓄型产品面临利差损压力，而客户则可能因收益不及预期或有更好的替代产品选择退保。

在退保规模之外，太保寿险主力产品 " 金佑人生 " 的退保率数据差异近期引发市场关注。据公司 2025 年第四季度偿付能力报告披露，金佑人生终身寿险（分红型）A 款（2014 版）年度累计退保规模 12.89 亿元，年度累计退保率为 1.0%。然而，有市场人士按照 " 当年退保金额 ÷ 当年保费收入 " 的简易方法测算，该产品 2025 年保费收入为 104.79 亿元，对应退保率约为 12.3%，数值约为报告披露数据的 12 倍。

针对这一差异，中国太保方面回应称，自媒体采用的计算方式不符合监管规定的统计口径。根据原中国银保监会发布的《保险公司偿付能力监管规则第 18 号：偿付能力报告》，保险公司综合退保率的计算公式为：综合退保率 =（退保金 + 保单质押贷款转出导致的终止）÷ 期初长期险责任准备金。该口径以责任准备金为分母，反映的是存量保单的退保比例，而非以当年保费收入为分母。

公司方面表示，金佑人生作为一款销售多年的存量产品，积累的责任准备金规模较大，因此按照监管统一公式计算的退保率处于较低水平。而简单用当年退保金除以当年保费的计算方法，未考虑历史存量保单基数，得出的结论与实际情况存在偏差。尽管公司作出了解释，但数据差异仍引发了投资者与消费者对保险产品退保率披露透明度的讨论。

值得注意的是，金佑人生系列是太保寿险个险渠道的经典主力产品，已销售多年且积累了大量客户。该产品为分红型终身寿险，可附加重疾险，采用英式分红方式，红利以增额形式派发。由于产品结构复杂、分红具有不确定性，历史上也曾多次出现因销售宣传与实际收益不符引发的消费投诉。

14 家分支机构密集受罚

产品端的争议之外，太保寿险的合规风险在一季度集中暴露。公司 2026 年第一季度偿付能力报告明确披露，报告期内旗下 14 家分支机构分别收到监管行政处罚决定书或监管意见书。其中，吉林省分公司、吉林省长春中心支公司、吉林省松原中心支公司、广东广州中心支公司、山西晋中中心支公司、吉林省四平中心支公司、江苏分公司、江苏南京中心支公司各收到行政处罚决定书 1 份；江西赣州中心支公司、江西吉安中心支公司、河北唐山中心支公司、江西九江中心支公司、黑龙江鸡西中心支公司各收到监管意见书 1 份，江西上饶中心支公司收到监管意见书 2 份。

从违规类型看，涉及财务数据不真实、虚假宣传、销售误导、违规返佣等多个核心领域。以吉林地区为例，2026 年 1 月 29 日，国家金融监督管理总局吉林监管局公布行政处罚决定，太保寿险吉林省分公司因 2023 年 6 月至 2025 年 3 月期间财务数据不真实，被罚款 40 万元；长春中心支公司因销售人员擅自印制包含误导宣传内容的产品宣传材料、通过朋友圈进行不实宣传，被警告并罚款 2 万元。同时，李元华、张琳等 6 名相关责任人被警告并合计罚款 14.5 万元。

这并非个别现象。据不完全统计，2025 年全年，太保寿险全系统累计被罚金额超 1355 万元。进入 2026 年，处罚态势未见明显缓解，2026 年开年仅 1 个月，吉林地区分支机构就再领罚单。从违规细节看，销售端乱象尤为突出：销售人员在朋友圈夸大产品收益、向投保人违规返佣、诱导消费者完成双录造假、将保险产品包装成 " 养老理财 " 等行为屡禁不止。

财务数据真实性问题同样值得关注。除吉林分公司外，2025 年 12 月，太保寿险绍兴中心支公司也曾因业务财务数据不真实被监管罚款。密集罚单背后，折射出头部寿险公司在规模扩张与合规管控之间的深层矛盾。一方面，基层机构面临业绩考核压力，容易出现以违规换规模的倾向；另一方面，数千个营业网点、数十万销售人员的管理半径，对保险公司的内控体系提出了极高要求。

针对上述问题，记者尝试多种途径联系太保寿险，但截至发稿未得到回应。