来源：新浪证券 - 红岸工作室

恒鑫生活是国内纸制与塑料餐饮具领域的领先企业，拥有全流程加工生产核心技术壁垒，产品斩获多项全球权威堆肥认证。公司成立于 1997 年 10 月 20 日，2025 年 3 月 19 日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于安徽省。

公司主要从事纸制与塑料餐饮具的研发、生产和销售，所属申万行业为轻工制造 - 家居用品 - 其他家居用品，覆盖次新股、深股通、增持回购三大概念板块。

经营业绩：营收行业第十一，净利润行业第七

2026 年上半年，公司实现营业收入9.35 亿元，在 25 家同行业可比公司中排名第 11 位；行业第一名公牛集团营收达 83.94 亿元，第二名乐歌股份为 31.79 亿元，当期行业平均营收为 12.77 亿元，行业中位数为 7.8 亿元。当期公司主营业务中，纸制品与塑料制品营收9.01 亿元，占总营收比重 96.30%，其他业务营收 3465.21 万元，占比 3.70%。同期公司实现净利润6338.36 万元，行业排名第 7 位；行业第一名公牛集团净利润达 21.55 亿元，第二名共创草坪为 3.79 亿元，当期行业平均净利润为 1.3 亿元，行业中位数为 2138 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为22.88%，较去年同期的 24.13% 有所下降，低于当期行业平均 36.42% 的水平，整体偿债压力较小。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为18.50%，较去年同期的 24.84% 有所下滑，低于当期行业平均 26.52% 的水平。

董事长严德平薪酬 98.17 万元，同比增加 2.28 万元

公司控股股东及实际控制人为严书景、严德平、樊砚茹。董事长严德平先生，1963 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，1986 年 7 月至 1997 年 10 月，于合肥林业职业技术学校任教；1997 年 10 月至 2010 年 5 月，任恒鑫印务监事；2010 年 5 月至 2012 年 9 月，任恒鑫纸塑监事；2012 年 9 月至 2017 年 8 月，任恒鑫环保监事；2017 年 8 月至 2018 年 6 月，任恒鑫环保经理；2018 年 6 月至 2021 年 6 月，任恒鑫环保执行董事、经理；2021 年 6 月至今，任恒鑫生活董事长兼总经理。严德平先生同时担任合肥恒言执行事务合伙人，合肥恒平执行事务合伙人，安徽川鼎监事，上海川鼎监事。其 2025 年薪酬为 98.17 万元，2024 年薪酬为 95.89 万元，同比增加 2.28 万元。

A 股股东户数较上期增加 0.13%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为1.04 万户，较上期增加 0.13%；当期户均持有流通 A 股数量为4183.09 股，较上期减少 0.13%。截至 2026 年 3 月 31 日，恒鑫生活十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持公司 " 增持 " 评级，调整 2026-2028 年 EPS 预期为 1.59/1.89/2.18 元，给予 2026 年 25X PE，调整目标价至 39.63 元。业务亮点包括：

收入增长主要由销量贡献，2025 年餐饮具销售量达 122.33 亿只，同比增长 26.7%，2026 年一季度海内外营收均实现正增长，国内增速高于海外

实行海内外双引擎驱动的全球化产能布局战略，境内布局多核心生产基地，泰国工厂已进入产能快速爬坡阶段，主要承接美国市场订单

利润率短期承压主要受国内客户降价、泰国工厂前期运营成本高、原材料成本抬升、汇兑亏损等多因素扰动

华安证券指出，维持公司 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年营收分别为 20.29/21.64/22.78 亿元，归母净利润分别为 1.9/2.4/2.63 亿元，EPS 分别为 1.29/1.62/1.78 元。业务亮点包括：

内销业务稳健增长，2025 年内销收入 12.38 亿元，同比增长 25.42%，绿色包装升级拉动结构性需求

核心技术优势领先，具备全流程加工生产能力，累计拥有 6 项发明专利、110 项实用新型专利及 20 项外观设计专利，斩获全球首张 PHA 家庭与工业堆肥淋膜纸制产品证书、全球首张 PHA 淋膜纸制品 BPI 家庭堆肥认证

泰国工厂已完成首次发货进入常态化生产，全球化生产布局步入新阶段，海外业务拓展支点效应逐步显现

图：恒鑫生活营收及增速

图：恒鑫生活净利润及增速